【文字回顾】百忍成金低买高卖：光伏低估，成长能否继续？

我们聊一聊股票的第一性原理。光伏最近跌了很多，我也做了一些反思，但是我个人认为大的方向是没有什么问题。我们聊聊股票的第一性原理。股票有一个非常重要的东西就是趋势，趋势非常重要。隆基从75元跌到了25元，跌去了三分之二，趋势是非常的恐怖的。上一波是从5块钱涨到了75元，是一波15倍的涨幅。下降是跌去了三分之二，是一个下降的趋势。

这个下降趋势我没有躲开，我也没有想到它能跌到这么多，确实是一个失误。但是大的方向依然没有错。在这之前，我想过它会下跌，但是在我的认知里，趋势不是第一性的，价格才是第一性的，低买高卖就是指的价格。

什么是价值投资？价值投资就是关注价值，价值本身也是价格。价格又分成两个部分，一个是股价。一个是价值。股价是过去的，现在我们买入的价格。价值是指未来我要卖出的价格。一定要理解价值是这个东西值多少钱。一个人花一万块钱买了一个钻戒，他到当铺去当，人家回收是200块钱，那它的价值就是200元。他买的价格是1万元，这就是价格和价值。

这东西你有可能会买得非常贵，也可能会买得非常便宜，但是用二元所谓阴阳的理论来看这个价格，我们去逛夜市捡了个漏，一个古董卖200块，但是经过专家鉴定它确实是一个真的古董，所以它的价值是1万块，那我们在未来可以以1万块的价格把它卖掉。所以价格价值本身都是统一的。

对于做投资来说，很多人是生吞格雷厄姆，活剥巴菲特，就是把格雷厄姆和巴菲特的这一些理论拿过来，但是真正的理解，实战和读书完全是两回事。第一性原理就是价格是第一性的，我们要把它放在一个非常重要的位置。趋势也非常重要，有很多趋势高手，但是它不是第一性的。经常我们看到一个上升的趋势，我们一旦买入它就下降了。有时候我们会做下降趋势，然后它会上涨。

趋势这个东西我做过，凡是股民实战的没有不在乎趋势的。但是它不是第一性的，它是第二性的。第一性就是找到哪一个最重要，价格是最重要的。价值本身也是价格，趋势是第二性的，它非常重要。但是它和价格相比。所以我们对于一只股票来说，很容易判断它实际。

茅台在2013年卖到过100元以下的价格，50元钱，后来卖到2000元以上。在100元以下你就可以判断茅台是便宜的，在2000元以上你可以判定它是高的，这个价格是很好判断的。但是趋势不一定。我记得2013年茅台除权价跌到100元之后，一直跌到了50元，腰斩了。别忘了它是从230元跌到100元，除权没有那么高了，具体的价格我记不清了。再继续跌到50元，然后涨到了两三千，这是趋势。

如果我们擅长运用趋势，那我们尽量买的低。但是你100元以下买茅台不能算是失败，实际上你应该坚持，你认为它是有价值的。所以对于我们来说，低买高卖是容易的，做趋势是比较难的。因为趋势它不是第一性的，它受很多元素的影响。所以做趋势有赚钱的，但是难度比较大。

我认为投资和兵法一样，要避实击虚，永远是用十个人打一个人，而不是一个人去打十个人。你永远用十个人打一个人，最终的结果会实现一个人打十个人，就是以少胜多是一个结果，不是规律，十个人打一个人是规律，我们要尊重规律。

第一性原理也是规律，它是第一性的，是重要的。既然有第一性那就有第二性，实际上我应该加强对趋势的研究，但是我反思过，我认为人不应该过度的自我反思，你既然是正确的，就应该坚持。

光伏整体上是没有什么太大问题的，所有人都说它会过剩，但是过剩是一种逻辑，逻辑是一种推理，它未必是真的。传着传着大家就都以为它是真的了，你就在底部交出了你的筹码，然后你会发现被庄家或者主力，假设有这么一个市场先生，你的对手盘把你低位的筹码抢走了，那你就无法低买高卖了，至少不要在底部交出你的筹码。

这个下降的趋势是一种幻觉，它让我们感觉承受了风险。我们先聊一聊光伏的供应关系。我曾经打过一个比方，光伏就是供给，这是需求，需求会很大，它要代替的是所有的煤炭，它本身还会增长。假如我们没有光伏，还是煤炭、天然气、石油这些来供能，到2060年全球的发电量以及对能源的需求至少会翻一倍以上，远远不止一倍。

因为我们供电量的需求以及煤炭的需求，实际上和GDP增长差不多。我们用不了30年就会翻一番，实际上用不了那么久。并且现在新能源汽车在量少的时候不那么重要，但是它的量多了，全球都用新能源汽车的时候，对电的需求也会大幅增长。全球的能源都在电气化，所有的都在转变成电，而电在清洁化，所以它的需求是随着时间在大幅增长的。

对光伏的需求，至少有十倍以上的增长，这个是没有什么问题的。即使是李振国一直说产能会过剩，但是对光伏的需求，他认为未来再增10倍以上，不是很久，就是2030年左右，光伏每年的装机就会增长10倍，这个是没什么问题的。

我们的供给原来是很小的，随着时间的推移，它一定会匹配到需求。所以他看到了增长了一大圈，现在确实也在增长，这个增长是非线性的，去年增长最快的是硅料。跟踪光伏以后发现，企业家和我们普通人是一样的。在硅料很便宜、在10万以下的时候没有人去扩产硅料，当硅料到了20万以上，像新希望，还有传统的通威都开始纷纷扩产，所以大家都在追涨杀跌。如果你能逆向操作，或者多用些逻辑，愿意冒一些风险，那么你可以享受更高的利润。

通威就是在10万元以下的时候大幅度扩产，因为这是我的本行，我总要投入产能的。我不能看到现在硅料的过剩，这是2019年，看到硅料过剩，价格很便宜，我就不扩产了。实际上通威就认为未来的需求会大幅增长，所以它就扩产了。所以这一波行情吃肉的是通威，只有通威是最勇敢，最早吃上肉的，其他的都是跟随者，像大全还有一些其他的企业，它的新产能投入之后，硅料的价格现在又降下来了。

我们看这个供需关系，远期来说至少会有10倍以上的增长，这个是没有问题的。去年是大幅扩产硅料，但是今年硅料价格又降到了10万以下了，是六七万吨，你看还有人在投硅料吗？几乎没有了。所以它是每一年有一个环节会大幅扩产，但是明年、后年或者再之后，几乎是不会扩张的。所以它的脉冲式的，不会持续不断地扩张。所以这个增长是缓慢的，不是我们想的那么快。只有去年是硅料大幅扩张，其他的硅片、电池、组件都有扩张，但是并不像大家想象的那么大。

现在大家都认为过剩，至少是阶段性过剩。我跟踪了这么久，对此并不赞同。所以我对隆基李振国他们拼命宣传产能过剩论是非常反感的。我上次写了一篇帖子怼这个产能过剩论，我不认为它会过剩，至少到目前来说，我们没有看到一丝过剩真正实现。大家都是一致预测未来会过剩，原来是预测今年下半年会过剩，现在有人觉得下半年不会过剩了，又预测明年。

去年的这个组件是2元/瓦，它对应的需求是这么大。今天已经到了1.2元/瓦了。在下降的过程中大家都是等待，要看一看。但是即使在这种情况下，做投资的人都知道追涨杀跌，越涨我越买，越跌我就不买，整个市场都是如此。所以对于股价下降，它越降了，对于投资来说我越要等一等，等便宜点我就可以赚更多的钱。所以就等一等。他不是不装了，只是等。

但是在2元/瓦的时候，它的需求是这么大，在1.2元/瓦的时候，它的需求就会释放出来。从逻辑上来说，它的需求完全可以吃掉新增的产能。所以我对产能过剩也是非常的困惑，我认为它不会真实发生，可能只是存在于大家的大脑中。

现在光伏的定价是按产能过剩率来估值的，以隆基为代表的这么优质的光伏企业一体化，还有金澳、天合光能，它们都是10倍左右的市盈率，你几乎找不到这样的资产，就是10倍以上的市盈率，并且只有煤炭还有银行，这种周期性非常强，并且没有成长的企业才会有10倍以下的市盈率。

对光伏来说，它每年增长30%、50%，几乎是玩一样。即使是暂时有一年增长缓慢，你会发现过一段时间它又会高速增长。所以我认为市场是一种强势的博弈。光伏整体涨了10倍以上，有很多人想获利出来，有的新的资金不愿意去高位接盘，所以大家都去炒AI。但是AI是美国发明的，英特尔英伟达这些企业是真的很牛，它的利润增长非常强。

中国的资本市场是有一点问题的，我们是以美国为首的，因为美国全球最大的金融体，并且它的金融是最强的，所以美国发明了AI。中国业绩也会增长一波，但是本质上我们中美之间同行业是竞争的关系，那我们能竞争得过英伟达吗？恐怕很难。所以在英伟达的业绩大幅增长，它的市场占有率在不断提升之后，你会发现我们企业的经营，做硬件不能说不增长了，或者一定会失败，但是我们和英伟达相比是很困难的。

所以拉长一点时间，你就会发现它不是一个特别好的生意。但是光伏、新能源汽车，还有锂电池这一些，我们中国是最强的，这是从竞争的关系上来说。中国在新能源这方面是具备天时地利人和的，这是我们自己有的一个优势，但是特别不珍惜。我觉得我们国家的金融有一点问题。

从短期来看，这是硅料的价格。硅料的价格代表的是近期的供需关系。由于上半年是25万亿元，甚至到了30万元。它在硅料产能大幅释放之后，暂时相对过剩了。实际上整个光伏行业真正唯一有可能会阶段性过剩的就是硅料，其他环节我怎么推理也不可能出现过剩。像硅片、电池片、组件基本上不会产生真正的过剩，并且它们的毛利率能保持稳定，它们的利润基本上可以确定能保持增长。

我们再看看硅料，硅料在25万，一直到了六月中旬，价格降到了六七万左右，见底了，然后再缓慢地上升。实际上硅片、电池片、组件价格近期都开始上涨了，它反映的是需求开始大量释放。下游的电厂也是有任务的，还有是有竞争的。欧洲的电价是两块多钱一度，它又进口了大量的组件儿。还有因为全世界的光伏组件都是中国供应的，印度、巴西、阿根廷、美国他们有些虽然对中国的态度不是很好，但是没有办法，他还是要买中国的光伏组件，所以它的需求是全球竞争的。所以它的产业链到了一定程度就开始见底。

下游的电厂一看，基本上你已经见底了，我不能一直等下去，这个时候我已经没有利润可图了。光伏对标的是火电，火电欧洲是两块钱一度，中国是四五毛，光伏比如三毛，那我就一定可以赚钱了，我也不能太贪心，因为我估计这个价格就差不多了，所以我就开始大规模的杀过来。

一般来说下半年企业的利润，一般是上半年的两倍左右，上半年赚（10）个亿，下半年一家企业应该就能赚20亿。所以它的一年的净利润大概是30亿，这是我虚拟了这么一家企业。他的市值，10倍市盈率是以100亿来算的，但是实际上它的净利润可能能到200亿。因为它的年化是20亿，实际上的净利润能到30亿，所以它的市盈率是不到10倍的。也就是说以隆基为代表的光伏企业，表面上看是十倍市盈率，实际上可能已经是七八倍左右。而且人家几乎可以确定，还是会高速增长的。

估值是在过剩估值。增长一点也慢不下来，还是会高速增长。因为这种光伏过剩论是一种逻辑推理，逻辑本身是一个非常形式的东西，它可能只存在于我们的大脑里。一旦我们发现实际情况和我们想象的不一样，预期差就会出现，整个市场的走势就会逆转。

假如真的过剩，那估值已经10倍了，你就没有办法了。好的股票总是有底的，隆基、宁德、比亚迪这些股票，在差的时候它的估值到了一定程度，我记得比亚迪曾经是一百多倍估值，宁德时代刚上市的时候也一直是50倍还是100倍以上的估值，它们是有估值底的，它的股价不可能一直降下去。如果真实的情况是增长，那么这个形势一定会发生逆转。

这个逻辑存在于我们的大脑之中，它不代表真实。如果碰到真实的情况，它一定是会缴械投降的，就像冰雪遇到了阳光一样，春天一来阳光开始发热，冰雪就会融化。

光伏整个的产业链，硅料、硅片、电池组件，上游是硅料硅，下游是电站。它的毛利率一定是下降的，它的价格会大幅下降。它从25万一吨，降到了六七万一吨，那它的利润还能剩多少呢？我们是不好猜的。所以对于硅料的企业，大全、通威，它的业绩不好预测，但是肯定会下降的，所以它要上涨是有一定难度的。

硅片名义上产能过剩，实际上它下游的需求一直是比较强的，现在也几乎没有再上硅片的了，一般上电池组件，产能基本上也稳固了，电池和组件的毛利率一定会上升的。硅料的产能还在继续上升，下半年还有大量的产能释放出来，所以硅料继续降价也是有可能的，但是它不会一直降下去。硅片的利率不好说，我们先给它保持一个几乎是持平的水平，但是越往下游，电池和组件，它的毛利率一定会提升。

它去年都惨成那个样，都是亏损的。艾旭当时控告通威为代表的硅料企业，说它们操纵市场。但是现在它的利润已经不错了，并且它的利润很有可能还会继续提升。所以电池和组件的利润会重新分配。我们肉眼可见的，最好的是一体化。隆基、晶澳是旱涝保收的，无论如何它的利润不会下降。

专做组件和电池的不是特别好判断，但是大概率会上涨，要看整个企业的经营能力。能力高的自然就会提升，能力低一点的可能会做得差一点，但是也大概率会上升的，因为现在行业特别好。这就是光伏的新势力，我喜欢称咱们光伏杂毛，实际上我们应该叫做“光伏新势力”。

比如云帆珠宝原来是做珠宝的，这些企业也是好好做经营的，不是乱搞。但是我们知道有一些行业，你看房地产，无论这家企业多么努力，这个行业不行了，你都非常难以赚钱。天时地利人和是非常重要的，大势已去，无论怎么样经营，还有服装纺织这些轻工业，好多轻工业还有重工业，都是很难做的。因为它主要是受大环境的影响，所以它们拼尽全力也不赚钱。

但是光伏是非常赚钱的，它们又进入了这个行业。恰好它们进来的这个时间，大家都认为光伏产能会过剩，所以不给它估值，好多都是30亿的市值。原来它就值30亿，做了光伏之后市值还是30亿，有的甚至还降了。当然30亿是虚值，有的40亿、50亿，有的还低一点。我们不管它怎么做，原来就值30亿，一旦光伏成功了，它的市值上100个亿是很轻松的。

一旦大家发现光伏并不是真的过剩，又重回市场的C位，这是很有可能的。因为没有任何一个赛道，光伏叫赛道，新能源汽车叫赛道，锂电池叫赛道，风电叫赛道，以前没有赛道这个词，这是这两年出现的。因为只有这种赛道，你发现它的业绩有持续增长的能力，其他的都没有。你说哪一个行业，AI吗？它没有持续增长的能力，白酒是很好，但是房地产现在不行了，白酒和房地产有很大的关联性。

房地产不行，它就影响银行、保险、白酒、消费，很多行业。现在整个经济的问题，就是房地产这个旧夜壶它已经漏了，它已经尿满了。有时候国家憋急了，就把它拿出来再尿一尿，但是发现确实是不好用，所以会给房地产松松绑。但是我们要记住，它的天时已经不在了。

所以看到光伏，比如出一个什么政策，利率调低了或者怎么样，这时候光伏越弱的话，它会起得很猛。但是这个时候一般不要杀进去，因为长期的利益和短期利益往往是相反的，短期涨得越快，长期的越没有机会。而新能源近期跌得很厉害，跌了一年半载了。但是一旦它成为C位，很有可能是翻倍好几倍的增长。

所以在最坏的时候，要抱最乐观的想法。我调了一下光伏隆基的仓位，到了一些新的势力上去，比如麦迪科技、云帆珠宝，不作为推荐，我不像大家想那样不看好光伏了，也不是不看好逻辑了，我是保持进攻的。我认为光伏已经基本上见底了，下面很有可能是大幅往上涨。

我比看光伏的大部分雪球的球友要乐观很多，我比大家更看好光伏，我不认为会有真正的产能过剩，我不认为光伏会经营不好，我认为它们未来会有非常好的进攻性，所以我就买了一些光伏的新势力。当然愿赌服输，要是买错了会承担风险。很好，它的确定性是最高的。但是有的时候人要敢于冒一点点风险，一旦赌对了，至少光伏是很难真正赔钱的。一旦过去这段时间，它涨几倍是没有什么问题的，这是我的基本观点。

我们来看看光伏的竞争。我们不把光伏当好东西，在中国的估值非常低，也不值钱。但是欧洲、美国他们羡慕的眼红的不得了，每年要花大量的钱来买我们的光伏板，还有能源汽车和锂电池，这叫“新三样”。我们出口的“新三样”是光伏板、新能源汽车和锂电池。

欧美国家又有钱，它的电价又比较高，欧洲是2块钱一度，所以他们大批量地购买。现在中国是进攻的，欧美为什么老和我们闹矛盾？要是有个客户在不断地赚你的钱，你做生意做不过他。我们是双边贸易，你跟他做生意老是赔钱，他老是赚你的钱，那你也会对他有意见的。我们要搞清楚，中国在进攻欧美是老牌的资本主义国家，但是他们竞争不过中国。所以它在失血，他们每年的贸易逆差是几千亿美元，所以它给我们的光伏使绊子，所以它一直想搞自己的光伏企业。

欧洲的电价是2元一度，要知道光伏是高耗能的，里边含电量是非常高的。光伏本身是发电的，但是它本身的原材料里面有很多就是电，所以他们的成本非常高。我们的光伏组件能做到1.2元，明年能做到1.1元/瓦，欧洲可能得1.5元以上，他们的成本至少要比我们的高30%、50%以上。

我们经过大海运到他们国家去，销售的价格比他们的成本还低。他们可以加关税，使用各种规则使绊子，但是他们做不了光伏。光伏有一定的周期性，行情好的时候赚钱，行情一旦不好，欧美的企业直接会倒闭。它不像中国，中国是有国家做后盾，欧美国家是不管你的。企业经营不好就倒闭，这是西方信奉的自由市场，他们这么多年来一直是这么做的。

原来欧美有很多光伏企业都倒闭了，老是吃亏，人家就长记性，他就不敢再做了。即使国家出一些利好政策，但也是暂时的。过三五年之后呢？所以欧美几乎做不了光伏。

以印度为代表的第三世界国家东南亚，实际上东南亚是中国过去做的。印度想做，它能做一部分，但是他依然也做不了，因为需要大量的资金。印度也缺电，他们可以生产一批自用，但是成本还是比较高的，远远高于中国。所以整个光伏产业只有中国能产，这个几乎是确定的。我们的产能未来每一个环节都会达到90%以上，会垄断整个世界的生产端、供给端。所以对于欧美出一点政策，股市会瞬间做出反应，一定会大跌一把，但是早晚还会涨过来，要心中有数。

我们的经济现在多少是有点问题的，本质并不是什么阴谋论，好多分析都不靠谱。它的本质是房地产出现了问题。房地产在2021年的销售额是18万亿，这是个天文数字。一年的销售额是18万亿，每年可能有所下降。现在大家还愿意买房子吗？都不愿意买了吧。出利好政策，政策一定是跟基本面的趋势反着来的，你不好的时候我要扶持，你下降的时候我要往上扶持一下，你上升的时候我一定要打压一下。

从2000年到2020年这个时间段，房地产一直上涨，国家出了很多的打压政策，打压住了吗？没有，房地产一直在涨。未来房地产不行了，会下降，国家会出利好政策，那会逆转这个趋势，会好转吗？不会的。基本面的趋势非常重要，光伏基本面的趋势非常好，股市的趋势不好，但是基本面的趋势远远大于光伏市场的趋势。

房地产这个旧夜壶已经满了，大量的消耗钢铁、水泥，还有相关的上游，下游的家电甚至消费都受影响。以前房价涨的时候，大家都吆喝说这个会影响消费，实际上不是。房价在涨的时候，你一算我两套房子今年涨了几十万，那我花点钱也是很正常的。嘴上虽然在吆喝，但是心里是非常爽的，花点钱没有感觉。

但是房地产一开始下降，我的资产贬值了，我对未来预期又看不清，我花钱就不要那么浪，要省着点花。所以它对消费是有抑制作用的，房地产越不好，消费越不好。但是中国比较幸运，我们有新能源，完全成为了一个新的业务。新能源包括风光电储，风电也很好。光伏当然是最好的，新能源汽车，还有锂电池。除了风电出口少一点，其他三样的出口比较多，风电主要是国内循环。

它们每个行业都还小，不能达到18万亿这么大。但是它们四个加在一起就比较厉害了，它们上游带动的化工，下游光伏电站的建设等等，也能拉动整个经济。并且它能出口，房地产是内循环的，不能出口，新能源一个是内循环，还有一个是外循环。我可以在国内循环，也可以到国外去循环。我一年出口净利润就是1000亿、2000亿美元，未来会达到三四千亿美元。

中国从来没有这么好的行业，因为所有的行业都是来料加工，我们本质出口的是廉价的劳动力。但是未来因为风光电池原材料基本上都是国内就可以生产，它的主要原材料一个是人工，一个是沙子、碳酸锂，还有一些是电。所有的东西基本上大部分都是国内产的。那我这个外循环可以赚外汇，它产生的净利润大概是一年几千亿美元。中国以前全部的贸易顺差也就是两三千亿美元，去年增长到8000亿美元。这只是这两三年的高速增长。

未来光是新能源就能撑起一大片天地。并且在内循环它有个好处，可以拉动国内的投资。光伏是有利可图的，是赚钱的，它不是国家政策要掏钱的，损耗国家的财政收入它不可能做大。这个内循环我虽然画得很小，但实际上它可以搞得很大，基本上能代替房地产。终究新能源会比房地产要好得多。

如果在股市里直接购买一些新能源的股票，给它一定的直接的支持，才是活跃整个国民经济更好的一种方法和手段，也同时能活跃股市。除了新能源，其他的像互联网、数字经济、大数据，它们已经做的比较大了，现在不怎么增长了。像手机每年的销售量是在下降的，苹果下降了20%，其他的下降的更多，人手一部手机，我这个手机是苹果12，我目前还没打算换，苹果15出来也不一定换，因为它很好用。

互联网的终端不增长了，像腾讯、阿里、拼多多，它未来的增长就没有那么快了，它们都不能承担国民经济增长的重任。只有新能源是高速增长的，所以整个新能源，不光是光伏、新能源汽车、锂电池这些大家都应该关注，迟早它还会回归C位，它们的估值都非常低，这是一种博弈。市场上现在都是镰刀，没有增量资金。实际上股市是具备大幅上涨的可能的，因为我们的利息非常低，M2增长非常多。

M2大幅增长，利率大幅下降，实际上股市是可以走一波行情的，是存在这种可能的。目前来看，因为美国的加息，美股还是非常厉害的，美国的十年国债是金融的一个锚，它是无风险的利润，能增长到百分之五六，意味着我什么都不干，只要购买美元的十年期国债，就能获得百分之五六的利润。它是历史上这么多年公认的没有风险的，未来也不会有风险，拉长了十年二十年之后不好说，但是三五年内，美债不会出现问题。

就算有人认为它出问题，什么东西能代替美债呢？没有。人民币不行、日元不行、欧元不行、黄金也不行，实际上美元还是很厉害的。美国这个国家在金融方面，它是全球最大的经济体，另一个它的第三产业，特别是金融业非常强大，华尔街是全球投资的总舵。所以美国的加息周期，美元加息周期决定了资产，特别是中国还有一些新兴国家。

以前美国加息周期就是薅羊毛，有很多国家会破产的。但是美国这次薅羊毛的能力在下降，它薅不动了。虽然它依然还是吸引了大量资金去美国，但是基本上就快结束了，它可能会再加一次，不大可能加两次了，最多两次。到了一定的高度，就会开始进入降息周期。

美国有30万亿的国债，如果持续不断地加下去，每年付的国债的利息就会把自己压垮。所以到一定程度它一定会降息的，把通货膨胀率降到2%以下，就完成了它的使命。美国的通货膨胀率这么高，就是因为疫情。美国接受了2008年金融危机的教训就开始发钱，一不小心发多了，导致了通货膨胀，他就加息。加息要回收一部分资金，然后它就要进入降息周期。它就是个潮汐，一旦进入降息周期，对全球资产的影响都非常大。

中国的政策底已经显现出来了，周末的四大利好，周一高涨低开，今天又涨了上去。基本上可以确定我们的股市一定要展开一波行情了，时间至少是一年以上，甚至一年半、两年。所以对于光伏来说，我认为做大势，因为判断整个股市是牛市还是熊市是最难的，所以企业要大于行业。

选择光伏或者新能源汽车里边最好的企业，股票要高于企业。因为企业是整个基本面，而股票加了一个股价。股票比行业好，如果有些行业不太好，但是你也能找到很好的企业。而这个行业是高于市场的，即使整个市场不好，光伏如果它的利润能不断增长，那么它终究会逆转，即使市场是下降的，当然上涨更好。我们做光伏终究会迎来股价的上涨。

所以做投资就是避难就易，避实就虚，十打一。所以一层层地叠加，找到最容易做的股票，如果这个股票非常低，对光伏来说已经很低了，这是毫无疑问的，光伏的估值也很低，股价跌去了三分之二，ETF都跌去了一多半，所以它的低是很明显的。如果你发现它的业绩并不像市场推理的那样会过剩，并且就算是过剩，对于隆基还有一些企业来说，这么多年它的利润能一直保持增长，那它的股价终究会上涨。

市场是瞬息万变的，一旦发现市场开始上涨、行业开始上涨、股价开始上涨，那它往往就会叠加。

今天就讲这些，最终总结一句：不要交出底部的筹码。

底部不一定，你说低也行，光伏肯定是低的。不要交出底部的筹码，不要交出便宜的筹码，光伏早晚会重归C位。谢谢大家。

天时地利人和，光伏这三者都具备。其他的行业几乎没有这么好的行业，并且它对我们整个国民经济的发展是有力支持的，国家往往会对这个行业有更大的支持，谢谢大家。今天就是讲这些，谢谢大家，我们回头再交流。

著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。