踏空4月底赛道股行情之后，私募大佬但斌终于出手了。今年3月下旬，但斌旗下上百只产品疑似空仓或轻仓运行，成为市场热议话题。但斌对此也回应，“仓位应该是比较低，大概在10%左右。”
不过当时但斌也表示，“今年三季度或四季度可能会有一次本垒打的机会，就像2018年的年底一样，可能会出现一个重大的投资机遇。”
01
但斌迅速加仓
独宠
如今三季度已至，但斌也提前布局了。近期由深圳东方港湾投资管理股份有限公司担任投资顾问的银河金汇东方港湾1号最近披露的数据显示，基金持有股票仓位由一季度末的一成多提升至九成多。
银河金汇东方港湾1号基金披露的今年二季报显示，但斌二季度期间迅速加仓了股票，具体加仓时间，从基金产品净值波动情况来看，6月初已经开始。
具体到个股层面看，但斌仍维持了其一贯的大白马风格，重仓既有贵州茅台、、等股，也有这样的消费股，还有、美团等互联网股票以及、等股票获重仓。
此外，该基金还大幅增持了易方达中证海外中国互联网50，持仓占比由一季度末的0.78%提升至3.89%。
值得注意的是，但斌仍对贵州茅台情有独钟，持仓占的比例超21%，此外但斌还重仓了五粮液，占基金净值的比例也接近9%。
另外一只产品银河金汇东方港湾2号基金的股票仓位同样也在迅速加仓，一季度末，基金股票市值占基金资产净值比例为12.51%，二季度末仓位提升至77.19%。
股票配置风格与银河金汇东方港湾1号基金类似，也是以大白马为主，不过略有不同的是，银河金汇东方港湾2号基金加大了对港股配置，前十大重仓股中，有六只属于港交所上市股票。
具体来看，贵州茅台占基金净值比例超22%，五粮液、腾讯控股、美团、李宁、、股份、宁德时代、等各行业白马龙头股均获得增仓。
02
产品表现不一
部分净值承压
不过由于A股近期结构性行情特征凸出，因此但斌迅速加仓后，产品净值波动也加大。优优私募数据显示，截至7月29日，银河金汇东方港湾1号净值近三个月时间跌超8%，跑输同期沪深300表现。
值得注意的是，近三个月时间内，直至6月24日之前，净值波动并不大，但此后净值突然往下波动。
有分析认为，可能是由于但斌重仓的正好是白马股与互联网股，近期A股延续结构性特征，资金主要聚焦高成长赛道小票，因此白马龙头风格表现较为疲弱。
而银河金汇东方港湾2号也呈现类似状况，截至7月29日产品净值近三个月跌超5%，产品净值向下波动的时间点也是从6月28日突然开始的。
不过也有分析指出，但斌二季度对不同基金加仓品种有所不同，导致其产品净值波动并不一致。
东方港湾旗下的马拉松全球、利得汉景1期、东方港湾马拉松二号等基金产品虽然净值波动也加大，但伴随美股的反弹，基金产品净值近期也有明显反弹迹象。
据证券时报，东方港湾相关人士曾表示，目前只是部分产品做了仓位调整，部分产品因为持仓有美股的原因，受到的影响大。随着市场的反弹，股票策略私募开始大幅加仓，尤其是五十亿规模股票私募加仓最猛，但也有部分加仓A股或者港股的基金，因为加仓时点不对，导致基金净值仍在回撤。
03
加仓时点或不理想
据深圳东方港湾投资管理股份有限公司网站介绍，但斌1992年开始投资生涯，曾任君安证券研究员、大鹏证券资产管理部首席投资经理，2004年初参与创建深圳市东方港湾投资管理有限责任公司。
作为投资界老兵，但斌以“铁杆茅台粉”、“中国巴菲特”等称号为市场所熟知，其投资理念倡导价值投资，强调“时间的玫瑰”，品种方面偏好大白马龙头股。
但由于A股近两年风格变化，但斌今年投资一直不太顺。今年初空仓后，先是因加仓美股遭遇市场大跌被怼，近期加仓消费、互联网大白马后又遭遇产品净值向下波动，甚至创下阶段新低。
有市场人士质疑但斌的产品高位接盘新能源，比如银河金汇1号与2号重仓的宁德时代、比亚迪但斌产品的买入时点大概率在6月份高位附近，此时重仓入场似乎有接盘的嫌疑。
不过也有分析指出，实际上这和但斌加仓的品种与入场时点有关。由于此前市场对消费修复的预期有所减弱，白酒板块在经历了持续反弹后，自7月初以来接连调整，贵州茅台7月跌幅达7.17%。
互联网板块此前反弹过后，7月初以来，也持续回调。腾讯控股受制于规定，财报前1个月不能，而大减持照旧，因此调整幅度更为明显，7月份期间腾讯控股跌幅超13%。
04
但斌：最困难阶段已过去
而面对产品净值下滑与入场时点质疑，但斌认为最困难阶段已经过去。
但斌认为，在全球普遍受制于“通胀或衰退”的困局之时，我国5月份依然保持着2.1%的增幅，甚至低于数十年通缩状态的日本，且受益于前两年节制的政策，当前货币调控依然有“降息降准”的灵活手段为经济保驾护航。
消费领域中的白酒、啤酒、食品、调味品等企业经历了二季报的低点，在社会活动逐步恢复正常后，三季报大概率将会出现环比增长，经济活动全面出现向上的趋势。
展望未来，但斌表示，中国经济复苏的趋势、低通胀的环境以及货币政策的调控方向，都处在积极的态势上，而欧美的情况就有点不尽如人意了。
但斌表示，市场需要对所有因素有一个叠加反馈，可能到了三季度、四季度，各种反馈会更加彻底，包括企业盈利、行业变化、世界格局变化等，到年底应该会看的比较清楚。
（文章来源：东方财富网）