全面註冊制時代 散戶投資需要更加謹慎

原標題：全面註冊制時代 散戶投資需要更加謹慎

「股市有風險，投資需謹慎」，這是股市投資者耳熟能詳的一句警示語，相信投資者都能將它脫口說出。不過，隨著全面註冊制時代的到來，投資者不僅要將這句警示語熟記於心，更要切實落實在實際投資的過程。畢竟全面註冊制時代，股市的投資風險增加了，投資者尤其是散戶投資者的投資行為需要更加謹慎。

自今年2月1日全面註冊制改革正式拉開序幕以來，經過半個月的準備，尤其是全面註冊制改革所涉及到的制度準備，到2月17日晚，中國證監會正式發布全面實行股票發行註冊制相關制度規則，並自公布之日起施行。證券交易所、全國股轉公司、中國結算、中證金融、證券業協會配套制度規則同步發布實施，這意味著中國股市正式進入全面註冊制時代。

全面註冊制時代一個最明顯的標誌就是市場化，如全面註冊制時代的新股發行，不僅未盈利企業可以發股上市，而且對新股發行價格、規模等不設任何行政性限制。新股發行審核制時代23倍發行市盈率的限制不復存在了。如此一來，投資者所面對的投資風險的增加是顯而易見的。所以全面註冊制時代投資者尤其是散戶投資者在投資的過程中需要更加慎重。

比如打新股，在過去的IPO審核制時代，這是投資者非常熱衷的一件事情。因為新股發行有23倍市盈率的限制，所以投資者打新股基本上是一項沒有風險的投資活動，投資者只要能夠中籤新股，基本上都是能夠獲利的，股市裡存在著「新股不敗」的說法，投資者打新股只要能夠中籤，或多或少都是可以賺錢的。所以投資者打新股基本上是穩賺不賠，市場上因此有「閉著眼睛打新股」的說法。

但隨著全面註冊制時代的到來，投資者「閉眼打新」的幸福時光一去不復返了。一方面是未盈利企業也可以上市了，另一方面是新股發行價格不受23倍發行市盈率限制了，新股發行市盈率可以達到70倍、80倍甚至更高。如此一來，新股上市「破發」會成為一種常態。一旦投資者中籤的新股在上市時「破發」了，投資者就要虧損，所以投資者打新也就成了一項有風險的投資行為。也正因如此，投資者再也不能「閉眼打新」了，必須慎重對待自己的打新行為，對發行的新股基本面必須有一個初步的了解。

又比如炒新，在IPO審核制時代，這也是投資者很熱衷的一件事情。一方面是新股發行市盈率低，為新股上市後的上升預留了空間；另一方面是新股上市後的漲幅也有限制，比如上市首日的漲幅控制在了44%，隨後股票的漲跌幅控制在了10%以內，這就為新股上市後的炒作創造了條件，投資者只要是在新股上市的首日能夠搶到籌碼，隨後基本上是可以獲利的。當時的新股上市，少則可以收穫幾個漲停板，多則收穫二、三十個漲停板。這就是「新股不敗」神話，它不僅大大刺激了投資者炒新的熱情，更激發了投資者打新的熱情。

但在全面註冊制時代，這種新股的炒作就難以為繼了。因為新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，這樣新股上市首日就可以漲得很多，甚至新股上市首日的開盤價就可以開得很高，開盤價都有可能成為一個階段的最高價。因此，投資者如果在新股上市首日盲目搶籌的話，很有可能就把自己套牢在高位。所以投資者再也不能像過去那樣炒作新股了，對於新股的炒作必須要慎重對待。

再比如選股也要慎重地對待。畢竟全面註冊制時代，一方面是市場擴容的節奏會加快，這意味著很多股票面臨著邊緣化的風險；另一方面股票退市的速度也會加快，這意味著投資者需要更多地直面股票退市的風險。所以投資者選股必須慎重。

不僅如此，在2月17日晚證監會發布的全面註冊制系列制度中，有一項制度名為《欺詐發行上市股票責令回購實施辦法(試行)》。對於欺詐發行上市的公司，責令其回購股票，這本是保護投資者的一大舉措。但該實施辦法明確規定，投資者在揭露日或更正日後買進的股票，不納入回購的範圍。而股票又不作停牌處理，這就很容易讓一些不知情的投資者掉進「不回購」的泥潭，投資者的利益因此而受損。這又給投資者增加了投資的風險，所以投資者在買進股票時一定要慎重慎重再慎重。

也正因如此，在中國股市進入全面註冊制時代，本人建議投資者尤其是散戶投資者在投資的過程中要注意兩點。一是在股市大擴容的同時，投資者要做好股票的縮容工作。即選出自己的自選股，不論市場風雲如何變化，投資者只關注自己的自選股即可。當然，對於自選股也需要及時進行更新，要做到隨著市場的變化而變化，不能一味地守株待兔。

二是買自己熟悉的股票。對於自己挑選出來的自選股，投資者自己一定要熟悉。包括自己將要買進的股票，一定要在買進之前，瀏覽一遍公司的信息公告，在保證公司基本面正常的情況下才能買進。這樣可以確保自己買進的股票不會被邊緣化，不會有退市的風險，更不會掉進問題股的泥潭裡。至少要在上市公司基本面方面讓自己立於不敗。這也包括投資者打新，對於基本面不了解的新股，投資者不要盲目地參與申購，讓「一鍵打新」成為歷史。