投资快报：五一假期期间，外围市场依然动荡，但昨天A股逆风飞扬，这说明什么?
张德良：说明A股的内在做多力量已凝聚。这一力量，短期内还不会迅速消失。支撑做多的理由，也十分简单：
一是疫情控制已取得成效，复工复产全面推进。二是改革没有因疫情而停顿，反而更快、更有效推进。包括与经济结构调整、经济转型有关的要素市场改革，特别重要的，就是资本市场改革，正加速推进。
节前，已推出创业板注册制改革，存量改革迈出最重要的一步，节前我的观点是“影响深远而持久”。优胜劣汰将持续加速，科技创新、消费升级有关的优势企业，有望持续崛起。节日期间，又有两大重磅改革，一是基建REITs，另一个是红筹企业回归A股的试点。改革的核心，又是围绕新基建、科技创新。特别是前者，采用公募基金+ABS形式的REITs，为真正的REITs，将成为财政政策、货币政策的补充。换言之，资本市场的改革，始终围绕为实体经济服务，真正体现“资本市场的枢纽作用”。
对此，市场也积极响应。节后，承接节前的热点趋势，继续强化，也就是以半导体产业链为核心，涉及半导体、5G网络、数据中心、云服务等的科技龙头，开始全面转强。
投资快报：是啊。不过，科技股的估值不低，这也是我们一直讨论的话题。在这个时候，我们应该如何厘定交易策略?
张德良：科技创新，这是支撑经济转型的重要着力点。新基建，也是围绕未来新产业而布局。方向是没有问题的。当下，二级市场上，惟一让人们担心的，就是估值。
估值，每个市场是不同的。如果静态的与美股相比，A股的半导体产业链龙头股，整体估值是很高的。美股的半导体龙头整体平均市销率5倍左右，我们呢，大体是18倍左右，这是现实的。但估值，也不能简单的静态比较。特定时间会有高估，是正常的。
站在全球长期产业发展角度，我们的半导体产业链龙头企业，还处于启步期。此时，给予高估值是有理由的。因为，未来，我国在这一领域的市场空间、政策扶持，都是前所未有的。就像1970年代中后期的纳斯达克一样，当时对一批中小市值科技成长股，也是一路受追棒的。
因此，交易策略上，首先方向是明确的，选择对象也是明确的，重点就是各子领域的龙头或有绝对竞争力的企业，而不要简单选择概念题材性品种。其次就是要强调，这是趋势交易，不要用价值投资来衡量。趋势交易，就要特别重视波动风险的控制。
投资快报：非常清晰。科技股，重视龙头、重视波动风险控制。与之对应的，消费服务类寡头，现阶段是不是弹性会弱一些?
张德良：当然。一般来说，当科技成长股崛起的时候，消费品寡头的弹性就会下降。这是由它们的二级市场属性所决定的。消费服务类龙寡头，更适合于长期趋势，而不是短期波动。
近期医药医疗、消费品领域，也有大量相对低估值的龙头，寡头企业也继续合适于长期配置。
投资快报：最后，还是原有套路，谈谈指数吧。
张德良：指数也会跟随转强。当前的指数趋势是楔形形态演变而来，这本来是向淡形态，现在选择向上，这叫“以毒攻毒”。一般来说，上攻力度会比较大。但有一前提，就是成交量要持续放大。短期压力，就是500日均线(2876点)，估计突破之后，会有一些反复。从中长期角度考虑，只有有效站稳于500日均线，指数才会有趋势性上涨。现阶段，估计更多提突破并宽幅震荡巩固。一句话，5-6月，估计会是宽幅震荡中逐步寻找趋势建立的过程。