不管怎么说，美联储年内的第三次降息还是如约靴子落地，当然年底之前再降息的概率偏低。去年，美联储加了4次息，时间节奏和力度把握的较为平均，收紧货币政策的趋势非常明显，美元指数也从88点上冲到了97点；而今年即使是降息，但美指并没有形成压力，依然缓慢上升。如今，货币宽松对于促进股市，哪怕是拉低汇市的作用已经不再明显。

降息潮下的近零利率是大势所趋。普通投资者关注的是，投资标的和投资策略该作何调整？保守性的储蓄、稳健型的债券、基金投资抑或是风险投资股市、汇市以及大宗商品的投资该怎样布局？

投资者愈发感受到自己正处于进退两难的处境。全球负收益债券总值已近16万亿美元，其中大部分由欧洲各国政府发行。如果投资者持有这些债券直至到期兑付，他们无疑将承受亏损。

然而，过去一年，这些债券扮演了避险资产的角色，在市场参与者对全球经济增长放缓和通胀的忧虑中，异军突起，为投资者提供了可观的回报。与此同时，同样的市场情绪下，股市却未能保持升势。

面对低息和债券收益率下跌的大环境，投资者需要他们变换思维模式和投资态度。简而言之，破解之道就是多元化投资目的地、资产类别，以及风格。

首先，跨资产分散投资：只投资股票或政府债券的投资者，可考虑投资企业和新兴市场债券。虽然许多发达市场(尤其是欧洲和日本)政府债券今年的回报不俗，但其中相当一部分是负收益债券。与之形成鲜明对比的是，许多投资级企业债券和新兴市场美元债券的收益率具有吸引力。

对于追求固定收益的投资者而言，现在购买一篮子新兴市场政府债券便可享有超过5%的收益率，而无须承担外币贬值的风险。对于寻求资金避险的投资者而言，黄金和日元相对政府债券，是更好的长期替代品。

其次，风物长宜放眼量：投资者通常只把储蓄投资于本地、即自己熟悉的市场。因此，今年以来他们从股市所获寥寥。举例而言，新加坡股市今年前9个月上涨约6%。不过，如果它们采取了更广泛的地域配置，就可以大幅提升回报——同期，美国股票上涨了23%，而欧洲股票上涨了16%。

第三，多元化的同时，勇于尝新：举例而言，近年来科技板块或许是个投资风口。这加大了固化既定投资，即追加最近投资的资产的风险。社会快速老龄化的背景下，医学的进步和健康护理方式的创新，或许可以使得健康护理和相关行业在未来数年，带来更丰厚的回报。

作者：张沛

编辑：杨燊

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