从5月上旬开始，国内油脂期现货在一片不看好声中发起了新一轮反弹态势，上周涨幅明显扩大，截止6月2日13:45，大连盘豆油2009合约最新5668涨16，盘中高点涨至5680，较5月7日低点5284涨396；连棕榈油2009合约最新4824涨38，盘中高点涨至4842，较4月27日的低点4274涨568。通过对比可以发现，在这轮反弹中，棕榈油起到了领涨的作用。
附图：大连盘豆油价格变化图
附图：大连盘棕榈油价格变化图
棕榈油涨势居前的原因如下：
第一：船运调查公司称，5月份马来西亚棕榈油出口量环比增长7%到8.4%，作为对比，5月1日到25日的环比增幅为5.1%到9.8%。而产量或降，西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，5月1日-31日马来西亚棕榈油产量比4月同期降5.57%，单产降5.25%，出油率降0.06%。马棕5月累库压力也将低于预期。
第二：印度植物油生产商协会(IVPA)表示，随着印度放宽抗疫封锁措施，印度6月植物油进口料从4-5月的平均86.5万吨增加到114万吨。“7-9月期间,植物油进口需求可能为每月130-140万吨, ”Desai在与行业官员的网络会议后表示。
第三：印尼财政部5月30日发布的一项法规显示，从6月1日起，印尼将对毛棕榈油征收每吨55美元的一揽子出口费，用来为国内生物柴油项目筹集资金。其他精炼棕榈油产品的出口费定在每吨25美元到45美元不等。以前，只有在政府制定的毛棕榈油参考价格达到每吨570美元时，才会征收出口费，当价格超过619美元时，出口费达到最高值每吨50美元。这意味着印尼棕榈油出口成本提高，对马来西亚出口有利。
第四：由于国内棕榈油进口利润较差，目前国内棕榈油港口库存持续下降，截止上周五，全国港口食用棕榈油总库41.71万吨，较前一周42.93降0.4%，较上月同期的51.05万吨降9.34万吨，降幅18.29%。
附图：棕榈油库存变化图
就目前来看，不论是国外或是国内，棕榈油所呈现出来的消息均对市场形成利多。而且在本轮涨势中，棕榈油的涨势明显要强于豆油，虽然孟晚舟事件有助推作用，但是对于货源越来越少的国内市场，短期内，棕榈油料将维持偏强走势，从而给豆油市场带来外溢效应。
进入6月后，美豆产区天气任何风云变幻，都能牵动油脂市场的上下翻腾。美国农业部发布的作物周报显示，截至周日，美国大豆播种工作完成了75%，落后市场预期的79%。但是，截至2020年5月28日的一周，美国大豆出口检验量为396,387吨，上周为342,571吨，去年同期为510,482吨。除此之外，当前不仅仅是美国本国的社会形势动荡不安，纷争不断，中美两国紧张关系也是不断恶化，由于美国表示将取消香港的特殊待遇，惩罚中国，据两位知情人士称，作为全球最大的大豆进口国，彭博报道称中国告知国有公司暂停从美国采购大豆和猪肉等产品，不过该消息并无官方证实，准确性成疑，随后又有消息称中国国有公司周一晚上仍从太平洋西北口岸采购了至少三船美国大豆，秋季船期。鉴于不确定性消息频出，近期美豆维持震荡，7月主力合约或仍位于820-870美分区域窄幅波动。
附图：豆油成交量对比图
附图：豆油库存年度变化图
只不过，需要注意的是，特朗普上周五记者会虽然宣布拟取消对香港特别待遇，禁止部分与军方有关的中国学生学者入境，对中国在美上市企业展开调查，但并未提及任何经济制裁和贸易行动，且未损及美中第一阶段贸易协议，制裁严厉程度不及市场预期，特朗普发言结束后人民币汇率也大幅回升，离岸人民币重新升破7.13关口，况且6-8月进口大豆月均到港数量高达1000万吨，且当前大豆压榨盘面榨利尚可，油厂开机率有望将保持超高位，本周（第23周）油厂压榨量预计在198万吨左右，但下周（第24周）压榨量再度将回升至204万吨，基本面偏空因素犹在，在一定程度上将削弱油脂进一步上涨动能。
附图：离岸人民币变化图
另外，最近传言较多，前几天传言某国有集团将进行第二批收储100万吨豆油，6月2日又有传言称，中储粮将轮储大豆、豆油、菜油、葵油，数量暂时未定，而且油脂连续上涨之后，技术面也存在调整的需求，这也是午后大连盘豆油震荡小幅收跌的原因。关注大连盘豆油主力5504元/吨的支撑情况，上方阻力位暂看5700元/吨。但在中美关系缓和之前，油脂行情回调空间也不大，整体或将震荡偏强运行为主。仅供参考）