最近大宗市場雙雄不斷刷屏，只不過方向完全相反。黃金最高突破1500美元/盎司，創下6年新高，布倫特原油已經跌至每桶60美元以下，較4月份的高點下跌了22%以上，進入技術性「熊市」區域。歷史上，金油比達到現在高度的次數也不多，1997和2008金融危機時都伴隨著「金油比」的飆升。
▌金油比指向經濟衰落？
黃金作為一般准價物，其價值本身是不會變的。黃金之所以出現漲跌，實際上來自於貨幣漲跌的反面。貨幣漲，黃金就相應價格下跌；貨幣跌，黃金價格就相應上漲。
那麼在經濟下行壓力出現的時候，三種可能將促進黃金價格的上漲：
第一就是大量資金進入黃金項目避險保值；第二就是貨幣貶值帶來的黃金價格上升；第三是大宗商品價格因需求壓力下跌，而對黃金造成的支撐。
石油擁有商品屬性和金融屬性，因為是各國重要的戰略籌碼，又被稱為黑金。本質上說，當經濟增長速度加快，原油的需求上升，價格自然上漲；而當經濟增速減緩，需求下降，原油價格自然下跌。當然這個漲跌的過程也會摻雜地緣政治的因素。
「金油比」的意義在於，金價是與經濟增長走勢負相關，而油價是與經濟增長走勢正相關。兩者比值越來越大就意味著這兩者同時指向經濟衰退。
從年初開始至今，不僅僅是世界銀行發布報告下調了全球經濟增速，經合組織也公布了2019年美國和其它全球主要國家經濟將進一步下滑，這無疑會加劇金融市場動盪，投資者恐慌情緒升溫會紛紛拋售股票和其它資產，轉投資金買入黃金避險，推升金價走高。
▌需求回落，燃料油庫存觸底反彈
近期新加坡燃料油到港數量增加，燃料油的庫存觸底反彈。波羅的海乾散貨運指數近期有所下降，中東天氣依舊炎熱。雖然燃油的需求還在，但是和前段時間的需求量相比還差一些。預計在下半年鐵礦石運量維持的前提下，依然看好燃油的需求增量。