日前，总投资为30亿元的江苏高驰新材料项目开工仪式在连云港举行，据悉，该项目产品为高频超薄柔性覆铜板(CCL)及配套胶水，该项目的研发将有利于国产柔性覆铜板取得突破，有望打破国外厂商的垄断局面，相关产业链公司或将受益。
覆铜板发展格局
从全球性行业产值来看，2017年全球刚性覆铜板产值达到121.4亿美元，同比增长19.1%；销量达到624.3百万平方米，同比增长9%。近五年来的产值和销量的年复合增速分别为4.9%和5.6%，可见成稳步增长态势。
进一步来看，目前随着技术发展、行业产能转化等影响，覆铜板产业已经逐步从美国、日本、欧洲发达国家等主导时期逐步转移至亚洲地区，并且在向中国大陆转移的趋势明显。数据显示，中国大陆在2015-2017年各地区覆铜板产值的占比逐年增加，分别为64.99%、65.01%和66.21%。
另一方面，据海关总署，自2011年以来，我国进口覆铜板产品与出口的价格差距逐步拉大，发达国家中低端覆铜板产能向中国大陆转移，外资产品逐步走向高端化。数据显示，从2016年开始中国大陆覆铜板销量占比已经超过70%，2017年产值占比近三分之二。
覆铜板产业链知几何
资料显示，覆铜板是电子工业的基础材料，用于制作印制电路板(PCB)，处于整个PCB产业链中游，对PCB起互联导通、绝缘和支撑的作用，其行业集中度高，受环保去产能、供给侧改革等等影响，行业集中度仍在提升。
覆铜板产业链上游主要为玻纤布、铜箔、环氧树脂等原材料，下游产业是印制线路板，终端产业是通信、计算机、家电、汽车、航空航天等下游整机设备。
原材料成本将影响覆铜板企业的毛利率。在上游中，铜箔约占原材料成本的50%，而铜箔的价格，又主要受到铜价的波动以及铜箔加工费的影响。
一方面，自2018年下半年开始，国际铜价略有下降；另一方面，国内有较多的电池级铜箔产能投产，一定程度上缓解供需紧张关系。基于此，铜箔价格得到一定释放，行业毛利率有所回升，对下游议价能力提升。
在下游需求端方面，PCB产业景气度波动将影响覆铜板产业发展。据Prismark，PCB产业产值整体呈现周期性波动，上一轮产业周期自2010年开启，对应时间节点为欧美日等地的4G商用。2011-2016年全球覆铜板产值从95亿美元上升至101亿美元，同期全球PCB产值从554亿美元略降至542亿美元，中国PCB产值占比从39.8%提高至50.0%。
而如今，一方面随着工信部于6月正式发放5G牌照、基站建设数量大幅提升等，高频高速覆铜板及PCB市场需求将迎来新一轮爆发。
另一方面，随着汽车持续的智能化升级，智能辅助加湿系统逐步渗透将加速高频PCB市场的增长，据日本矢野经济研究所，到2020年全球ADAS渗透率有望达到25%，新车ADAS搭载率有望达到50%。
值得注意的是，近来受中美贸易谈判影响，下游需求将有所回暖，行业存在补库需求，而自2019年以来，多家覆铜板厂商已经上调出厂价2次。不过，虽然需求旺盛，但是行业集中度低，国内PCB市场更是高度分散，2017年CR10不足10%。
此外，虽然国内覆铜板产量足够大，但产品仍然存在着高端供给不足、中低端同质化竞争、行业毛利率受限等问题。
相关标的公司
基于上述，随着5G牌照发放及商用的加速进行，5G智能手机即将面世、移动通信设备基站建设、自动驾驶汽车、AI人工智能、VR穿戴设备等应用领域范围扩大和场景兴起的兴起，对PCB产业提出了更高性能的要求和数量的需求，进而对覆铜板产业产生重要影响。
而目前，虽然全球产能在逐步向中国大陆发展，但是超高端的覆铜板产品依然几乎是被国外的发达国家垄断，大陆厂商更多的还是集中于中低端产品的研发。
如今，借着5G高速时代的到来，国产高频超薄柔性覆铜板材料取得突破，加之行业主设备商在推进国产化，将愈发加大高频覆铜板行业竞争，基于此，结合相关券商研报，相关上市公司在资金、技术、规模上取得一定发展，或将受益：
生益科技（600183）：公司主要生产覆铜板及多层板用系列半固化片，供制作单、双面及多层线路板，广泛用于手机、汽车、通讯设备、计算机以及各种高档电子产品中，是内资覆铜板龙头，覆铜板产能从建厂之初的60万平方米拓展到2018年度的8860万平方米，2018年销售额位居全球第二。
2018年公司实现营收119.81亿元，同比增长11.45%；实现归母净利润10.00亿元，同比下滑6.9%；经营活动产生的现金流量13.37亿元。2019年半年度营收59.72亿元，同比增长2.85%；归母净利润6.29亿元，同比增长17.99%。
华正新材（603186）：公司主营高端覆铜板、功能性复合材料、热塑性蜂窝材料等复合材料及制品的设计、研发、生产及销售，覆铜板事业部现有3个生产基地，截止2018年8月，覆铜板月产能达150万平米。公司产品应用于4G通讯信号交换系统、云计算储存系统、自动驾驶信号采集系统、物联网射频系统、医疗设备、轨道交通、新能源、绿色物流等领域。
2018年公司实现营收16.68亿元，同比增长10.85%；实现归母净利润0.75亿元，同比下滑19.78%；经营活动产生的现金流量为0.92亿元。2019年一季度营收4.31亿元，同比增长16.82%；归母净利润0.15亿元，同比增长31.09%；经营活动产生的现金流量为0.23亿元。
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