原標題：美國危機升級！發行慘澹，賣不動了，25萬億資產或暴雷

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近日，美國財政部再次發行了一批5年期的國債，總額達到了460億美元。

然而，給美國敲響警鐘的是中標收益率高達4.4%。

這一水平是過去16年以來的最高點，凸顯了美國財政部為吸引投資者不斷提高收益率的努力。

即使如此，這次國債的認購倍數也僅為2.54倍。這一情況表明，儘管美國財政部願意支付更高的利息，但投資者並不買帳。

一個又一個的數據，一個又一個的事實都在說明，美債確實賣不動了。

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這次國債發行的中標收益率達到了歷史高點，充分的顯示出，投資者對於美國債券的需求並不十分旺盛，因此美國財政部只能不斷提高收益率以吸引投資者的興趣。

現在美國財政部一年需要支付的債務利息高達8,500億美元，不斷提高收益率，意味著未來每年的利息支出將達到10,000億。

但是，即使付出更多的利息，投資者仍然對這次國債的認購表現冷淡。

這種現象背後可能存在多重原因。

在經濟面臨不確定性和風險時，投資者會更加謹慎，尋找相對較低風險的資產。以前的美債是低風險投資標的，但現在已經變成了與股票一樣，大漲大跌的風險資產。

而且，美國面臨著通脹壓力和財政赤字的增加，有可能引發投資者對美債的擔憂。

尤其在上周末，美聯儲主席鮑威爾在全球央行年會中表示，通脹並不樂觀，未來還有可能需要加息。這有可能推動美國10年國債的收益率繼續上漲到4.5%，也就是說美債價格還有較大的下跌空間。

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美國的很多金融機構也開始向客戶發出關於美債市場危機的警告。

近期，華爾街大型投行美國銀行發表觀點，認為除非美聯儲開始降息，否則在今年夏季看好美債的所有投資者都註定願望落空。

美國銀行表示，投資者將面臨極大的痛苦，直到美聯儲真正改變態度。然而目前看來，美聯儲未來可能進一步加息，這意味著至少在今年底之前，美聯儲降息的可能性幾乎為零。

如果加息成為現實，預計10年期國債的收益率可能進一步上漲至4.5%。這將給美債市場帶來更大的壓力，意味著美債價格可能繼續下跌。

在去年的深度下跌之後，今年美債的價格出現了較明顯的反彈，一直持有美債沒有拋售的投資者，去年的虧損在今年獲得一定程度的補償。

但也有不少投資者是在今年看到美債上漲才買入的，他們的基本邏輯是看好美聯儲會停止加息，並且很快轉向降息，美聯儲的政策轉向，對於美債繼續上漲有很大的幫助。

但是這一段時間美債卻出現了明顯的下跌，今年的不少投資者已經被套牢。

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不過美國財政部的麻煩比美債的投資者更大。

發行市場的慘澹，很有可能導致美債的流動性危機。如果市場只有賣出沒有買盤，超過250,000億的美國國債市場可能會出現崩潰。

目前美債的總規模已經超過了32.7萬億，但是市場上的可交易餘額大約為250,000億，現在面臨著流動性危機的主要就是這一部分資產。

不過以耶倫和這一屆財政部的操作方式來看，他們也許只管發行不考慮未來的還貸。

未來的危機讓未來的美國和民眾來承擔。

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