A股再度全线重挫，​反弹为何迟迟没有来？

受到“降准”消息刺激，两市微微高开，开盘之后，仅中字头一枝独秀，沪指表现略显强势，其余金融、消受到“降准”消息刺激，两市微微高开，开盘之后，仅中字头一枝独秀，沪指表现略显强势，其余金融、消费、科技等板块持续下行，指数呈现单边下行态势。

尽管市场对于“降准”及美股反弹已经有所预期，但并未充分反应，沪指周一有望高开2%左右。然而，今天沪指早盘仅高开0.34%，且全天暴跌近百点，这不打脸么？

不过明眼人心中都会有一个最基本的判断，那就是，快刀的预判固然可能出现细小偏差，但不至于相差如此之大。那么，问题到底出在哪儿呢？

北京时间今天凌晨，美联储突然宣布降息100个基点至0-0.25%的水平，并重启7000亿美元量化宽松。至此，美国联邦基金利率已经回到金融危机后的史上最低水平，2015年后9次加息换来的利率空间被彻底用完。

通常来说，降息往往有利于资产价格的上涨。然而，就在美联储宣布决议之后，美股期指全线跌停。这正是A股周一开盘前所面临的场景，降准的利好被美股期指的跌停所对冲，A股今天的暴跌实际上也隐含了今晚美股暴跌的预期。

美联储在短短不到半个月的时间内连续降息，看似更加宽松背后，实则加剧了市场对于全球经济的担忧情绪。因为，只有在经济遇到极端困难的情况下才会使出“王炸”。

从这个角度来看，中国央行继上周五“定向降准”之后，今天并未进一步下调MLF操作利率，实则也是隐含了我们目前情况还好，政策留在后期发力的预期。子弹要慢慢打，方能长远，一次性打完了就像烟花一样，绚烂过后就是一阵烟。

展望后市，在海外疫情仍未取得妥善控制的大背景之下，外围市场的动荡仍将持续，A股短期也将不可避免受到外部的冲击。与此同时，我们看到，以美国为首的更多发达国家开始重视并行动起来，积极应对疫情，就像1月底的武汉一样，新增病例数量短时间仍可能会增长，但随着政府力量的介入，疫情最终出现了拐点。可以预见的是，海外疫情的拐点很可能就是美股的短期底部。届时，A股也有望在原本宽松的货币政策之下重拾升势。反弹可能会迟到，但不会缺席。

短期来看，沪指已经跌至下方强支撑位附近，本周或将出现抵抗，割肉意义不大。

从长周期角度来看，沪指2800点下方估值并不高，指数短期调整的空间够了，但反击的时间还不够，预计本周将以磨底为主。操作上，维持现有仓位不变，耐心等待市场转折信号出现。费、科技等板块持续下行，指数呈现单边下行态势。