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最近市场的连续杀跌，是以下几个原因导致的：

一是上周的三大事件最终都演变成了引起市场杀跌的主要因子；

二是经贸问题成为市场杀跌的最直接的导火索；

三是最近蓝筹白马股爆雷的比较多，并且蓝筹白马股股价处于高位，仍存在“价格回归”的走势；

四是外围近期的走势同样是普遍下行，A股不可能独善其身。

同时，在人民币“破7”的影响下，市场全线走低，也直接影响投资情绪，使得近期相对羸弱的市场再次遭受“打击”。

不过，对于人民币，央行也及时发言称，有能力维持稳定。目前我国国际收支稳定，外汇储备充足，也基本能给人民币以支撑。

短期下跌的影响因素有很多，但从中期角度看，这反而是一次风格转变的重大契机！！无论是外资 还是内资，这是一次重要的配置大迁徙，我在前面文章已经讲过，详见《大科技重新定义大趋势，解读“新核心资产”的暴涨基因！

短期还在恐慌中，构成对2800点的进一步测试，但如果沪指跌到2800点一带，还是建议大家把仓位加到5成上面来，整体来看我们认为2800 一带是强有力的支撑位。

短期来看，解铃还须系铃人，只有引起市场杀跌的各种因子能够消除或者缓解，则市场才有望出现缓和，形成重新上涨的走势。

这就是类似于去年10月份之后的行情背景，内外交困的局面之下，走出了类似的二次探底结构，同时在去年12月份经济会议之后市场走出了逆周期的行情。外围影响固然存在，但一切还是掌握在我们政策调节的范围之内。

当前，更为重要的事，并不是沉浸在恐慌中，而是应该到了跟随风格转变做好准备。

一、市场风格的转变

近期市场创业板指明显要强于沪指，而科创板又是更强于创业板指，从个股来看，一方面是以贵州茅台、中国平安、五粮液、海天味业为代表的高位蓝筹、白马在回调，另一方面是以科创板 25 家股票、华为产业链、芯片为代表的科技概念股在上涨。

这也是市场风格由蓝筹、消费白马向科技成长转变的迹象。

一定要注意这种变化，注意高抛高位蓝筹、消费白马股，低吸低位科技成长股。尤其是要注意回避一些抱团取暖的高位白马股、消费股，一旦筹码松动，跌下来也是很厉害的。

为什么会出现这种变化呢？

第一是价值龙头相比成长龙头已没估值优势，回顾历史，A 股价值成长风格 3 年左右一轮换，2016 年以来价值风格整体占优，最近 1.5 年成长出现 3 次阶段性反扑。盈利相对趋势是决定风格的核心变量。无论价值还是成长，龙头更强，行业集中度提升、投资者机构化使得龙头效应延续。展望未来，风格正在孕育变化，价值龙头相比成长龙头已没估值优势，而成长盈利回升趋势将更陡峭。

第二是科创板的推出加快了风格的转变时间，自科创板上周推出来以后，科创板个股完全完爆主板上面的股票，很多个股都已经翻倍，而科创板的爆炒其实一定程度反映了主力资金的炒作风格。A 股历来是政策市，政策偏向哪方面资金就会扑向那方面，2009 年政策大力刺激基建，结果工程机械、水泥、建材等板块涨上来天，而现在国家政策明显在扶持科技板块，所以以科技板块为代表的成长股有望在未来几年在市场占优。

二、科技股未来或将成为新的抱团主力

2006 年，随着公募基金和保险机构的不断壮大，机构投资者对市场的影响越来越大。2006 年以后，大致出现了四波让人印象深刻的抱团。分别是：

1、2007-2009 年加仓并抱团金融地产，我们称之为“金融的黄金年代”

2、2010-2012 年加仓并抱团消费“第一次消费抱团”

3、2013-2015 年加仓并抱团信息科技“移动互联网浪潮”

4、2016 至今 持续加仓并抱团消费“第二次消费抱团”

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