国内油脂版块在经历了节后的大幅下跌后，自三月份以来维持低位震荡，相较于豆油和菜油，棕榈油走势最弱。全球范围内新冠疫情的爆发，尤其欧美疫情的迅速发展打压商品需求，对于油脂而言，油脂能源需求和食用需求同时遭受沉重打击。能源需求的减少引发原油价格的暴跌以及植物油生柴消费的减少。产地棕榈油进入季节性增产周期进一步施压油脂盘面。国内豆油在收储消息的刺激下，出现短暂波动。本月豆油收储消息引发了豆油的轻微反弹，市场先后传言的数量和方式略有不同，如果收储事宜能够执行，则数量和时间是影响豆油走势的关键因素。近段时间在国内经济活动慢慢回归正常的过程中，豆油成交和提货恢复良好，但是国内油厂大豆压榨因缺豆一直处在低位，当前豆油库存已经持续下降至90万吨以下，目前预估国内5-6月份大豆到港量非常庞大，单月到港量都在1000万吨左右，6月份的实际到港还要观察产地的装运情况，随着到港增加，未来一段时间国内油厂开机率预计会逐渐回升，国内豆油库存预计出现回升。从目前的情况来看，国内在短期内大量收储的可能性不大，更有可能是通过一个长期的过程来降低对供需和价格的影响，在有商业进口利润的情况下，通过进口来逐步完成收储也是一种可能，豆油在油脂整体偏空的情况下，单边难以出现独立行情。
油脂中长期走势目前维持底部震荡判断。需求的影响需要等待全球疫情出现拐点，观察是否能够带来需求边际上的改善，类似于中国后疫情时期的需求变化情况；全球疫情“震中”不断轮换，对油脂消费轮番打压，从中国到欧美再到亚非拉地区，目前欧美地区疫情已经持续一段时间，也陆续出现了一些积极信号，包括可能逐渐放开各类管制等消息，但是亚非拉地区的疫情发酵尚没有迎来高峰。产地方面，产地进入季节性增产周期，供应压力增大，后期库存可能开始明显恢复。以目前的情况看，油脂中长期走势维持底部震荡寻底的判断，关注包括欧盟以及印度等亚非拉地区的疫情发展情况。
中粮对豆油的战略物资储备100万吨以及暂时并未最终证实的国储100万吨导致豆油供需近期颇具政策市的意味。但无论信息的真实与否，无论大小企业，市场对当前低价豆油的底部囤货意愿大增，这导致豆油渠道库存较高，4月份国内豆油的表观消费量环比大增20%至160万吨。但实际来看，随着国内疫情可控后复工的增加，终端实际需求回补好转，但实际程度依然有限，表观需求的增加更多地体现在渠道库存的堆积，而非实际的需求。截止4月中旬，国内豆油库存超预期下降至90万吨，伴随着一级豆油基差持续坚挺。预计整个4月份国内大豆压榨量周均仅有153万吨，因缺豆影响油厂开机率，而随着5-6月大豆到港量的恢复，油厂开机率将快速恢复，豆油供应也将随之增加，未来豆油库存也将停止下降而开始回升。但未来的不确定性依然来自于收储，目前认为该信息大概率真实而并非空穴来风，但执行的方式和时间点暂时未知，也将导致豆油难以回归至从前的过剩状态。因此综合来看，豆油盘面大概率筑底，未来单边将延续底部震荡的格局，上方受限于供应的恢复，而下方受制于收储的不确定以及当前的低库存。
整个油脂板块弱势不改，趁反弹进空操作。
豆油减仓的情况下延续调整的行情，期价目前受阻于10日均线的压力位，但是期价并没有出现重心逐渐下移的迹象。建议投资者日内背靠10日均线做空为主，收盘前没有可观的浮盈不建议持仓。
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