政治局会议释放了哪些信号？机构重申“千金难买牛回头”

中共中央政治局30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。

此次政治局会议延续了4月份会议的基调，即不搞大刺激，继续通过结构性改革来解决中国经济面临的内外挑战。

1、重提“六稳”

基于“外部环境发生明显变化”的判断，2018年7月的中央政治局会议，把对中国经济的判断从此前的“稳中向好”调整为“稳中有变”，并提出稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期的“六稳”策略。

财政政策的表态不仅是4月时的“要加力提效”，还增加了要“继续落实落细减税降费政策”。货币政策的表态不仅有“要松紧适度”，还增加了“保持流动性合理充裕”。

中泰证券认为，在地方隐性债务有限制的情况下，减税降费会继续推进，专项债额度也有可能继续上调，不排除债务置换放松的可能。货币方面，降准或继续推进，公开市场也有可能降息，但降低基准利率的可能性较小，推进利率并轨将是重点。

2、重申“房住不炒”

在4月份的政治局会议上，提出的是“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实好一城一策、因城施策、城市政府主体责任的长效调控机制”。而7月份的会议，对房地产的表述依然是：“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段”。

西南证券认为，这一表述有三点内涵：一，再次明确中央对房地产的定位已经发生历史性转变。二，房地产作为经济刺激的手段很可能会退出历史舞台。三，“房住不炒”的底气来自于就业的充分。

光大证券表示，政治局会议“不将房地产作为短期刺激经济的手段”的表述是对“房住不炒”的坚持和肯定，一季度后地产政策有所松动，这一提法也是对增长下行压力加大背景下、再度依赖房地产刺激呼声的一个回应，二季度以来不管是房企的融资还是调控都在增多。未来房地产市场总体取向仍是以“稳”为主，调控政策相机抉择以防止房地产大起大落，不是一边倒的收紧。

3、加快新型基建

与4月政治局会议最大的不同在于，通稿中较多文字强调扩大需求的途径，而4月通稿中很少提及。比如首先强调要“深挖国内需求潜力，拓展扩大最终需求”：有效启动农村市场，多用改革办法扩大消费；稳定制造业投资，实施城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设等补短板工程，加快推进信息网络等新型基础设施建设；加大对外开放，加紧落实一系列重大开放举措。中泰证券预计，后续会出台扩大需求措施。

中信证券表示，本次会议对当前经济形势的判断趋于严峻，经济面临新的风险挑战，下行压力加大。稳增长措施更加具体，有效启动农村市场，多用改革办法扩大消费，稳定制造业投资，实施城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设等补短板工程，加快推进信息网络等新型基础设施建设。地产政策有所收紧，不将房地产作为短期刺激经济的手段。相比短期增长，更加强调长期大势、更加强调高质量发展、更加强调保持定力。此外，首次提到稳定物价，减轻食品价格波动对民生的影响。以“六稳”应对经贸摩擦。

机构重申“千金难买牛回头”

此次政治局会议并没有大幅超出市场预期之处，政策调控模式从“强刺激”切换为透明的政府加杠杆手段去“弱刺激”。这一轮政策表现为政府对经济下行容忍度提升，实质是在守住底线的情况下，推进去杠杆，加快经济结构转型。

那么，在此背景下，二级市场将如何表现？

西南证券认为，综合来看，此次政治局会议延续了4月份会议的基调，即不搞大刺激，依然是通过结构性改革来解决中国经济面临的内外挑战。在这样的政策背景下，整体经济又处于下行趋势中，结构性改革将持续，投资者更需要关注可能出现基本面拐点向上的行业与公司。

广发证券表示，当前A股市场的两大要点是：

1)金融供给侧改革推进。本次会议政策定调完全符合金融供给侧改革的四大内涵：优化金融结构、降低融资成本、扩大金融开放、防范金融风险。金融供给侧改革有助于从降低广谱利率(改善制造业民企的融资条件)和修复长期风险偏好(把握好风险处置节奏和力度)两方面驱动“金融供给侧慢牛”，今年和去年相比最大的不同是稳信用而非紧信用，堵偏门(房地产融资条件收紧)同时开正门(用改革办法扩大消费、稳定制造业投资、实施补短板工程、加快新型基建)。

2)6月美联储表态打开“预防式降息”周期将有助于增大中国货币政策腾挪空间。本次货币政策表述相较4.19政治局会议仅增添“保持流动性合理充裕”将降低市场对于中国央行跟随7月底美联储降息的预期，需要见到三大制约因素减轻(通胀、房价、汇率)，预计降低融资成本更直接政策在Q4前期。

广发证券进一步指出，中央政治局会议定调张弛有度，即有助于减轻市场对于信用紧缩的担忧，亦打消市场对于需求端刺激大水漫灌的期待。触发Q2调整的三因素已有不同程度修复，政策：宽货币稳信用；实体：企业盈利不迟于三季度见底；海外：虽然英国硬脱欧风险增加但全球央行宽松。重申“千金难买牛回头”，建议配置受益于广谱利率下行和盈利预期改善的股票：1)盈利预期改善+“自主可控”(消费电子、半导体、计算机软件)；2)金融供给侧改革供给端受益的头部券商。

国泰君安指出，最近的市场陷入了了无自上而下驱动力、无自下而上发力点的困局之中，而此次会议明确了基调和方向，破局在即。一方面是金融机构融资的引导，另一方面是需求侧政策的跟进，在有需求的环境下信用疏导将更为通畅，这使得我们对于盈利修复的信心更为坚定。推荐两条主线：1)优选风格。看好新型基建发力，通信、计算机等成长风格，看好汽车、家电等低估消费。2)便宜的总能产生收益，兼顾稳健性价比。看好低估值、稳盈利的银行、非银。

来源: 证券时报网

关注同花顺财经微信公众号(ths518)，获取更多财经资讯