分析认为，短期金价大涨仍是受避险情绪催化，关注近期美国经济数据表现对美元指数以及美股的影响，美股若持续暴跌的话，则市场避险情绪将进一步被激发，有利于金银避险属性的发挥。中期看，在全球经济增长缺乏动力的大背景下，美国逆周期宽松政策仅会带来越来越弱的脉冲式修复，尽管美国经济衰退、美元地位下降等因素促进黄金中长期走牛逻辑不变，但后续涨幅或将很难复制2019年。
特“四处点火”，避险情绪激增
分析认为，特的谈判言论，粉碎了市场预期12月15日前第一阶段协议达成的希望，而下周即将面临关税上调窗口，若关税如期上调，可以视为第一阶段谈判的破裂，市场避险情绪将大大被激发。
当日美国黄金期货上涨1%，且所有迹象都显示2月合约将回到1485美元上方，可能将其推高至1500美元以上。
事实上，受贸易拖累，美国制造业正遭受进一步冲击。最新ISM报告数据显示，11月美国制造业指数意外环比下滑0.2个百分点至48.1%，低于市场预期值49.2%，连续四个月萎缩。分析认为，短期内美国制造业复苏的可能性较小，而贸易政策的不确定性将在2020年继续影响美国制造业活动。
综上，短期金价大涨仍是受避险情绪催化，关注近期美国经济数据表现对美元指数以及美股的影响，美股若持续暴跌的话，则市场避险情绪将进一步被激发，有利于金银避险属性的发挥。
2020年黄金涨幅较难复制2019年
中期看，分析认为，在全球经济增长缺乏动力的大背景下，美国逆周期宽松政策仅会带来越来越弱的脉冲式修复，尽管美国经济衰退、美元地位下降等因素促进黄金中长期走牛逻辑不变，但后续涨幅或很难复制2019年。世界银行预计2020年金价将上涨5.6%，届时金价将在每盎司1600美元左右波动，按照12月4日价格技术，还有8%的上涨空间。
值得关注的是，相较于现货资产，在金价上行阶段，黄金股有着明显的相对收益。研究显示，2004年以来，黄金股存在几个明显的上涨区间，分别为2006.3-2007.10、2008.10-2010.11和2015.9-2016.8，三个上涨区间包含于金价上涨区间内，可见金价上行为黄金股牛市的必要条件。
以龙头企业山东黄金为例，作为A股弹性最大的黄金企业，业绩将充分受益于黄金价格的上涨。金价上行阶段，黄金股涨幅远高于同阶段现货金价涨幅，有明显的相对收益弹性，长期来看黄金股票的投资受益远高于现货资产。
投资标的上，兴业证券重点推荐银泰资源、赤峰黄金、山东黄金、紫金矿业、盛达矿业。天风证券建议，弹性看山东黄金，估值看紫金矿业。