摘要：員工持股能否「救主」（歡迎關注閨蜜財經）
撰文|蜜姐
這是@閨蜜財經的第1265篇原創
「躺不平，卷不動」說出了多少人的無奈，對於企業亦是如此。
近期，蘇寧易購公布了2022 年度業績預告修正公告，凈虧損金額比1月份發布的更誇張。
公告顯示，蘇寧易購2022年預計凈虧損155億元—165億元；1月其預計凈虧95億元—115億元。
短短3個月，預計凈虧損增加50億元—60億元！什麼數字遊戲敢這麼改數據，更何況這是具有法律效力的上市公司公告。同時，蘇寧易購還拋出了一系列公告：計提資產減值準備、員工持股計劃等。
監管部門坐不住了。
昨天（4月20日），蘇寧易購收到了深交所的關注函，要求其說明各項計提減值的會計判斷，以及與原預計存在重大差異的具體情況和原因等問題。
2021年，蘇寧易購凈虧432億元，加上2022年的預虧金額，兩年凈虧損至少587億元，至多597億元。這個虧損幅度堪比某些大型房企了，ST易購還有機會翻身嗎？
01
蘇寧易購的危機已持續3年，至今似乎仍在生死線上掙扎。
2020年，蘇寧易購出現了近8年來的首次歸屬凈利潤虧損。一虧就是近43億元。
怪疫情嗎？肯定是受影響的。
但其實蘇寧易購的危機早已埋下伏筆。2014—2020年，蘇寧易購的扣非凈利潤已連續7年凈虧損。
業內曾流傳一種說法：「一部中國零售史，半部看蘇寧。」雖有誇張的成分，但從國內零售業的幾次重大變革來看，蘇寧都曾是急先鋒和勝出者。
但在電商時代，蘇寧易購在遭遇前所未有的巨大挑戰之下，卻採取了過於樂觀和激進的戰略應對。
2014年，蘇寧開始持續投資體育板塊，先後收購了PPTV、國際米蘭俱樂部、SNG電競俱樂部等。公開報道顯示到2020年，其相關投資花費超200億元。
2017年戰投恆大200億；2018年瘋狂新開近4千家的蘇寧小店；2019年收購萬達百貨、家樂福中國，繼續擴張線下布局......
2020年之前，蘇寧易購還能靠賣蘇寧金服、蘇寧小店等股權，以及持有的部分阿里巴巴股份來「改善」利潤。但到了2020年，持續攀升的債務、商譽減值以及經濟大環境的影響，再疊加疫情衝擊，蘇寧扛不住了。
圖片來源|東方財富網（特此感謝！）
2021年，蘇寧易購迎來重大轉機獲得國資馳援。
江蘇省、南京市國資牽頭成立了江蘇新新零售創新基金二期（有限合夥），總規模88.3億元，戰投蘇寧易購以應對流動性問題，獲16.96%股權。
但與此同時，蘇寧易購的創始人張近東也失去了公司實控人的地位。蘇寧易購變更為無控股股東、無實際控制人。
同年7月，張近東辭任蘇寧易購董事長，僅擔任名譽董事長。
獲得喘息之機的蘇寧易購，依然積重難返。2022年蘇寧易購連續凈虧3年，只得帶帽變為「ST易購」，同年凈虧432億元。
02
2022年蘇寧易購巨虧上百億，從業績、聯合營企業到投資、客戶，仿佛走入了「地雷陣」。
公告披露，根據對各項需要計提信用減值損失和資產減值準備的資產進行損失評估，蘇寧易購2022年計提減值準備高達70.84億元。
首先，影響最大的是商譽及其他資產減值準備，高達53.55億元。這主要是「填補」2019年收購家樂福中國的「坑」。
蘇寧易購的說法是，因家樂福持續面臨嚴重的外部輿情壓力、流動性壓力激增、供應鏈關係受阻、有效庫存快速下降，從而對銷售、利潤帶來較大的影響。因此，計提：
兩項合計對歸屬於上市公司股東的凈利潤影響為39.36億元。
儘管去年三季度，家福樂中國就已經對運營和組織架構進行了調整，但業績依然難以扭轉頹勢。今年2-3月，家樂福中國的營收分別同比下滑65%和77.4%，分別環比下降54.63%和31.25%；凈利潤分別同比增虧13.1%和3190.7%，環比分別增虧1209.88%和108.32%。
蘇寧易購自身的資金狀況都不理想，除了被家樂福中的流動性問題拖累外，也是愛莫能助。
其次是蘇寧易購自身業績不佳的影響。
蘇寧易購的基本盤還是在家電行業，去年房地產行業的銷售整體情況較為低迷，加上電商平台、直播銷售等外部競爭加劇，蘇寧易購的銷售業績是大打折扣。
公告坦誠，公司零售、物流分部業績未達預期，商品庫存不足、銷售開支急劇壓縮，導致公司銷售收入的大幅下降，經營業績虧損。
再加內部仍面臨流動性不足的問題，最終計提減值準備18.92億元，對歸屬於上市公司股東的凈利潤影響14.19億元。
其中，僅聯營公司上海星圖金融服務集團有限公司（以下簡稱「星圖金融」的投資損失高達8億元，對歸屬於上市公司股東的凈利潤影響6億元。
此外，天天快遞的加盟商等客戶信用風險顯著增加，且已發生信用減值。寧易購據此計提預期信用損失約4.5億元，對歸屬於上市公司股東的凈利潤影響約4.35 億元。
03
不過目前來看，蘇寧易購併未躺平。
今年以來，蘇寧易購管理層大換血。在蘇寧乾了20多年的老將任峻，出任公司董事長兼總裁。
2021年，蘇寧易購的大股東阿里提名的黃明端，成功擔任蘇寧易購總裁。此次任峻接任，也為業內普遍視為創始人張近東系重新執掌公司。同時，蘇寧易購新的董事會有2名80後，1名90後（張康陽，創始人張近東之子），也被視為逐漸交棒年輕人。
但蘇寧易購的短期債務壓力依舊較大。
2022年三季報顯示：
其償還債務支付的現金達454.9億元；
一年內到期的非流動負債125.96億元；
短期借款303.78億元；
應付票據121.79億元；
但截至期末，其貨幣資金193.36億元、現金及現金等價物54.2億元，難以覆蓋短期債務。
2022年三季度末，其籌資活動產生的現金流量凈額為-13.02億元；投資活動產生的現金流量凈額為224.5億元；經營活動造血能以也較為薄弱，經營活動產生的現金流量凈額僅為2.5億元。
生死存亡之際，4月15日，蘇寧易購發布了第六期員工持股計劃草案，意圖綁定更多員工一起挽救頹勢。
而此前公布的第二期、第三期、第五期員工持股計劃，持股員工分別為：1180人、372人和1780人。其中包括董監高、中層管理人員、技術骨幹及優秀的一線員工。
如今，曾經叱吒風雲的家電零售雙巨頭都深陷困境。蘇寧易購的老對手國美電器，4月其在天眼查上新增了24則被執行人信息。截至目前，國美電器已累計被執行超4.7億元。
而2023年對於蘇寧易購來說，也同樣艱難。
按照蘇寧易購的計劃，應對危機，要聚焦三件事兒。
加快家樂福店面與電器業務的融合經營，以及加快社區生活業態招商。
目前來看，最直接有效的恐怕只有第二條。
繼續快速關閉虧損店面，以及積極尋找資金解決短期債務問題，才有贏得斷臂求生的機遇。
本文未註明數據均來自於蘇寧易購財報，特此說明和感謝！文章僅供討論分析，不構成投資建議。
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