恒大今天怎么了？
文/李星河
今天，一份恒大文件在网上疯传，传播中不乏“高负债”、“资金断裂”等字眼。不过恒大随后辟谣，称这是假文件，已经报警。
这份网传文件说的啥？大意是：恒大希望，政府能通过它与深深房的资产重组。如果通不过，那么他可能面临资金链断裂的风险，波及128家金融机构， “国内综合实力第一”的位置就保不住啦。
文件里谈到，如果重组无法完成，恒大就必须在2021年1月31日前偿还战略投资者1300亿本金和137亿分红。这会把恒大的资产负债率抬升到90%。
我查了下当时的公告，4年前，恒大转让36.7%的股权，分三批引入了战略投资者，对赌借壳深深房上市并完成相应利润，其中不乏深圳控股、苏宁等巨头。
现在时间快到了，重组还没着落。
说实话，恒大现在确实资金紧张。截止半年报，公司账上不受限的资金只有1407亿，但是一年内短期借款却有3957亿。现金只有短期债务的35%。即便按照辟谣声明中的当下货币资金2046亿元，现金短债比也只有50%。
如果重组失败，算上偿还战略投资者的钱， 还款压力会上一个数量级。 现在想明白为什么今年恒大加力打折了么？还不是为了能通过销售回款，增加账上货币资金，降低还债压力。
那恒大能不能通过发大规模“发新债还旧债”呢？过去行，现在不行了。
之前国家划定了三条红线，如果企业：剔除预收款后的资产负债率大于70%；净负债率大于100%；现金短债比小于1倍， 那么这批企业的负债是不能超过2019年6月的。
而恒大刚好踩到了三条线上。 所以恒大债务规模已经到头，不能再扩张了。 这是恒大真正着急的地方。
恒大当年为什么要去重组深深房？主要还是看中了A股流动性。
2016年，恒大股价还不到5港币，每天成交量还不到1个亿，交易十分冷清。这种体量的公司，要放A股，至少5个亿的交易额。 而高交易额容易带来估值溢价。
所以恒大一直在探索返回A股上市之路。在2016 年上半年3次举牌成为廊坊发展的第一大股东， 10月28日又继续增持至20% 。
不止是廊坊发展，恒大还在2016年8月1日一举拿下浙江省国资委旗下唯一的房地产上市公司嘉凯城52%的股份。
期间，还跟着宝能的姚振华买了一堆万科，但最后亏损70亿，割肉卖给了万科新进大股东深圳地铁。
不过割肉卖万科，据说是恒大与深圳市政府协商的结果，即深圳市政府支持恒大借壳深圳国资背景的深深房，并承诺在土地和人才公寓等方面支持恒大在深圳发展。
而恒大则需要将所持有万科股权全部转给深圳地铁。随后，恒大退出宝万之争，并将恒大地产总部迁至深圳。
目前来看，重组没有许家印想的那么简单。
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