作者：尹柏
出品：全球財說
上證50、滬深300、中證500、中證1000，這些站到C位的寬基指數正面臨分化加劇的局面。而在全面註冊制的大背景下，國證2000作為曾經偏冷門的寬基指數，卻逐漸成為具有價值的關注焦點，更或將成為各大公募基金的「必爭之地」。
這與國證2000指數所承載的屬性及自身特質頗具關聯。從簡稱便可以看出，國證2000是代表小盤股的寬基指數，官方定義為「按照市值和成交金額在市場中所占比例的綜合排名，扣除國證1000指數樣本股後，選取排名靠前的2000隻股票構成國證2000指數」。
在「穩增長」政策推動下，國內流動性持續呈現寬鬆狀態，對於市場整體偏向友好，同時更利於小型上市公司的成長發展。
相較於優質白馬等已形成護城河及壁壘的行業巨頭，以國證2000為代表的小盤股則更能適應環境變化，國證2000所涵蓋行業的廣泛性，更讓該寬基指數在市場持續震盪、行業風格輪動的情況下，形成特有且鮮明的優勢。
那麼，國證2000的魅力究竟體現在何處？《全球財說》將在下文一一細述。
新增量、新價值，小而美如何跑贏核心指數？
既然是投資，首先要談到的便是回報。
國證指數官網數據顯示，截至2023年5月10日，國證2000近一年、近三年、近五年的年化收益率分別為15.42%、8.00%、2.54%，年初至今的階段性收益率為5.10%。從上述數據可以看出，國證2000具有「高彈性、高波動」的特徵，但不論是長期回報還是短期收益，均十分可觀。
若與上證50、滬深300、中證500、中證1000等滬深核心指數進行對比，優勢同樣明顯。在上述樣本指數中，年化收益率及階段性收益率均處於高水平，甚至優於中證偏股型基金指數。
與同樣以小盤股為成分股的代表性指數中證1000進行對比，國證2000的歷史長期表現明顯優於中證1000，短期收益也基本持平，而收益率的差異則是源於二者之間的選股標準、市值分布差異、行業分布等諸多方面。
從選股標準看，國證2000市值分布相較於中證1000更加偏小。截至2023年5月10日，國證2000成分股的總市值中位數為63.01億元、平均值約為75億元，均不足100億元，而同期中證1000的總市值中位數為106.29億元。
從市值分布看，截至2023年5月10日，國證2000成分股中僅一家市值大於500億元，200億元-499億元共計33家，100億元-199億元共計399家，市值小於100億元的上市公司多達1567家，占比接近80%。再細分，市值小於50億元的上市公司為707家。
隨著註冊制改革進而全面實行，大量規模較小的企業實現上市，小盤股的關注度日益提升。同時，在做大做強「蛋糕」的背景下，實現新增量、實現高質量發展，將成為未來的主流。
「新增量」即在社會經濟中占比持續提升、增速高、空間大、市場未飽和、大小企業百花齊放的新興行業，以新能源、新一代信息技術、軍工、高端製造、生物醫藥等為代表，而「新增量」將成為未來投資主戰場，成長性高、業績彈性強的中小市值標的有望持續貢獻超額收益。
從行業分布來看，以申萬一級行業劃分，國證2000成分股所屬行業權重前10位分別為醫藥生物、計算機、電子、機械設備、基礎化工、電力設備、汽車、傳媒、有色金屬、建築裝飾。
若再進行細化，國證2000成分股涉及307個申萬三級行業，而中證1000成分股僅涉及261個申萬三級行業。由此可見，雖然國證2000行業分布同樣集中於製造業，但是分布更為分散且覆蓋面更廣，行業分布更偏向高成長性。
從個股權重來看，國證2000單只成分股占比較小，整體分布相對分散，權重排名前十的成分股權重綜合約2.33%。與核心主流寬基指數對比，前三大和前十大權重股占比均更低。
值得提及的是，「專精特新」是國證2000的重要關鍵詞之一。
截至目前，全國已培育超7萬家專精特新中小企業，其中專精特新「小巨人」企業達到8997家。并力爭到2023年底，全國專精特新中小企業超過8萬家、「小巨人」企業超過1萬家。
相關數據顯示，在2022年新上市企業中，專精特新中小企業占比更是高達59%。Wind專精特新小巨人指數最新成分股數量為817家，涵蓋滬深北三家交易所的上市公司。
《全球財說》對Wind專精特新小巨人指數進行統計對比後發現，國證2000收錄了多達298家專精特新小巨人企業，滬深300、中證500、中證1000則分別收錄13家、15家、143家，國證2000的專精特新小巨人「濃度」最高，小而美、小而優也必將成為國證2000以及小盤股的未來發展路線。
估值合理、盈利可期，龍頭公募新產品亮點頗多！
那麼，國證2000作為一隻有前景的寬基指數，目前的估值情況如何？
Wind數據顯示，截至2023年5月10日，國證2000最新TTM市盈率為53.00倍，市凈率為2.22倍，位於上市以來的62.74%、27.41%分位，雖市盈率高於中位數44.19倍，但估值仍相對合理。
並且，相較於白馬型的大企業，小企業具備更強勁動能去挖掘新領域，成長性更高，盈利增速也呈現出高彈性的特徵。
以Wind分析師一致預測數據，國證2000的盈利預期持續向上改善，2023年-2025年的三年預期EPS增長幅度達239.39%，優於滬深300、中證1000等寬基指數。
基於成長屬性、盈利預期改善、估值合理等諸多關鍵點，疊加資本市場的政策加持，國證2000指數成為閃閃發光的「新星」。
也正是如此，無論是公募亦或私募，均將中小市值優秀標的視為超額收益的重要來源，自下而上掘金「新增量」，機構持股也更為分散。目前國證2000仍處於券商分析師關注度弱、覆蓋度較低的階段，交易結構上並不擁擠，成分股中仍存在大量的Alpha有待挖掘。
但有A面勢必也存在B面，由於國證2000等小盤股代表寬基指數的成分股中投資標的眾多，存在企業基本面參差不齊、行業較為分散等諸多因素，在此情況下量化投資策略的邏輯性、嚴謹性優勢將放大，效率也將得到更加充分體現，同時整體風險會隨之降低。
4月24日-5月19日，華夏國證2000指數增強發起式（A類：018292，C類：018293）認購進行中，該指數增強產品就是在被動跟蹤指數表現的基礎上，採用主動選股或其他方式調整投資組合，以追求超越標的指數的業績表現。
華夏國證2000指數增強發起式針對目標風險收益特徵，採用「量化多因子」的指數增強策略體系進行組合管理，通過風險控制體系控制組合基差風險、回撤風險、偏離風險等，從不同角度豐富Alpha的來源，充分利用海量數據，有效減少對單一因子的依賴，並在去除主觀決策偏差及情緒影響、提高收益源多樣化的同時，也保證策略的可解釋性。
華夏基金作為境內唯一一家連續七年獲評「被動投資金牛基金公司」獎的基金公司，也是唯一一家權益ETF規模連續18年穩居行業第一的基金公司，於2005年成立數量投資部以滿足不同的量化投資需求，並已完善構建涵蓋Beta投資和Alpha投資的完整生態系統。
當小盤股疊加量化策略，當國證2000遇到華夏基金，未來將會碰撞出何種火花？感興趣的投資者不妨多加關注，逢時入局機會不容錯過。
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