以進口常溫奶為主營收入的品渥食品股份有限公司（以下簡稱「品渥食品」，300892）登陸資本市場，在業界引發波瀾。該公司以多款保質期一年的進口奶為主要收入來源，乳品業務占其2019年營收比例達70%以上。
截至10月26日，品渥食品的市盈率（TTM）已超過伊利股份（600887），但Wind顯示，該公司上市一個月以來，尚未吸引到任何一家券商給出研報。
據支點財經記者採訪了解，常溫奶在已開發國家並不受青睞，而國內市場以常溫奶銷售為主，於是進口常溫奶頂著優質奶源和先進加工工藝的標籤，以高於國內同類產品30%以上的價格銷售。
讓人不解和引發爭議的是，超長保質期的進口常溫奶，質量和營養究竟如何，包括品渥食品在內的一眾進口銷售企業，始終語焉不詳。
但專家的態度是明確的。「保質期一年，這種牛奶你還能喝？那叫『垃圾』。」早在2017年4月，中國奶業協會名譽會長、原農業部副部長高鴻賓曾如此公開評價進口牛奶。
進口牛奶保質期普遍長達一年
品渥食品是國內較早實現進口食品品牌運營的企業，旗下品牌有德亞乳品、瓦倫丁啤酒等等。其中，德亞乳品的核心產品，包括常溫牛奶、常溫酸奶兩類。
近日，在武漢市徐東大街的麥德龍超市，支點財經記者對比了德亞和蒙牛兩個品牌的同品類產品價格。多款德亞200ml*12盒裝常溫牛奶價格在52.8元-64.9元之間，折算單盒價格在4.4元-5.4元之間。在同一貨架區域，250ml*24盒裝的蒙牛常溫牛奶價格為72.1元，單盒價格僅3元，比德亞同類產品單盒價格低30%以上，分量還多出50ml。
不難看出，兩種產品價格差異較大，但從能量、蛋白質、脂肪、碳水化合物、鈉、鈣等營養成分表來看，幾乎沒有差異（見下圖）。
左為一款德亞全脂牛奶營養成分表，右為一款蒙牛純牛奶營養成分表
在保質期方面，德亞與國內產品則明顯不同，其常溫牛奶、常溫酸奶的保質期幾乎都長達一年，國內品牌保質期則在半年之內。
不僅如此，麥德龍超市內，來自紐西蘭、澳大利亞、荷蘭等國家的進口常溫奶，多數保質期都為10-12個月。
「牛奶越接近過期日期，就越難賣出。進口牛奶運輸距離遠、進口環節多，必須有更長的保質期。」原中國奶業協會理事、廣州市奶業協會原會長王丁棉對支點財經記者解釋。
王丁棉說，常溫奶「更長壽」的秘訣並非添加防腐劑，而是在殺菌方式、包裝方式上下工夫，「最常用的工藝，是在滅菌過程中把溫度提得更高或持續時間更長，去獲取更長保質期，但牛奶活性成分則會降低，營養價值也會降低。」
記者在麥德龍超市還發現，一款德亞全脂牛奶包裝上標註的產品類型為「超高溫滅菌乳」，而蒙牛常溫牛奶包裝的標註為「全脂滅菌乳」，沒有「超高溫」三字。
一位長期從事外貿業務的武漢商人告訴支點財經記者，進口牛奶更長的保質期能補償海外運輸、海關檢驗花去的時間等成本。
針對德亞滅菌工藝對營養是否會產生影響等問題，10月21日-25日支點財經記者分別以致電、發郵件方式多次諮詢品渥食品，但截至稿件發表一直未得到回覆。
已開發國家並不青睞常溫奶
德亞之所以能成為品渥食品重要的收入來源，一個重要原因，是頂著「德國原產」的標籤光環。
那麼，該品牌到底有多「德國」？
德亞品牌源於國內，代工則在德國，其合作工廠包括德國第三大乳製品企業好沃德集團。記者搜索的德國媒體公開報道顯示，2013年好沃德在中國地區的業務收入，比該公司2012年全年收入還要高。
然而，德亞主攻的常溫奶品類，其實並不受德國人青睞。
一位在德國工作多年的中國商人向支點財經記者表示，德國人以消費巴氏鮮奶為主，「常溫奶這一品類，不能代表主流的德國牛奶。」
10月下旬，記者委託一位德國留學生做的走訪調查也印證了上述說法。這位留學生在德國凱澤斯勞滕市發現，當地多家超市銷售的基本都是巴氏鮮奶，常溫奶品類很少，多被放置在一些不顯眼的角落。
與常溫奶不同，巴氏鮮奶通常採取「巴氏殺菌法」，能極大限度保存牛奶中的營養物質，但必須冷鏈冷藏保存，保質期通常在半月以內。
王丁棉說：「從消費數據看，美國、德國等已開發國家，巴氏鮮奶消費量占整個乳品消費的90%以上。歐美國家生產的12個月保質期的常溫液態奶，基本都是為中國市場而定製。」
「之所以中國進口牛奶中常溫奶占比很大，一是因為巴氏鮮奶需要冷鏈運輸，成本收益不成正比，二是中國一直是以常溫奶消費為主的市場。」
據了解，多年來，受限於土地資源、氣候條件、產業基礎、冷鏈運輸等實際情況，中國以常溫奶消費為主。直到近年，蒙牛、伊利等龍頭企業才開始布局巴氏鮮奶。
「牛奶是快速消費品，在有條件的情況下，建議消費者還是選擇喝周邊生產的巴氏鮮奶。」王丁棉說。
進口乳品是個好賽道嗎？
近年來，品渥食品對進口乳品業務的依賴度越來越大。
2017年-2019年，品渥食品乳品銷售收入分別為6.28億元、7.92億元、9.67億元，占當期營收比例分別為51.73%、63.40%、70.15%。同時，招股書顯示，德亞占我國進口牛奶市場份額的12%。
但是，進口乳品是個好賽道嗎？
一位業內人士告知支點財經記者，海外奶源成本雖低於國內市場，但疊加運輸、稅費等各類成本後，即便定價比國內同類產品更高，也難以取得較高毛利。
實際上，品渥食品主營業務毛利率正逐步下降，2017-2019年度分別為39.73%、38.77%、38.47%。相比2015年的47.64%，已下降超過9個百分點。
那麼，能否通過提價切入高端路線，實現毛利率水平的提升？
上述業內人士表示並不看好，「不同於嬰兒奶粉，液態奶的高端化是很難的，涉及消費習慣、產品心智等諸多因素。進口常溫奶比國產常溫奶單價貴30%-40%是個合理水平，再高就很難賣出去。」
從競爭端著眼，蘭雀、尼平河等企業正採用同樣的「國內品牌+海外代工」策略進入行業，與德亞搶奪市場蛋糕。
從行業數據來看，由於單價較低、運輸成本占比較高、保質期限制等因素，進口乳品在國內市場占比一直偏低。2019年，中國進口牛奶（含常溫奶）量為92.43萬噸，還不及國產牛奶產量的3%。
上述業內人士及王丁棉均坦言，進口牛奶不是個很好的賽道，「做起來其實很累」。
近年來，品渥食品也在尋求業務多元化，開拓了啤酒、穀物食品等進口品類，但成果並不顯著。
記者丨蔣李
編輯丨劉定文 胡馨月
文章來源: https://twgreatdaily.com/zh-cn/O_Z-aXUBURTf-Dn5Ew2P.html