摘要：收入增速放緩（歡迎關注閨蜜財經）
撰文|蜜妹 這是@閨蜜財經的第1267篇原創
第四次真的來了。
在前3次衝擊上市無果後，2023年4月24日，AI獨角獸企業第四範式再次向港交所提交招股書，其前4次招股書披露時間分別為2021年8月、2022年2月、2022年9月。
此前，第四範式第三次提交招股書時，有輿論曾開玩笑，不會要像它的名字一樣，得搞第四次吧。沒想到一語成韱……
今年AI又火起來，乘著這個東風，這次第四範式衝擊上市戲會更大麼？
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第四範式最新招股書介紹，自己是人工智慧的領導者，專注於提供以平台為中心的人工智慧軟體，使企業能夠開發其自有的決策類人工智慧應用。
按照應用範疇來看，我國人工智慧行業可以分為四大領域：決策類人工智慧、視覺人工智慧、語音及語義人工智慧、人工智慧機器人。
灼識諮詢報告顯示，以2022年收入計，第四範式在我國以平台為中心的決策類人工智慧市場占據最大市場份額。同時該報告還顯示，在2023-2027年期間，決策類人工智慧的市場規模復合增長率呈逐漸加速的趨勢。
回到第四範式，官網介紹其成立於2014年9月，應用於金融、零售、製造、能源與電力、電信及醫療保健等領域。簡單理解就是研究與利用機器學習，來實現對於數據的精準預測與挖掘——to B比較多，離我們普通人似乎略遠。創始人戴文淵是位80後極客，1983年5月生，畢業於上海交通大學，曾拿過被稱為「計算機界的奧林匹克大賽」的ACM世界冠軍，先後任職於百度及華為。
營收上，第四範式收入來源於兩塊：先知平台及產品、應用開發及其他服務。前者主要通過軟體使用許可和SageOne銷售提供，後者則更個性化一些，根據客戶需求，在先知平台基礎上開發定製化的人工智慧應用。「四進宮」的第四範式，把財務數據更新到了2022整年。2020-2022年，其總營收分別為9.42億元、20.18億元、30.83億元。進一步對比2019年4.595億元的營收，從同比增速來看，2022年放緩明顯。
營收分類來看，第四範式的收入來源主要在能源與電力、金融、運輸、電信、科技五大板塊。其中運輸、零售、媒體這三大板塊的收入起伏較大，不確定性較強，其他板塊在這3年里基本能保持穩定增長。02
創始人優秀，賽道也是好的，收入去年雖然增速放緩，但增速也還行，但這並不代表第四範式的錢途，因為錢燒得也很厲害。
和大多數AI公司一樣，第四範式目前仍在虧損。如下表，2020-2022年間，分別虧損達7.5億元、18.0億元、16.5億元，此前早期招股書披露，2019年該司虧損約7.2億元。蜜妹簡單算了下，四年總虧損大概49.2億元——著實燒錢！
對於虧損，第四範式解釋了不少，蜜妹粗略概括下大概是：研發開支高；為提高品牌知名度和擴大用戶群，銷售及營銷開支也不少；雇員工資亦不低；還有一些利息開支。
2020-2022年，第四範式的研發開支增速明顯，分別為5.66億元、12.50億元、16.50億元，長期占據營收的大半壁江山。銷售及營銷開支、一般及行政開支加起來也不少，2022年達到9.4億元。2022年該司虧損額減少了1個多億，直接原因之一是「以股份為基礎的薪酬開支減少」。
雇員方面，第四範式也是研發人員占了多數，2022年的1917名員工里，研發人員占了1420名。
另外蜜妹發現，儘管第四範式砸了不少錢在銷售及營銷方面，但落實到營收上的效果似乎依然一般，比如前文提到的營收增長放緩，以及上表顯示的該司標杆用戶的凈收入擴張率3年內逐漸下降。
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長期虧損，盈利無期，第四範式似乎只能靠投資方的錢來「續命」。公開信息顯示，在2021年9月整體變更為股份有限公司前，第四範式融資大概11輪，總金額超過10億美元。
從公開報道里，蜜妹看到，我國五大行都是第四範式的「股東」。另外在天使輪時，第四範式便得到明星投資機構紅杉資本的垂青，此後更多的大佬逐漸加入。
但光環加身背後，風險亦不容忽視。除了上文提到的一些經營層面的，還有債務方面。
2022年末，第四範式的負債凈額創新高，為14.61億元，相比2021年的2.48億元大幅擴大。總負債也進一步增加到81.80億元。其中貿易應付款同比2021年翻了數倍，為8.63億元。
現金流方面，截至2022年末，第四範式有現金及現金等價物13.27億元，比2022年中期的14.21億元少了不到1億。錢不少，但要燒的錢似乎更多。如2021年6月，第四範式首次IPO前不久，該司創始人兼執行長戴文淵在公司年度峰會上所言，「現在幾乎沒有企業不用到AI的技術，但是如果說哪個企業把AI拿掉後活不下去，這樣的企業也很少。這是我們認為人工智慧最大的挑戰，雖然有用，但是沒有特別大的用處。」對融了這麼多資的第四範式來說，上市成功對活下去太重要了。
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