10月17日（周二），润本生物技术股份有限公司（股票代码：603193 简称：润本股份）将在上交所主板挂牌上市。本次润本股份公开发行股票数量为6069万股，发行后公司总共股本约为4.05亿股，发行价格为17.38元/股。
润本股份主要从事婴童护理产品、驱蚊产品以及精油产品三大业务，前两者收入占到公司2022年营业收入的77.41%，其中驱蚊产品为公司传统优势业务，婴童护理产品则已成为公司全新增长极，润本股份也因此将成为A股市场上的“婴童护理第一股”和“国货驱蚊第一股”。
三大业务板块共振，销售网络全渠道发力
2006年设立的“润本”品牌起步于驱蚊产品的生产和销售，早期主要以线下经销模式为主。彼时国内驱蚊行业已发展已久，也出现了相对成熟的驱蚊品牌，但线上电商平台的蓬勃发展给了润本弯道超车的机会。2010年，润本股份开设了首个线上直营店铺——天猫“润本旗舰店”，逐步切入主流线上流量入口。
2013年，润本股份成立，公司进入“大品牌、小品类”的研产销一体化阶段，业务板块也在驱蚊产品的基础上不断扩大，发展出了驱蚊、婴童护理及精油三大核心产品系列，并围绕其建立了丰富的产品矩阵，推出众多满足消费者需求的新品，公司业绩持续提升。招股书显示，2020年至2022年，润本股份分别实现营业收入44,282.83万元、58,214.72万元和85,608.92万元，年均复合增长率达到39.04%。
与此同时，润本股份市场竞争力也在不断增强，公司在天猫、京东、拼多多等大型电商平台的市场占有率长期保持领先，据招股书显示，2020年至2022年，“润本”品牌蚊香液在天猫平台市场占有率连续三年排名第一；同期，润本京东自营官方旗舰店销售额在京东“618”活动月中连续三年名列母婴用品之洗护用品品牌前二；且“润本”品牌店铺分别位列拼多多“防蚊水店铺榜口碑榜”第一、“蚊香液店铺榜口碑榜”第一。
以上传统大型电商贡献了润本股份的主要收入，据招股书，2019至2022年，润本天猫平台直营店铺销售收入金额由14,808.77万元增长至30,023.99万元，年均复合增长率达到26.57%，天猫、京东平台直营店铺的年购买用户数由2019年的537.95万人增至2022年1,041.22万人，年复合增长率为24.62%。
除了在传统电商平台取得优势外，润本也积极布局由社交媒体和短视频为主导的新电商平台，如抖音、快手、小红书等，公司在抖音渠道的总销售金额从2020年的141.03万元增长至2022年的15,768.02万元，带动品牌全面发展。
另一方面，润本对线下渠道也同样重视。公司线下渠道主要客户为非平台经销商，近年来，润本股份不断优化线下非平台经销商客户结构，2020年至2022年，公司非平台经销商客户数量分别为226家、270家和248家，其中500万元以上的线下非平台经销商数量分别为3家、3家、7家，销售收入占比分别为52%、62%、75%，公司头部客户收入占比提升明显。
此外，借助多年来在线上渠道积累的口碑与影响力，润本股份不断开拓社区团购、知名连锁商超、便利店、百货商店等线下渠道，进一步增加了客户触点，拓展产品销售辐射区域并强化产品销售渠道深度和广度，持续提升公司市场渗透率水平。
优质产品构建品牌护城河，加码研发扩宽成长空间
多年以来，润本生物以绿色、安全为切入点，积极打造温和配方，满足消费者对绿色健康驱蚊产品的需求。为了保证产品质量，润本与扬农化工、道达尔等知名原料企业合作，从源头保证产品品质；并在生产和售后上坚持精细化管理对各个环节进行有效记录，严把生产质量关。
同时，润本还根据使用场景、毒理分级、用户需求偏好分析等开发产品配方，在实现驱蚊液高效、安全的驱蚊效果的同时，满足消费者个性化及便捷性需求。截至目前，润本产品已广泛覆盖居家生活、出游踏青、四季护肤、沐浴清洁等多元应用场景。
优质的产品以及对消费人群的精准定位使润本在细分赛道具有较强影响力，消费者认可度不断提升。招股书显示，“润本”品牌在国内消费品牌独立调查排名网站MAIGOO（买购网）评出的“2023年驱蚊液十大品牌榜”位列第一；并凭借近年在天猫、京东等主流电商平台的突出表现，先后获得2021年度京东洗护行业峰会“行业口碑奖”、2022年度天猫婴童洗护行业奖、2022年度最受欢迎婴童洗护奖等多个奖项。
突出的品牌优势降低了润本股份的营销成本，2020年至2022年，公司推广费率分别为17.42%、18.54%和21.90%，低于25.38%、27.10%和27.66%的行业均值，润本股份也因此获得了更大的盈利空间，2020年至2022年，公司净利润分别为9,471.21万元、12,064.73万元和16,004.49万元，年均复合增长率为29.99%。
为了维持品牌活力，润本也在不断推陈出新。招股书显示，润本研发投入从2020年的1071.26万元增长至2022年的1951.26万元，研发费用率在行业内居于前列。同期公司研究设计人员数量亦在不断增加，从2020年的55人增长至2022年的106人，研发人员占比保持在13%以上。
目前润本股份已取得境内有效专利71项，在学术周刊发表论文2篇，参与1项化妆品原料的团体标准制定和2项化妆品测定方法的团体标准制定，以及2项儿童化妆品检测标准制定。同时，公司坚持自主研发驱蚊类产品、个人护理类产品相关核心技术，取得了卓越的成效。未来，随着研发成果的不断落地，润本股份将有望进一步满足消费者多元精细化需求，带动公司各产品系列实现量价的不断抬升。
行业规模稳增未来可期，扩充产能夯实盈利能力
润本业务主要围绕婴童护理、驱蚊及精油三大板块开展，在家居个人生活领域具有较大发展空间。
在驱蚊用品领域，作为日常消费品，驱蚊产品在我国有着巨大的容量基础，经过多年发展，我国驱蚊产业逐步完善。根据灼识咨询数据，我国驱蚊杀虫市场零售额由2015年的62.09亿元增长到2019年的84.34亿元，年复合增长率为7.96%，预计到2024年市场零售额将达到120.06亿元，2020-2024年年均复合增长率为7.28%。
驱蚊行业整体竞争格局较为稳定，呈现多巨头并存现象，不过当下消费者对驱蚊产品多元化、安全性的追求正驱动驱蚊产品朝着温和、专业、个性化的方向发展，针对特定应用场景的产品大受欢迎。比如户外可携带驱蚊产品近年来实现了快速增长，根据灼识咨询数据，其零售额2015年-2019年的年均复合增长率达32.60%。
在婴童护理领域，得益于国民收入水平持续提升和精细化育儿观念的推广，我国婴童护理市场规模呈稳健增长趋势。根据灼识咨询数据，2022年中国婴童护理市场规模约为297.11亿元，其中线上市场规模130.94亿元，占整个市场的比例约为44.07%，线上渠道已经具备较大市场规模且呈逐年上升趋势；2017年-2022年，国内婴童护理市场线上渠道的年均复合增长率约为25.08%。此外灼识咨询预计，婴童护理行业线上市场规模2022年至2027年预计仍将保持超过20%的高速增长，远高于线下渠道增速。
中国婴童市场竞争较为激烈，行业竞争格局相对分散，并且长期受强生等海外品牌主导。不过随着近年来社媒平台的快速崛起，优质国货获得了切入市场的机遇，并开始逐步稀释传统大牌在国内的市场份额。润本股份招股书显示，2022年公司在中国婴童护理产品零售额为5.7亿元，占中国婴童护理市场的比重为1.9%，呈逐年上升态势。
随着下游市场的不断扩大，为了更好地满足市场需求，润本股份持续扩充产能，不断提升生产自动化与供应链智能化程度，目前已建成广州、义乌两大生产基地，配备独立科研团队，共有56条自动化生产线，2022年公司80.56%的产品可自行生产。
不过随着公司不断发展，产销规模也逐渐扩大，近三年，润本股份产能利用率分别已达到95.24%、95.87%和81.55%，为保证对产品品质的把控能力以及供应链的响应速度，公司亟需进一步扩大自产产能。
本次上市，润本股份拟募集资金90,272.00万元，主要用于黄埔工厂研发及产业化项目、渠道建设与品牌推广项目、信息系统升级建设项目及补充流动资金。以上项目的实施将有利于增强公司产品竞争力、提升品牌影响力与产品市场占有率，从而实现公司业务规模的持续增长。
整体而言，润本股份拥有丰富产品线、品牌知名度高、具有强大的供应链管理能力、线上线下销售渠道建设完备等多项优势，整体盈利能力较强。未来随着募投项目的落地，润本股份将有望开发出更多适应市场需求的智能化、个性化产品。同时，公司也在积极拓展海外市场，传播中国品牌的独特价值和形象，力争成为具有国际竞争力的中国品牌。