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水泥:行业高景气度延续，龙头业绩存上修预期。当前“房住不炒”依然是地产的主基调，2019H2地产拐点向下已经明确，但新开工向施工、竣工端有效传导，短期地产需求有韧性; 同时，在政策托底下，基建复苏确定性提升，有效缓解地产下行带来的压力，整体需求仍 将保持平稳，而错峰生产机制更加成熟，短期供给端可控，而行业高位运行近三年，南方 水泥龙头盈利高位，但缺乏弹性，今年北方格局优于南方将延续，龙头企业弹性十足，优 选有重点工程支撑的京津冀地区、长江经济带，建议关注冀东水泥、华新水泥、海螺水泥、 祁连山、天山股份。
玻璃:逻辑仍在供给端，期待冷修高峰期。2019H1需求端表现比较稳定，随着地产新开工 向竣工端传导，2019H2竣工端或有好转，但地产处于下行周期，竣工对于需求端拉动不可 过于期待，我们认为，玻璃的逻辑依然在供给端，若环保趋严或窑龄到期生产线集中进入 冷修期，或带动价格向上弹性。建议关注旗滨集团。
玻纤:行业拐点渐行渐近，龙头差异化优势明显。2018年行业新增产能逐步消化，当前价 格导致小企业盈利困难，价格下跌空间有限;而需求端仍保持稳定增长，政策支撑下风电 复苏确定性强，19年新增产能将大幅减少，行业拐点逐步来临。 龙头企业拥有技术、规模、 资源等多重优势，差异化战略优势明显。建议关注中国巨石、中材科技。
品牌建材:良币驱逐劣币时代，细分龙头市占率提升。随着宏观经济整体承压，过去地产 快速增长带来的红利已经大幅减弱，2019H2地产拐点向下，预计将会对品牌建材估值带来 压力;但是对于细分行业龙头来说，其所在领域市占率依然比较低，天花板还足够高，而 龙头企业拥有品牌、渠道、规模等优势，企业自身的“α”作用将充分体现，“良币驱逐劣币” 背景下集中度提升，龙头企业进入新一轮成长，建议持续关注东方雨虹、北新建材等。
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（报告来源：太平洋证券；分析师：闫广）