刚刚！“最贵”A股诞生

消息面上，科技部等九部门印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案(2022—2030年)》。其中提出，研发高效硅基光伏、高效稳定钙钛矿电池等技术。

光伏板块今日收涨3.3%，20CM涨停；、、等涨超11%；、等涨超10%。

今日光伏微型逆变器龙头之一的禾迈股份盘中一度大涨超13%，触及1098.88元/股的历史新高，收盘涨超10%，成交金额6亿，值得注意的是禾迈股份7月7日曾首度站上千元大关，随后股价回调，今日该股再次站上千元大关，成为继贵州茅台之后的两市第二只千元股。

值得注意的是，由于禾迈股份为科创板个股，所以买一手是200股，按照最新收盘价计算要花20多万元，超越了茅台一手的18.95万元，被网友称为两市“最贵”A股。

而与禾迈股份一起，被舆论并称为“微逆双雄”的昱能科技也收涨超12%，成交金额接近7亿元。

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应用场景受益欧洲市场

光伏逆变器产品主要分为四类：即集中式逆变器、集散式逆变器、组串式逆变器、微型逆变器。根据其特性不同各自对应不同的应用场景。

微型逆变器国内市占率较小，目前主流为组串式逆变器。根据中国光伏行业协会统计数据， 2021年组串式占比接近70%，根据《中国光伏产业发展路线图》，未来组串式逆变器占比仍将持续提升。

但与国内不同的是，欧洲占主流的分布式光伏(户用)，恰好是微型逆变器的主要应用场景。

今年欧洲电价大涨，促使欧洲加速向清洁能源转型。据财联社，近日德国交付的基本负荷电价上涨13.3%，创下555欧元/兆瓦时的历史新高。

表示，2022年以来欧洲能源价格大涨，电价与传统能源价格高度关联，能源价格高涨推动欧洲居民电价大幅上涨。

东吴证券指出，电价大涨叠加政策推动，欧洲户储装机预计翻番以上增长，超出市场预期。预计2022年欧洲户装机量有望超4GWh，同比增长超150%，未来复合增速有望持续超100%。

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高估值引发争议

而对于禾迈股份当前的200多倍PE(TTM)的高估值，市场观点分为两派：

价值派认为，禾迈股份去年营收仅7.95亿，净利润2亿，即使按照机构一致预期，今年净利润4.8亿元，按照目前市值也要超百倍市盈率，如此微小的体量，能承担起千元股价与近600亿市值吗？

趋势派(抱团资金)则认为，禾迈股份从事的微逆变器业务，未来市场具备“想象空间”，公司有望进入高速成长期，因此当前估值是合理的。

实际上由于技术路线差异，当前微型逆变器领域龙头是美国的Enphase，全球市占率近80%。

综合机构观点看，禾迈的产品整体性能已经与Enphase不相上下。从转换效率上，禾迈的产品整体落后Enphase0.8个百分点。

但在关键的功率密度上，禾迈在各类产品上较Enphase均有较大优势。功率密度是微逆变器性能的核心技术指标，意味着更好的产品集成度，更低的成本，更高的效率。

从这个指标来看，与Enphase相比，禾迈股份 “一拖一”、“一拖二”产品分别领先40%、190%，“一拖四”产品的功率密度更是达到了922W/L。

(图片来源：禾迈股份招股说明书)

产品优势反映到成本和毛，表现在禾迈股份的毛远超竞争对手。

(图片来源：中信证券)

不过也有市场人士表示，虽然当前禾迈股份在产品性能上具备优势，但未来能否在市占率上超车，取决于很多因素。

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中信成大赢家

“茅台魔咒”会应验吗？

有趣的是禾迈股份股份发行时，曾遭大规模弃购。禾迈股份于去年12月20日上市，发行价高达557.8元/股，是A股史上发行价最高的上市公司，发行市盈率高达225.94倍。

禾迈股份发行结果显示，网上投资者弃购数量为65.14万股，弃购率达18%，按照中签规则，大概约1300人弃购，弃购金额为3.63亿元，弃购率和弃购金额刷新了A股纪录。

而弃购股被谁买走了呢？中信证券当时包销了遭弃购的65.14万股，再加上中信证券旗下的投资有限公司跟投获配的20万股，中信证券共持有85.14万股禾迈股份，随着禾迈股份股价不断上涨，中信证券赚得盆满钵满。

中信在今年5月9日就表示，公司微型逆变器业务加速放量，按照PEG估值法，给予禾迈股份目标价提升至1000元/股。

而今日股价走势也验证了中信证券3个月前判断，接下来是继续创新高，还是构筑顶部，等待市场来验证。

不过A股向来有“茅台魔咒”之说，历史上股价接近茅台，坐上老二位置的个股，往往事后看是历史大顶，禾迈股份此次能逃过这一魔咒吗？

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光伏“卖水人”获重点关注

虽然逆变器火到发烫，但从持续净买入角度看，设备股才是这波光伏牛市的“大赢家”。

显示，自4月27日反弹至今，光伏板块个股中，有44只个股主力天数超20天以上。

具体来看，主力净流入天数最多的是晶盛机电，主力净买入49天；排名第二的是，主力净买入47天。

、、、、固德威、禾迈股份、、、等个股主力净买入天数均在40天以上。

以上数据表明，光伏行业的“卖水人”——设备股才是主力资金持续关注的重点对象。

比如排名第一、第二和第三的晶盛机电、奥特维、金博股份分别是长晶设备龙头、串焊机龙头与热场设备龙头。

而捷佳伟创为TOPCon设备龙头；高测股份为金刚线+切片代工龙头，迈为股份为HJT设备龙头。

而净流入天数靠前的逆变器股则有阳光电源、固德威、禾迈股份3只；中信博与福斯特则为光伏跟踪支架与光伏胶膜龙头。

（文章来源：东方财富研究中心）