2023 年內美聯儲強勢加息，矽谷銀行事件催化避險情緒升溫，黃金價格大幅波動，近期出現了明顯的回調走勢。美聯儲2023 年11 月宣布暫緩加息，主席鮑威爾釋放「鴿派」信號或表示加息已接近尾聲，疊加中東局勢引起避險情緒，黃金價格仍然具備上行空間，有利於黃金企業利潤率提升。
目前美聯儲已處於加息尾聲，中期看隨著居民超額儲蓄的消耗及高利率的維持，美國經濟周期性回落難以避免，黃金有望進入降息預期驅動的上漲階段。隨著金價β行情的展開，黃金板塊內高成長標的或將充分受益，黃金走勢也將會再度止跌反彈。
11月FOMC 會議如期暫停加息，從當前時點來看，時薪增速及失業率表現仍較為強勁，核心通脹韌性仍強，在各項經濟數據下市場對聯儲加息預期的博弈或將持續影響金價。從中長期來看，加息已經確認進入尾聲，後續在降息預期推動下，金價長期向上空間較為確定。
受「十一」節日休假和節前部分需求提前釋放等因素的影響，10月國內製造業PMI指數下行至49.5%，再次回落至收縮區間。騎牛看熊認為國內穩增長政策仍在發力，政策面上新增發1萬億國債，利好於國內經濟的繼續復甦，以及促進有色金屬需求的進一步提升。
在11 月初的議息會議上，美聯儲繼續暫停加息，且美國10 月非農就業數據與ISM 非製造業數據超預期下滑，使市場預計美聯儲本輪的加息周期已經結束，中長期美債利率開始下行，利好於有色金屬價格上漲。
美聯儲或以到達本輪加息周期終點，美債利率從高位下落，利好黃金價格上漲。美國三季度經濟與就業數據強勁，且美國國債的供需失衡，造成10 月美債中長期名義利率大幅升高創下16 年新高，對有色金屬價格產生了壓制。騎牛看熊認為美聯儲本輪加息周期結束在即，市場對於明年美聯儲的降息預期再度升高，而逆全球化形勢下巴以衝突等地緣對抗加劇頻發提升了避險資產黃金的配置價值，金價有望進入更有確定性的中期上漲階段。
美國財政部發債計劃低於預期，疊加10月經濟數據走弱，長端美債利率回落，金價維持高位。10月31日美國財政部公布擬於Q4 淨髮行7760 億美元國債，相較於7 月末版本的8520 億美元有所下降，11月1日進一步公布再融資公告，計劃下周拍賣1120 億美元中長期國債，低於市場預期的1140 億美元，受該事件影響10Y 美債利率在11月1日後高位回落。儘管後續美債仍有供給壓力，但供需進一步失衡的風險在減弱，長債利率再度攀升壓制金價的可能性有限。
從近期公布的非農數據來看，美國10月新增非農就業人口超預期下降至15 萬，較預期少增3 萬；美國10 月失業率回升至3.9%，創下2022年1 月以來年新高；美國10 月ISM 非製造業超預期下降至近5 個月低位的51.6%。美國10 月就業數據與服務業數據超預期下降，使美聯儲在未來進一步加息的機率下降，且利率互換合約交易價顯示市場預計美聯儲料將在2024 年累計降息超過100 個基點。這將使此前創下16 年來新高的中長期美債利率從高點加速下行，支撐黃金價格。