美聯儲連續第二次暫停加息，政策聲明反映出長期美債收益率走高削弱升息動力。主席鮑威爾暗示加息周期可能結束，黃金出現明顯的上漲走勢。美聯儲認為美國經濟表現強勁，通脹進一步改善，權衡之下不急於重啟加息，美聯儲11月FOMC會議按兵不動，符合市場預期。
美聯儲主席鮑威爾表示，向通脹目標的進展將是斷斷續續、崎嶇不平的。美聯儲勢將在通脹問題上取得更多進展。面臨控制通脹預期上升這個風險。當前的通脹風險更加具有兩面性；通脹預期「處於良好的狀態」，調查向大眾清晰顯示通脹將下降。
黃金近期的驅動主要來自中東問題，短期中東巴以衝突給貴金屬價格帶來較多避險溢價，若戰局形勢變化帶來的避險需求消退，這一溢價有修復的風險。宏觀方面，短端實際利率回落形成的利多能給貴金屬價格帶來支撐，這也是黃金下跌空間有限的原因。
近期美債利率上升、金融條件收緊也給了美聯儲更多等待觀望的時間。對市場而言，增長強勁疊加暫停加息有利風險偏好改善，前期下跌較多的資產或迎來喘息。美聯儲11月議息會議繼續維持利率不變，符合市場預期，黃金應聲大漲！
當前美國通脹下行趨勢不斷明確，美聯儲加息周期臨近末端，後續若美國經濟逐步進入衰退周期，美國貨幣政策也將逐步進入降息周期，利好黃金。騎牛看熊認為巴以衝突的不斷升級也提升了黃金的避險需求，催動黃金價格上行，再加上俄烏關係一直沒有緩解，外圍局勢動盪，這也是催動黃金的利好消息。畢竟俗話說得好：「大炮一響，黃金萬兩呀！」
相信消費溫和復甦大趨勢，看好黃金珠寶行業和低估值龍頭個股整體看2023 年前三季度零售行業恢復程度良好，收入和利潤均有一定程度的同比提升。單季度看，受同期基數提升影響，3Q2023 增速環比2Q2023 有所放緩，但逐月看，2023 年7/8/9 月社消增速呈環比改善態勢，我們對於消費長期復甦態勢仍保持一定信心。
當前美聯儲加息進入尾聲，復盤過往美聯儲加息平台期，美債利率下行，黃金價格上漲為大機率事件。另外近期地緣因素下市場避險情緒抬升，央行購金活動活躍利好金價長期中樞上移，騎牛看熊仍然看好黃金板塊的配置價值。
鮑威爾講話未有更多鷹派信息，總體基調保持謹慎，市場解讀中性偏鴿。我們預計美聯儲12月不加息的機率較大，首次降息時點或在明年年中前後。美國財政部四季度發債計劃較三季度增加速度放緩對美債有階段性利多，但附息國債發行規模繼續增加，供給端仍難趨勢性利多美債，建議關注10年期美債拍賣情況。短期來看，預計美元指數仍將高位震盪，美債利率或將高位偏弱震盪，黃金仍然還有反彈機會！