近两日，跌幅排在前列的板块不得不提白酒了，今天万得白酒指数大跌近5%。白酒是机构抱团的头号板块，虽然在我们前几日的文章中表示，目前抱团的白酒更多像是假摔，而不是瓦解。但仍有很多小伙伴慌了，关心自己持有张坤、刘彦春等爱“喝酒”的基金经理掌舵的基金用不用做调整？本期我们就来聊聊。
一、白酒短期调整不必过度惊慌
近几日，白酒的大幅回调，一方面是前期涨幅过快，做出正常的调整，用大家常说的一句话，就是“跌跌更健康”。另一方面，则是部分投资者的恐慌情绪扰动，既怕抱团瓦解，又怕疫情的反复，要知道去年春节黑天鹅爆发，在2个月左右的时间，万得白酒指数直接跌了超20%。
但是，从今年来看，则与去年春节的情况不同，首先在疫情的控制上，我们已经有了足够的经验。另外，白酒抱团瓦解，我们在周一说过，对于白酒这类业绩稳定的消费类核心公司，关注的焦点应当是流动性的问题，而目前市场的流动性依然保持在相对宽松的水平。
除此之外，从中长期来看，各地酒企“十四五”规划陆续出台，白酒行业结构性景气延续，在持续消费升级的引导下，未来5年一些龙头酒企量价齐升的可能性较高。我们知道对于消费品的业绩，除了数量就是价格，在量价齐升的背景下，业绩增长的空间还是相对明朗的。
从短期来看，尽管白酒的估值已经达到历史高位，但仍有业绩增长可循。一方面，临进新年，是白酒的旺季，加上今年的春节较往年延后，所以一季度业绩有望超越同期。另一方面，部分酒企发布业绩预告，业绩向好，例如，山西汾酒，预计2020年度归属于上市公司股东的净利润同比增加38.41%-52.25%，营业收入同比增加16.08%-18.60%。五粮液及贵州茅台等一线酒企业绩均有不同幅度的增长。
二、基金经理在应对白酒回调有丰富的经验
回到我们最开始提到的问题，如果仍然担心白酒的行情就此结束，要不要更换重仓白酒的基金？
实际上，对于主动管理型基金来说，一名优秀的基金经理会有着更为灵敏的判断，如果认为行情结束，会提前做出调仓动作的，无需投资者自己担忧。
我们以最爱“喝酒”的基金经理张坤为例，看看其操作。
在2018年6月下旬到2019年1月初，白酒发生了一次比较大的回调，半年多的时间，白酒跌了近40%。
数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2021.1.14
而张坤也及时在仓位上做出了调整。在6月出现调整后，张坤在食品饮料上做出了减仓，而当时市场的同类平均仍在小幅加仓。在12月底，张坤意识到调整基本到位，在年底的持仓显示增持了近10%的食品饮料，迎来下一年1月的反弹，而那时市场同类基金仍在恐慌情绪中减持了食品饮料。张坤在这一波的白酒调整中，较为精准的做出了仓位调整，高抛低吸。
数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2018.12.31
所以，目前持有张坤等爱白酒的明星基金经理的基金，还不必过度担忧、自行调仓。
三、关注基金经理的调仓
近期，很多投资者在看基金估值的时候，都发现一个问题，很多明星基金的估值和实际净值变动大相径庭。
实际上，估值是按照最近一期公布的持仓所估算的，如果基金经理调仓了，那么估值将与实际的净值对不上。按照这个逻辑，我们发现，傅鹏博、谢治宇、郑澄然等明星基金经理已经在调仓了。
1月11日，傅鹏博管理的睿远成长价值估算净值跌幅1.48%，结果，当日基金实际上涨0.11%。按照其去年三季度末的持仓来看，睿远成长价值的第一大重仓股隆基股份当日下跌近4%，三诺生物、五粮液、人福医药等重仓股跌幅均超过4%。重仓股大跌，基金却涨，大概率是做了调仓。
除了傅鹏博，近期谢治宇和郑澄然的代表基金均出现了类似的现象。
所以，对于投资者，在四季报未公布前，可以关注一下自己持仓的基金是否出现此类情况，提前关注配置思路的变化。当前，不少基金经理减仓了部分前期涨幅较高、估值也已偏高的股票，适度增配了一些仍有业绩预期差的品种。
总结
近期白酒连续大幅回调，但从短期与中长期的逻辑来看，行情大概率未终止。持有重仓白酒板块基金的投资者，目前尚不用担忧，优秀的基金经理自会调仓，他们对市场的敏锐度通常都很高，现在市场上已有很多明星基金经理在根据市场在做出相应的调整了。但大家也需注意，对于高估值板块现在不宜追高，且单一板块基金的仓位尽量保持在20%以内。
好了，本期的内容就到这里。你对白酒怎么看呢？持仓调整了吗？边学边赚，就在好买商学院。欢迎大家在下方留言交流~
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