鈦媒體獲悉：醫療併購「老手」康橋資本在北京亦莊落地30億併購基金——北京經濟技術開發區（北京亦莊）康橋醫療健康併購投資基金，該基金是北京亦莊設立的首隻併購基金。
該基金由北京亦莊國際生物醫藥投資管理有限公司（以下簡稱「生物醫藥公司」）與康橋資本合作設立，總規模30億元，將重點關注醫療健康產業投資機會，通過探索控股持有+主動管理模式引進生物醫藥成熟項目落地亦莊，為區內生物醫藥創新生態賦能，持續壯大經開區生物醫藥產業規模。
生物醫藥和大健康產業作為北京經開區四大主導產業之一，已聚集全產業鏈企業4900餘家，產值規模在北京市占比近一半，獲批臨床一類新藥更是占全市57%。目前北京亦莊正在積極布局細胞基因治療和高端醫療裝備智造兩大戰略領域產業鏈，全力打造北京國際醫藥創新公園（Bio-Park）。
亦莊康橋醫療健康併購基金的設立，補齊了北京經開區企業全生命周期資本生態最後一環，至此，北京亦莊已形成直投基金、市場化子基金、併購基金、CVC基金等完善的基金管理體系，構建起了覆蓋企業發展種子期、天使期、VC和PE階段全生命周期的健康基金生態。下一步，北京亦莊將繼續圍繞44637發展體系，精準匹配大中小型企業全周期融資需求，充分發揮基金引導作用和輻射效應，推動創新資源要素加速匯聚，加快創新技術產品孵化和轉化應用
為何是康橋資本
康橋資本是醫療併購行業的「老手」，是近十年中國醫療領域最異軍突起、甚至最令人意外的黑馬基金之一了。
成立於2014年，與大多數醫療投資機構一樣，選擇大白馬標的進行「少數股權投資」。轉折發生在2016年，生物醫藥投資競爭激烈，高聳的估值讓康橋決定親自下場，轉向控股孵化運營和併購整合模式。發展至今，已完成20筆醫療健康行業併購和250億元控股併購投資，這也奠定了康橋資本在醫療併購界的地位。
過去一段時間，這家機構屢屢帶來令人意外的消息：他們旗下瑞橋信貸基金通過藥品特許權融資，成功退出了生物製藥公司Paratek的投資；不久前，康橋與穆巴達拉共同宣布以6.8億美元（約合49.26億人民幣）收購優時比中國的五款神經和免疫系統藥物。此外，康橋在醫療領域還有一系列布局。
而康橋資本擅長的控股孵化運營模式，正式北京經開區相關負責人需要的，「控股持有+主動管理的模式，是亦莊主動探索生物醫藥產業培育新打法新路徑的積極嘗試。」
在歐美LP（有限合伙人）的投資組合中，併購投資的總量是風險投資和成長型投資的數倍，反觀中國，過去二十年的間歇性活躍才初步完成了併購市場的培育。
一部分上市公司積累了產業併購整合的經驗，新上市公司出於成長及退出壓力參與併購更加積極。「如今中國已成為全球實際購買力最強的經濟體，不可能再維持過去二十年每年10%的GDP增速。不過，我們現在擁有一個巨大的存量市場基礎——18萬億美元的GDP。這對併購投資人來說是個好消息，投資標的變得更加豐富多樣。」康橋資本CEO傅唯表示。
值得一提的是，9月24日，證監會發布《關於深化上市公司併購重組市場改革的意見》（簡稱「併購六條」）進一步激發併購重組市場活力，在退出堰塞湖的當下，併購重組是支持經濟轉型升級、實現高質量發展的重要市場工具。
併購與風險投資最大的區別是，風險投資更多的是「投人」，而併購投資更多的是「買生意」。
風險投資如果投對了人，即便市場發生變化，創業者也有能力應對，或轉變賽道，實現疊代，開拓新的市場。但如果對人的判斷錯了，作為小股東將難以扭轉局面。相比之下，併購投資的標的通常是相對成熟的行業領先企業，這樣的企業很難徹底改變方向，但由於掌握控股權，如果CEO經營不善或文化不合，大股東可以將更換CEO作為一項商業決策。
傅唯表示：「併購投資的核心任務就是實現利潤增加以及降本增效。併購基金主要判斷的是這個當前行業龍頭企業的可持續性有多強，被顛覆的可能性有多大。相比之下，風險投資判斷的是這個新模式或新業態有沒有機會顛覆現有格局，或者創造新的需求和賽道。前者如同站在山頂，向下審視被顛覆的風險，後者則是從山腳仰望，尋找突圍的最佳路徑。」
同時，併購不僅能促進研發，還能解決當前經濟周期下創新企業面臨的嚴重流動性問題。在資金緊張的情況下，科學家和CEO們難以規劃未來三到五年的研發方向，反而疲於應對回購壓力和短期工資發放等問題。然而，任何有價值的科技項目都需要長期規劃。如果一個項目能在一年內完成，其含金量恐怕並不高。因此，併購為企業提供了穩定的資金支持，使其能夠專注於長期的科技創新。
當前正是併購投資的黃金時期。在傅唯看來主要原因有幾點：首先，經濟形勢變化使許多優質企業願意被收購，這在經濟繁榮時期是罕見的。其次，龍頭企業的市場份額不斷擴大，因為創新型挑戰者的生存空間正在受到擠壓。再者，二級市場估值走低導致併購估值也隨之下降，「買得便宜」才是王道。此外，併購貸款的利率處於低位。這些因素綜合起來，使得併購成為當前最有效的另類投資布局方式。（本文首發於鈦媒體APP，作者｜郭虹妘，編輯｜陶天宇）