展望2020年，科技股仍是最确定的趋势主线。硬件终端更新将带来应用端需求爆发式增长。科技行情主线将由硬件端转向应用端。2020年，新能源汽车产业步入成长期，主流车企供应链迎来趋势机会。
政策主题方面，重点把握自主可控、区块链和国企改革。（1）自主可控：半导体国产替代已有较高溢价，基础软件更具性价比。（2）区块链：2020年行业应用集中落地，关注两会政策催化。（3）国企改革：三年行动方案年初公布，2020年或迎来国企混改潮。
除此之外，把握券商股与地产竣工链的预期差修复机会：（1）券商：资本市场改革深化，券商股盈利预期向好；（2）地产后周期：竣工数据好转，提振后周期（轻工、建材、家居、家电等）需求。
产业趋势：5G应用端爆发，新能源汽车步入成长期
（1）5G终端更新大年，应用端需求大爆发
类比4G时代的科技行情（终端应用端），预计2020年5G行情的领涨主线将由硬件端转向应用端。
应用端的机会主要看三个领域：一是云计算。5G时代，网络流量呈现指数级增长，云计算是大势所趋。二是传媒行业。硬件升级驱动应用端创新，传媒行业拐点明确，云游戏、超清视频、虚拟现实、营销（网红直播）等细分均有较大的估值修复潜力。三是车联网。2020年国家车联网产业标准体系基本建成，产业需求有望加速释放。
硬件端，预计2020年智能手表、VR Glass、智能电视等硬件将陆续推出。但目前市场对硬件端的预期比较充分。未来硬件端的超额收益取决于是否有超预期的终端诞生。
布局时机上，考虑A股市场季节性因素以及科技风格，预计5G应用端的机会更多在年中至下半年。
（2）新能源汽车步入成长期，2020年将迎新车密集上市
2019年以来，国际主流车企不断加速推进新能源化战略，海外新能源汽车市场处于快速拓展期。而特斯拉上海工厂建成投产，给自主品牌车企带来良好的示范效应。在内外部共振之下，新能源汽车产业正迎来从导入期到成长期的拐点。
预计基于平台开发的车型将在2020年集中上市。根据华西证券的测算，2020年新能源汽车销量将突破200万辆。
布局上，重点把握特斯拉产业链以及大众MEB产业链，参考车企新品发布时点，预计板块机会集中在年中-下半年。
政策主题：自主可控热度不减，国企改革迈入新阶段
（1）自主可控：战略高度不改，基础软件更具性价比
逆全球化背景下，核心器件与核心技术的自主可控依旧迫切。
2019年，自主可控的机会主要集中在半导体领域。目前资本市场已给予较高溢价。涨幅相对落后的基础软件更具性价比。
PC操作系统长期由Windows垄断。随着物联网的发展，国内企业有望在全平台操作系统领域实现弯道超车。目前华为鲲鹏计算机产业正在从底层构建自主可控的计算机生态，预计将给相关产业链带来较大的主题性机会。
（2）区块链：2020年行业应用或集中落地
决策层将区块链作为核心技术自主创新的重要突破口。预计年初地方两会与3月初的全国两会或将对区块链做出更加具体的部署，甚至不排除将其写入政府工作报告。
预计2020年将是区块链应用集中落地的一年，除了备受市场关注的数字货币，预计区块链在版权、游戏、物联网、身份认证等多领域的应用都将快速落地。
（3）国企改革：2020年或出现国企混改潮
新一轮国企改革自2013年启动，2020年是改革成果的检验期。近两年进展缓慢的国企改革有望在2020年取得突破性进展。
国企改革三年行动方案预计将在2020年年初公布，未来三年改革重点将在两个方向：一是混改，二是重点领域的专业化整合以及煤电资源区域整合。
随着并购重组政策的松绑，未来将有更多的股权转让案例出现。2020年有望出现一波国企混改高潮，进而为A股市场带来诸多主题性机会。
与此同时，2020年地方国改（上海、深圳、东北等）也将全面发力，叠加年初全国两会的催化，届时区域性改革热点或将层出不穷。
布局时机上，政策性主题是事件驱动的脉冲性机会，需重点关注相关事件催化。比如年初政策窗将给国企改革带来催化。
预期差修复：改革增厚券商业绩，地产竣工回升提振后周期需求
（1）券商：盈利弱复苏，板块机会确定性更强
新修订的证券法将于2020年3月1日开始实施，注册制加速扩围。加上主板、中小板和创业板新股常态化发行，2020年将成为IPO发行大年，显著增厚券商股业绩。同时，大型券商将凭借规模、平台等诸多优势，在行业变革中实现强者恒强。
2020年盈利弱复苏成为板块的核心逻辑。所以2020年券商股的弹性可能不如2019年大，但具备业绩支撑的板块性机会确定性更强。
（2）地产后周期：竣工数据好转，支撑后周期需求回升
经济下行压力下，2020年地产政策将向“松紧对冲”过渡，利于需求稳定。
而自2019年8月以来，地产竣工数据持续好转。并且随着房企融资环境的改善，这一趋势有望延续。天风证券预计，2019、2020年地产竣工增速将分别达到2.2%、21.6%。
地产竣工增速的回升将对家电、家居、消费建材、轻工等领域的需求带来较强支撑。此前市场对地产链预期较为悲观，未来预期差的修复将给竣工链带来估值修复机会。
布局时机上，低估值金融股及周期股通常在四季度及一季度表现较好。