三月份指数最大回撤的幅度来看，此轮下跌过程中全球主要国家的最大跌幅已经十分接近于2008年金融危机时期的调整幅度了，欧美市场尤其如此。2008年，美国道琼斯工业指数、标普500以及纳斯达克指数分别下跌33.8%、38.5%和40.5%；欧洲市场中，英国富时100指数以31.3%的跌幅排名靠前，德国DAX以及法国CAC40指数跌幅纷纷超过了40%。而其中，道琼斯工业指数以及富时100指数2008年下跌程度甚至不及本轮调整幅度。
A股体现出了相对较强的韧性，除了我国疫情控制较好之外，还有一个关键点在于地产、银行等个股的估值实在是太低了，封杀了指数大幅下行的空间。
大家可以看到，这些大盘权重的PE和PB都是低到了一种极端位置，这也给沪指提供一层比较牢靠的保护垫。只要不发生金融危机，指数上下行空间很有限。
那，是不是意味着有了地产、银行的保护垫就可以马上转为进攻呢？时间并不成熟，四月依然要维持以守待攻的策略。
虽然疫情的冲击是一次性的、暂时的，而且不可否认的是，疫情正在改变我们的生活习惯和生产方式。新的消费习惯是疫情带来的最为直观的变化之一，疫情的聚集性传播直接导致线下活动急剧减少，线下消费活动纷纷转向线上。同时，疫情带来的冲击后续影响还并不明确，六月能启动全球复工复产就问题不大，如果再往后拖那就不容乐观了。所以，四月在政策的护航下，股市不会出现三月的大暴跌，但这个反弹过程也是上下的来回拉锯，不会一触而就。
所以，四月不建议转为进攻思路，依然围绕内需复苏逻辑做防守反击，科技股的配置尚未到时间点。