文：里海（公众号：fengkuanglihai）
今天牧原股份的年报出来了，非常亮眼，并且，2020年的业绩继续大幅增长，也几无悬念。
对于牧原这种明星股，基本面上网上分析的材料太多，我就不出丑了，我复权了下牧原的股票，从2014年1月上市开始，到现在6年整，股价涨了35倍，这活脱脱的是一个从小市值的股票成长为巨型上市公司的典范啊。
我更想知道的是牧原为啥发展这么快？好行业，好赛道，这些肯定是必然的，今天我们从资本市场层面来看一看吧！也许，我们通过牧原的这种发展路径，依葫芦画瓢，也许能够找到下一个这么牛逼的企业？
在这六年里，牧原营收从26亿元增长到202亿元，净利润几经起伏，扣非净利润从4900万到59亿元。而净资产则从19亿元增长到317亿元，总资产从41亿元增长到528亿元。
牧原上市六年来，发展速度极快，即使在猪价低迷的几年里，也因为有较好的现金流，从而保证了公司即使在低迷期也在高速发展。在这个发展过程中，行业的共性:好行业好赛道，牧原独有的基因：专注、自繁自养等，再加上那么一点点运气，更重要的，是资本市场这平台，完全解决了牧原高速发展的问题：钱。
牧原净资产，扣除分红后涨了298亿元，而6年的净利润，加起来也不过117亿元，其他的增长部分，就是来自于资本市场这平台了。
牧原这种自繁自养的模式，属于重资产模式 ，资本消耗极大，没有大量的资金，根本不可能干得起来，也不可能安然迈过猪周期的低迷期。
一是依靠资本市场，实现发展中的钱的问题。
对于上市公司，充足的资金可以带来两个积极的因子，第一是可以实现快速发展，2014年至今，公司已经成功实施三次定增、发行一次优先股，均为募集资金，合计募资115亿元，算上首发募资，合计为121亿元，这些资金，全部充实净资产，并且不用还钱，此外，公司还实施债权融资达102亿元，至此，公司直接融资合计达223亿元。这200多亿元，只有上市了才能募集得到。因此，牧原的核心资本，净资产越做越大，其实前几年净资产增大，并不是挣了钱的原因，而是定增募集来的钱啊。
第二是可以在低迷期靠丰厚的现金活下去。实际上牧原前几年的资金链是相当紧张的，而资本市场融资的资金则给予牧原较强的安全垫。2018年，猪周期底部，牧原的财务指标是相当的不好看，如果从传统的正统价值投资者眼中来看，牧原在财务指标这一块就排除掉了。以2018年年报为例，流动比率0.72，速动比,0.29。这指标代表公司的资金链非常紧张，甚至可以说有还不起钱的风险。但这一切，就算猪周期没有来，一个定向增发融资就解决问题了。
二是秦英林的专注和偏执带来了运气女神的降临。
牧原专业专注，自繁自养的模式需要消耗大量的资本。在这轮超级猪周期之前，牧原一直靠高强度的融资支撑公司的高速发展和维系现金流。其实在2019年前，养猪真不是一个好差事，投资大，回报低，如果猪周期不来，或者来得不够猛的话，牧原几乎可以确定是要靠上述模式继续滚动下去，但一个不创造利润的重资产企业，总有滚不动的一天。
不过，上天总是眷顾专注的人，在牧原资金量最紧张的时候，猪周期来了。行业景气度一来，而且是超级的行业景气度，一切都不是问题了。
牧原，就是一个依靠资本市场快速发展壮大的企业的模板。这一年多以来， 监管机构大幅放松再融资，IPO，实际上，也是希望有更多企业能够通过资本市场，解决发展中的资金问题，从而快速成为行业的领头羊。
一个牧原长大了，N个牧原在资本市场的助力下持续成长着，就看你们发现得了不。当然，我们也要睁大眼睛，看一看这些上市公司，有多少是来套现的？有多少是像牧原这种专业专注做事情的公司？一定要分辨清楚了。
不过，我再返回去看牧原股价的走势，我发现如果没有信仰的话，几乎可以肯定的是，没有人能够从才上市开始拿到现在。牧原的股价曾经有长达3年的震荡，不涨，投机客走了；财务指标不健康，价值投资者走了。
投资赚大钱需要靠信仰，信仰乐视的，破产了，信仰牧原的，发大财了！当然，更科学的一种投资方式是，对行业和公司有着非常深入的研究，在企业有危险的时候，回避，待拐点出现的时候，因为有底，所以重仓杀入！投资真是一个神奇的事情！
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