巴菲特开始被街头巷尾的投资界外行们谈论，是从1986年首次进入福布斯富豪榜前10名开始的。从那时起，巴菲特的资产以稳健且迅速的增长速度，长期在前十中占有一席。在过去的40年里，他投资组合的CAGR已经达到了20%，成为了世界公认的股神，去年召开伯克希尔哈撒韦股东大会吸引了全球投资者的目光，看了下财经媒体，几乎都大篇幅的报道了股东大会和巴菲特老爷子的金句!

关于中国市场，他讲了很多，其中有两句话很重要：

1、中国市场的估值比美国低，股票更便宜!

2、中国是一个新兴的市场，会有很多人参与到股市，人们会更加投机。

有朋友可能要问了，既然老爷子觉得中国股票便宜，这么多年来，除了比亚迪好像也没怎么买过呀

什么原因呢?我想大概有这么几个：

1、巴菲特说只做看得懂的股票。以这位老爷子的专业知识以及手下一流的基金管理团队，如果说看不懂A股上市公司的财报那是天大笑话!漂亮的数据，低廉的价格，动心却不动手，也许老爷子并不太相信眼睛看到的东西吧!

2、就像他说的，中国股市投充斥投机行为。咱们散户跟风炒作也就罢了，如果连上市公司自己也玩高抛低吸，炒概念真减持，那即便是刘翔也跑不过裁判嘛!

3、投资也是投人，巴菲特看好比亚迪更是看好王传福！如果按照他投可口可乐的标准，也许国民老干妈陶华碧符合要求，可惜老干妈没上市。上市公司要么行业不符合，要么人不对味，反正老爷子没挑出几家！

所以现在的巴菲特应该正在留意着中国股市的变化!这种变化来自于监管层的严监管动作，将会愈发健全市场并重塑市场的投资风格！而另一方面，这种变化将会越来越符合这位价值投资者的口味。

做交易，必须要拥有二次重来的能力，包括资金上，信心上和机会上。你可以被市场打败，但千万不能被市场消灭。

我们来到这个市场是为了赚钱，但是这个市场却不是全自动提款机。进入股市，就是要抢劫那些时刻准备抢劫你的人。

投机讲究时机和技巧，机会不是天天有，即使有，也不是人人都能抓住。要学会分析自己擅长把握的机会，以己之长，攻彼之短。有机会就捞一票，没机会就观望，离开。

如果自己都不清楚自己擅长什么，就不要轻举妄动。与鳄共泳有风险，入市捞钱需谨慎。做交易,最忌讳使用压力资金。资金一旦有了压力,心态就会扭曲。你会因为市场上的正常波动而惊慌出局，以至事后才发现自己当初处于非常有利的位置。

交易如出海，避险才安全。海底的沉船都有一堆航海图。最重要的交易成功因素，并不在于用的是哪一套规则，而在于你的自律功夫。时间决定一切。人生并不只是谋略之争，某种程度上也是时间和生命的竞争。巴菲特多活10年，每年哪怕只有5%的持续盈利，其财富的总增长，也足以笑傲天下。

巴菲特是如何成功的？

巴菲特说：“回顾我77年的投资历史，成功很大程度只是搭上了美国经济的顺风车。”为什么这么说呢？这就好比两个人做电梯，一个不停地在电梯里跑，一个不停地做俯卧撑，电梯到顶层时，一个说自己是跑上来的，一个说自己是做俯卧撑上来的。在投资圈看来，真正让他们快速上楼的，其实是电梯，而这个电梯就是国运。

如果国运不好会怎么样呢？众所周知，日本在二战后迅速成为全球第二大经济体，股市大涨18.58倍。但1990年后，日本陷入失去的20年，经济停滞不前，股市下跌41%，至今仍未恢复元气。

再回到我国，虽然无数人吐槽中国股市，但从1990年以来，29年时间上证指数上涨了32倍，年化回报高达13%。很多投资机构和投资人，不正是依靠我国强劲的经济发展支撑的吗？

巴菲特曾说：“美国成立200多年来，有谁是通过押注国家衰落而成功的？”这句话同样适用于中国。但是虽然在国运和大市增长下，赚大钱的人毕竟是少数，所以我们也不能抹去巴菲特的投资能力和投资思维。

这就要说到巴菲特的投资理念，复利的魔力。一次性给你10亿，或者今天给你1块钱，接下来的30天，每天都给你前一天2倍的钱，你会选择哪种？

很多人会选择10亿，可真相是，选择后者是21.47亿。这个事情告诉我们，人生的起点固然重要，哪怕别人身价10亿，你的起点只是1块钱，只要你每天进步一点，也能创造一个意想不到的奇迹。这就是复利的魔力。

股神巴菲特，在过去77年的漫长投资中，最高一年的收益也不过是59.3%。真正让巴菲特傲视群雄的，其实就是复利效应，年均20.3%的回报，因为投资时间足够长，最终也取得了7584倍的超高回报。因此巴菲特也掷下过名言：“复利就像从山上滚雪球，最开始雪球很小，但只要滚的时间足够长，最终雪球也会很大。”

巴菲特在这条山坡上，整整滚了77年，在这期间，很多竞争者都退出了，但巴菲特如今88岁还在跑。

其实巴菲特的投资理念就是久，只要看准就一直持有。比方对于我们买股票来说，最忌讳动来动去，牛市被你错过了，公司和行业发展也被你错过了，你还说股市都是割韭菜。很多人现在都幻想过，我20前买了腾讯或者阿里股票，哪怕是买套房产，现在都了不得，但问题是道理都知道，中途还是有很多人下车。

而对于创业者更是如此，只要你在一个行业发展够久，小白也能变成专家。我们看到过去从商的人，现在都变成了行业精英、企业家，甚至是富豪。中国有句古话叫，行多不发财，就是这个道理。所以年轻人不要随便跳槽或者换行业，对自己没多大好处。

可能因为我们这个社会太浮躁，太急于眼前求利，谁都等不了也看不到那么长远。

巴菲特的炒股技巧

1、我不需要多少高深的学识和才智也能知道，这笔投资不会走下坡路，而且它有潜力越来越好。

2、获得令人满意的投资回报并不需要你成为一名专家。但如果你不是，你必须认清自己的局限并遵循一套可行的方法。

3、保持简单，并且不要孤注一掷、以卵击石。

4、当有人向你保证能获得短期暴利时，立即说“不”。

5、如果你不能大致估算出某一资产未来的收益，那就忘了它吧，继续前进。没有人有能力评估出每一次的可能性。

6、比赛场上的赢家是那些将注意力集中在赛场上的选手，而不是紧盯着记分板的人。

7、形成宏观观点或者听别人对宏观经济或者市场的预测都是浪费时间

8、我知道我们的能力边界在哪里，也就从不越界。

9、在市场处于高位的时候，投资者可以长期持有股票，永远不要在市场出现负面消息以及股价远低于高点的时候卖出。

巴菲特投资理念

巴菲特投资理念一、 企业方面的准则

巴菲特并不从市场理论、宏观经济理论或者局部趋势等方面思考问题。相反,他的投资行为是与一家企业如何运营密切相关的,因此他集中精力尽可能了解企业的深层次因素。这些因素主要有：业务简明易懂,经营历史始终如一,长期前景令人满意。

1、公司业务简明易懂

投资的成功取决于对这项投资的理解。巴菲特的投资涉及的领域较多,但在他所投资的领域中,他都知 晓公司是如何具体运作的,包括盈利、费用、现金流、劳工关系、价格的灵活性、公司的资本需要、分配和运用状况。

他之所以能够对自己从事的投资有较高程度的了解,在于他把自己的投资限制在自己理解的范围内。“一定要在自己能力允许的范围内投资。能力有多强并不重要,关键在于正确了解和评价自己的能力”。超乎寻常的投资成就,往往只是通过普通的事情来获得的。关键是如何把这些普通的事情处理得异乎寻常的出色。

2、贯穿始终的经营历史

巴菲特拒绝向下面公司进行投资：（1）正在解决某些难题；（2）由于以前计划不成功而改变经营方向。巴菲特认为,剧烈的变革与丰厚的投资回报通常是不相容的。绝大多数的投资者不同意这一观点。他们争相购买重组公司股票。而巴菲特认为,由于不可解释的原因,这些投资者对这类公司寄予厚望,却忽视了这类公司的现状和问题。他认为,以合理的价格购买优秀公司的股票比以便宜的价格购买有问题的公司股票更能增加收益。

3、发展前景令人满意

巴菲特把经济划分为有特许经营权的小团体和普通企业组成的大团体。特许经营被定义为：（1 ）有市场需求甚至是强烈的需求；（2）没有比较接近的替代产品；（3）没有政府的管制。由于上述特征,公司有很大的定价的灵活性,它可以给投资者带来超乎寻常的回报。特许经营的另一个明显的特征是由于拥有大量的商誉,可以有效地抵御通货膨胀的侵蚀。

而普通商品企业通常是低回报的企业,价格上的竞争严重削弱了经营利润。当然,特许经营也会导致价值降低,原因是成功会导致新的进入者和替代产品的产生。这时管理者的价值就会凸现出来。

巴菲特投资理念二、管理方面的准则

1、理性行为

最重要的管理行为是公司的资金分配。对资金的分配在很大程度上可以反映一个公司管理者的理性程度。如果公司盈余的再投资收益率超过公司的股权资本成本,那么应该把盈余的全部资金进再投资。如果再投资收益率低于资本成本,那么把盈余资金用于再投资就是不理性的。

如果一家公司产生了净现金流量,而继续在本公司业务上投资只能获得平均水平甚至更低的收益率，那么公司的管理者有下面三种选择：（1）再投资于公司现有业务上,（2）购买成长型企业,（3）分配给股东。第一种选择会使公司的现金变成越来越没有价值的资源，公司股价会变得越来越低，并会吸引公司并购。购买另外一家所谓成长型公司有激励股东,阻止公司并购者的作用。但巴菲特对此持怀疑态度。一个原因是，这样做的代价可能很高,另一个原因是这样的公司需要整合成一家新的公司，从而可能犯侵害股东利益的重大错误。

巴菲特认为,对于拥有不断增加的现金，却又难以获得高于投资平均收益的公司而言，将这些现金返还给股东是最明智的。返还的办法有两个：一是增加红利；二是回购股份。股票回购的好处是双重的。如果股票的市场价格低于价值,那么回购对余下的股东就有利。而且股票回购可以表示公司管理者是以股东利益最大化为目标的,这是利好的信号,可以促使公司股价上升。

2、坦诚

巴菲特一直敬重那些全面真实披露公司财务状况的管理者,特别敬重那些不利用公认会计准则来隐瞒、包装企业业绩的管理者。巴菲特强调,不管是否遵照公认会计准则,需要披露的信息应该回答具有财务知识的读者三个问题：（1）公司大约价值是多少？（2）公司将来偿还债务的可能性有多大？（3）管理人员的工作状态如何？是否完成了他们的任务。巴菲特认为,大多数公司的年度报告是虚假的,只是程度不一。大多数管理者在报告业绩时乐观有余,而坦诚不足。

举例：可口可乐公司的前总裁戈伊苏埃塔非常看重股东的利益。戈伊苏埃塔在上任之初，在召集公司50位高层领导的酒会上讲：“告诉我,我们到底错在哪里，我想知道问题并马上解决它。我要求各位开诚布公、直言不讳”。可口可乐公司每年的年报中，开宗明义的内容是公司财务状况的回顾以及管理层关于公司基本目标的看法。公司的经营目标是股权价值最大化,公司战略则是强调公司长期现金流的最大化。为了实现这一目标，可口可乐公司采取的是集中投资高收益的软饮料企业，并不断降低资本成本的经营战略。这一战略的成功，直接表现为公司现金流的增长、权益资本收益率的提高。

交易获胜的真正秘诀

人们都说股票市场是人性的炼金炉，不管市场中的人们如何死去活来或是醉生梦死，市场都是那样不紧不慢却又冷酷无情的走着。没有人可以改变市场，市场也不会因为谁而癫狂失控或是大发慈悲，当你感觉交易失控市场变得难以琢磨的时候，不妨思考一下失控的也许是你自己，复杂的也不过你的那颗心！

张飞之死，其实很憋屈：他不是在战场上慷慨赴死，而是被自己的情绪杀死了。

听到好兄弟关羽被害，他首先就抑制不住哀伤，血泪粘襟。随后借醉鞭打士兵，要他们日夜赶造兵器，想要马上为兄弟报仇。最后部下范疆与张达忍无可忍，只好趁张飞又再醉酒时，将他刺杀在军营里。

没人否认张飞能力很大。但能力这么大的人，最后却得不到一个理想的结局。

控制不住自己情绪的人，其实能力再大也无济于事。

一、最该掌握的能力是控制自己

现代跟古代当然不一样。古代的人优秀如张飞，不懂管理情绪至少还可以上沙场杀敌，只不过结局不一定好。

现代不讲暴力讲脑力，如果让感性情绪控制了理性思维，有可能连混下去都难，更别说交易了。

真正优秀的人，以做事为主，伤害大局的情绪摆在一边。控制情绪，才能成就最大的能力。

真正的天才是怎样的，梅西和巴洛特利的差异很能说明问题。

巴洛特利天赋异禀，但脾气火爆。在训练时会与队员内斗，在比赛时会与对手球员、裁判甚至球迷冲突。而梅西则是球场上的谦谦君子。

有人评论说，如果梅西也像巴神一样暴脾气，动不动就骂娘动粗，他一定少不了对方球员的报复加飞铲，最后在一次次伤病中无奈退下神坛。

而事实是直至目前为止，巴洛特利还没拿过金球奖，尽管他已经不能称为神童了；而梅西依然是拿奖拿到手软的天皇。

挥霍情绪十分有性格，但也是在挥霍自己的才华。而像梅西一样的人知道，与其将激情挥洒在外，不如省点力气，想想如何让自己变好。

二、自信的人，不靠情绪表达自己

能干的人并不是没有情绪，他们只是不被情绪所左右。“怒不过夺，喜不过予”，源于内在的自信与魄力。

《教父》里面有句著名台词：“永远不要让家族外的人知道你的想法。”情绪易于波动、喜怒轻易形于色的人，与其说是坦率，不如说是缺乏内心历练。

老教父的大儿子桑尼违背了父亲的教条，冲动鲁莽最终被人射成马蜂窝。而小儿子麦克不动声色，凭借着自己的判断，在医院保护了父亲，在餐厅报复了凶手，甚至甘愿在离家万里的西西里隐藏经年。

在该隐忍的时候隐忍，在该爆发的时候爆发，是一个人成熟的标志。

三、再控制不住情绪，也要学着控制

林肯做总统的时候，陆军部长向他抱怨受到一位少将的侮辱。林肯建议对方写一封尖酸刻薄的骂信作为回敬。

信写好了，部长要把信寄出去时，林肯问：“你在干嘛？”

“当然是寄给他啊。”部长不解地问。

“你傻啊，快把信烧了。”林肯忙说：“我生气的时候也是这么做的，写信就是为了解气。如果你还不爽，那就再写，写到舒服为止！”

心里产生负面情绪，需要疏导发泄，像林肯就用了写信的方法。

中国古人的境界要高一点，比如像孔子，直接就是“恕”字待之，恕己恕人。做不到这么高境界，就找一件心爱的事倾泻所有情绪。

清代作家李渔的方法是写字：“予无他癖，唯有着书。忧籍以消，怒籍以释。”

郑板桥更加直接。当他受官场挤压、郁郁不得志时，就提笔画竹。画完以后，心理舒坦了，画艺也越发纯熟，一箭双雕。

没有人天生就懂得控制情绪。真正能干的人，是时刻留意不要让自己栽在坏情绪中。

散户要如何选择投资方式？

首先，作为散户本身具有专业性差，资金分散，信息狭窄滞后等先天性因素，所以如何选择正确的投资方式至关重要。

第一是选择国家政策战略扶持的行业和个股，这个可以以国家重大的会议去寻找行业，比如两会以及每年的经济工作会议等。个股则要寻找这些行业的龙头。

第二是选择介入的时机，这个可以借鉴巴非特的别人恐惧的时候我贪婪，最好是发生重大股灾的熊市中未期介入，选择一些业绩基本面都不错，而跌幅超过70%以上的个股

第三，选择的个股最好是1到两只就好，而且要分批介入，而且确定长期的战略仓位，这部分仓位必须长时间不动，同时留一部分仓位作为机动资金，可以逢低分批介入，这些资金一旦有盈利必须退出，留作下次作机动用，永不追高。

第四，要有长期战略性持股的雄心和恒心，只有大牛市到来的时候才分批将手中的个股出掉，具体可以从股市的狂热程度配合国家的政策来判断，因为每次牛市大顶都是全民皆股，极度狂欢，到处是“牛人专家”，这时候如果是代表政府的官媒，或是管理层频频提示风险，这时候股市离顶就不远了，如果出台硬调控政策，那么顶就在眼前了，这时候就可以将手中的股票出完。

第五，一旦成功逃顶，就要好好克服自己的心，好好休息。等待下一次大机会的到来。

亏损交易定律与盈利交易定律是什么？

通过总结大量的亏损交易，在这里总结出一种叫做“亏损交易定律”和“盈利交易定律”的公式，写在这里供读者参考：

亏损交易＝【高买低卖或低卖高买＋过晚结束亏损部位＋过早结束盈利部位】×大比例重仓交易或高倍率杠杆交易（即“过度交易”）×无确定性、无胜算的强行交易×无节制、无大方向的频繁交易。

盈利交易＝【低买高卖或高卖低买＋尽早结束亏损部位（即“截断亏损”）＋让盈利部位充分发展（即“让利润奔跑”】×与胜算成正比的仓位比例或杠杆倍率×确定性法则指导下的适宜的交易次数×中长期趋势方向决定下的适宜的交易次数。

所谓高买低卖或低卖高买，分两种情况：一种是日线、周线或月线级别的，一种是分时级别的。拿我较为早期的交易来说，虽然在日线、周线或月线级别上做到低买高 卖或高卖低买困难不大，但在分时级别上却经常出现追多或追空现象，导致在分时图上做多则跌、做空则涨。这种现象在我开始关注“小周期K线图”之后已经自行 解决。

如果在日线、周线或月线级别上出现高买低卖（在下降趋势中做多）或低卖高买（在上升趋势中做空）的现象，通常是由于缺乏识别趋势的能 力造成的，通过提高交易技术可以解决。关于“截断亏损，让利润奔跑”，参见本书后面“成长性法则”一章。这里注意警惕三个敌人：它们分别是过度交易、强行 交易和频繁交易。所谓过度交易，就是仓位比例过重或总是使用高倍率的杠杆系数，导致承担过量风险。所谓强行交易，就是交易之前不考虑确定性，不掌握胜算而 企图强行获利。

所谓频繁交易，就是无节制、无大方向感的过多过滥地交易。过度交易、强行交易和频繁交易，都是指一种我称之为“交易狂”的人。其中过度交易者喜欢大笔进出，无论是操作一万元还是一亿元，他们都希望将每一分钱 都投入进去，因此他们总是觉得钱不够用。或者更准确地说，再多的钱也不够他们亏损的。

强行交易者不管市场条件是否允许都要进场交易，他们不 愿意等待“大好时机”的到来，或者远在“大好时机”到来之前就早已深陷泥潭不能自拔。和频繁交易者一样，他们宁可亏损也不愿意约束自己呆在场外。后两种人既不能空仓，也不愿意单纯持有获利部位让利润充分发展。他们喜欢的就是一直不停地交易再交易，直到亏光所有的钱为止。除非改变行为模式，否则这三种人都没 有成为杰出交易者的任何可能。

最后，奉劝股民一点

我们在投资的过程中，最容易迷茫和烦闷的就是看不淸未来市场大方向的时候。为什么散户投资者会在短线的追涨杀跌中慢慢消磨意志，判断力和执行力会逐渐衰退，以至于最后被市场抛弃和遗忘？笔者看来，其中一个重要原因就是他们看不淸大格局，摸不透当前和未来处于大周期的哪一个阶段。这些投资者输就输在“只见树木不见森林”，只关注到大盘和个股一时的波动，而看不到市场总体的运行规律和格局。试问一下，如果能判断出当前正处于新牛市的初期，那么，眼下再多的折腾又算得了什么呢？

当回头看时，这些折腾也仅仅是小浪花而已。如果嗅到了牛市最疯狂时可能隐含的风险气味，那么面对“最后的晚餐”时，你是否会多一分淡然，少一分冒险呢？答案是肯定的。这并不是要我们精准地去预测底部和顶部，市场上没有神仙。但是，要想成为笑到最后的赢家，就必须要学会抓大概率的事件。

说白了，我们无法预测到最低点和最高点，但是，我们能把握住底部区域的机会和回避顶部区域的风险，这就足矣。主力由于操作的都是巨量资金，其一进一出都能对市场造成或大或小的影响。因此，投资者要想在市场的多空博弈中赢得主动，就必须先人一步。而想要做到“嗅觉”灵敏，本质上来说就要把握住市场的大趋势、大方向和大格局

无论我们做什么事，我们都必须要有格局，只有当我们格局放大以后，才能更清醒的看清一些事，才会懂得这世界并不完美，才会懂得取舍。

做股票也同样如此，从大的格局来看，股票里没有谁能做到每次都赚钱，百分百的对，那是神，不是人。所以有时候的亏损，是我们必须要面对的，必须要接受的一个事实。偶尔的亏损失败，并不意味着你做错了，因为世界本来就不完美，这是必须要付出的机会成本。

只要你坚持做大概率事件，你才能最终成为赢家。害怕亏损将会使我们犹豫不决，瞻前顾后。若要面对，就必须要理性的有这个的一个认知，承认承担可能会出现的亏损。理性操作，放下杂念，事实求是，按照分析，按照计划来进行跟踪操作，放下情绪的干扰。这也是最难做到的。当我们淡化了盈亏，忘记了盈亏，一心只做大概率事件，按计划做好风控。坚持下来，盈利就是自然而然的事。

炒股需要平常心。因此，股民必须保持心理稳定，戒除急躁、犹豫、贪心和恐惧心理，以一种平静、宠辱不惊的心态入市，胜不骄、败不馁，操作过程中不断进行自我控制和调节，在出现操作失误时甚至需要采取“阿Q精神”来平衡心态，继续参与以后的行情。

许多人炒股时特别紧张、焦虑，特别害怕失误，其实这是一种非常有害的心理，越是害怕失误就越容易出现失误。因为股票市场的起伏是不可预知的，投资股票就等于把赌注下在一个不确定的结果上，因而产生令人焦虑的情境。如果投资者过度紧张，就很容易被突然的价格波动所吓倒，因此股票市场常被人形容是“一个颤抖着双膝的老太婆”。

投资者有一定的担心与焦虑是可以理解的，但过分的担心与焦虑会妨碍投资者作出正确的判断和恰当的决定，造成对股市的不正常的反应。因为越是紧张，越是难以专心去估计各方面的信息，每一点的风吹草动都会使人紧张，当焦虑到极限时，不仅难以作简单的决策，而且常常冲动地作出错误的决定。

如果股民以一种豁达、开朗、愉快、洒脱的心境来投资股市，配合谨慎稳妥的战术，升也安然，跌也心闲，这样?能以一种超凡的精神境界，轻车熟路地驾驭风浪迭起的股市，在失误中吸取经验教训，在赚钱时享受决策正确的成就感与乐趣。

笔者赠言：

顺势而为，逆势而不为！股市绝非赌博靠运气，学会市场风险防范！如果你想打破一买就跌一卖就涨的困惑，提升操盘技巧，我愿意将一系列的投资思维分享，关注作者微信公众号：投资人笔记（K600313），解决你选股、买卖点被和套问题，让你快速找到自己的交易方式、盈利模式！