摘要
本周市場回顧
周二由於全球疫情蔓延速度出現放緩跡象，市場風險偏好受到提振，海外市場大漲，同時也刺激北向資金大幅回流，單日凈流入額高達145億。周三市場觀望情緒逐漸提升。周四金融委發聲釋放出積極信號，一定意義上確實有活躍市場的作用，但資金顯然更期待實質性的利好落地。周五三月份CPI增速明顯收窄，PPI下行速度加快。隨著疫情形勢持續向好，通脹中樞將繼續回落，為貨幣政策打開更大空間。
下周市場研判
從目前披露的經濟數據來看，有喜也有憂。而從業績方面來看的話，整體就較悲觀了。市場仍背負著壓力前行，預計無重大利好政策催化下，難改反覆震盪的主旋律。
操作策略及重點關注板塊
我們認為下周醫藥板塊、5G板塊、大消費這三大板塊機會增多。國內疫情取得階段性勝利，但國外疫情蔓延，加大醫藥及防護出口；5G建設步入正軌，有望加速產業鏈進程；大消費板塊整體表現較為強勢，且高層會議也多次推出擴大消費的政策意見，持續性較強。
醫藥板塊，重點關上海醫藥（601607）
5G板塊，重點關注天孚通信（300394）
大消費板塊，重點關注志邦家居（603801）
一|本周市場回顧
從周線上看，滬綜指報收2796.20點，上漲1.18%，深成指報收10298.41點，上漲1.86%，創業板指報收1949.88點，上漲2.27%。
本周從外圍方面來看，雖然新增病例數量依舊在增長，但增長趨勢基本可控，疫情有緩和的跡象，疊加各國刺激經濟的貨幣政策發揮功效，流動性危機緩解，北向資金也有所回流A股。從國內方面來看，四月進入政策面密集催化期，上方多個重磅會議皆釋放出積極的信號，儘管無重大的實質性利好落地，但給市場創造了想像的空間。
整體來看，本周海外市場好轉，A股則以震盪整理為主，重磅會議則釋放了多個信號，期待政策催化積累由量變到質變。
二|下周市場研判
首先，一季報的整體情況不樂觀，儘管3月國內復工進度有所加快，但整體來看一季度A股業績向下壓力明顯，特別是小市值的企業下滑尤為猛烈，投資者要重點警惕。
其次，三月份的數據逐漸公布：1）隨著復工復市和物流運輸的進一步恢復，市場供給穩定，CPI走低，這也為寬鬆政策鬆綁了空間。2）國際原油價格大幅下跌，大宗商品價格下行，生產資料價格大幅下跌，導致PPI跌幅擴大，仍面臨通縮的壓力。3）受到政策導向的影響，3月社融和信貸增量都比較顯著，表現強於市場預期。社融數據的全面向好反映出實體經濟沒有出現出資金緊張的情況，經濟修復有穩固的支撐。
周末整體的消息面較平靜，無重大利好催化下，短期市場預計延續反覆震盪局面，投資者仍需等待國內政策、經濟運行情況的進一步明朗。
三|操作策略
我們認為下周醫藥板塊、5G板塊、大消費這三大板塊機會增多。國內疫情取得階段性勝利，但國外疫情蔓延，加大醫藥及防護出口；5G建設步入正軌，有望加速產業鏈進程；大消費板塊整體表現較為強勢，且高層會議也多次推出擴大消費的政策意見，持續性較強。
市場風險偏好仍較低，資金基本隨著消息面的利好對相關板塊進行短線炒作，而缺乏持續性。市場要擺脫這樣的築底節奏運行，還有待重大利好政策落地催化，在此之前，投資者操作策略上建議以穩健為主，選股上儘量避免過分追漲，宜強化排雷力度，擇政策利好方向，尋找優質股低吸機會。
四|重點關注板塊
醫藥板塊
1）資本市場仍具有較大不確定性，醫藥生物板塊有望繼續成為資金的避風港。2）國內疫情防控進入關鍵階段，全球檢測試劑及防控用品需求持續提升。3）政策上監管提速新藥審批，進一步充實了鼓勵藥物創新的內容，推動創新藥行業發展。
上海醫藥（601607）
公司充分利用創新藥加速審批政策紅利，擴大在進口代理方面的差異化競爭優勢。2019年公司取得了包括達可替尼片、頭孢他啶阿維巴坦鈉、貝利尤單抗、培塞利珠單抗、阿利西尤單抗等在內的17個進口新藥重磅品種的國內獨家代理權。公司疫苗進口業務繼續保持增長態勢，2019年疫苗配送業務收入31.4億元，同比增長103.9%，期間與葛蘭素史克就B肝疫苗及帶狀皰疹疫苗達成了進口合作。
5G板塊
5G進入規模建設期，產業鏈相關公司出貨開始提速，數據中心，5G基站等的建設確定性也較強。另外，三大運營商聯合發布5G消息，5G時代有望建成以運營商為主導的平台應用新生態，5G應用大幕拉開。
天孚通信（300394）
在疫情影響衝擊經濟前提下，國家政策密集推動加快5G、數據中心等新基建建設，使得行業發展具有極高確定性。武漢作為國內光通信產業基地目前也解封復工復產，國內產業鏈影響逐步解除回歸正軌。公司作為光通信上游，將直接受益於5G和數據中心建設的加快。同時，海外客戶主要為數據中心，海外疫情的發展也將強化在線辦公的發展，流量進一步爆發，海外數據中心需求同樣無憂。
大消費板塊
國內的疫情控制取得階段性勝利，復工復產的展開也使得經濟重回正常的運行軌道，重振消費場景。且高層會議多次強調擴大消費，各地政府也以優惠券的形式助力消費復甦，也加速消費重啟。
志邦家居（603801）
公司2019年實現營業總收入29.66億，同比增長21.92%；實現歸母凈利潤3.31億元，同比增長21.30%，扣非後歸母凈利潤2.86億元，同比增長12.73%。公司產品端、品牌端以及渠道端都具有清晰的發展戰略。持續看好公司利用在廚櫃市場積累的成功經驗推動衣櫃、木門等業務協同發展。
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