貝殼財經原創出品
記者 潘亦純
編輯 王進雨
遲遲未能守得雲開見月明，基民楊先生陷入糾結。
「2021年11月初買了只新能源基金，目前還虧。我現在一邊想繼續持有，又怕新能源行情遲遲不來。一邊想贖回錢投點最近熱門的中特估、AI類基金，但也怕走錯賽道」。
這樣的心理鬥爭於基民而言或許有共鳴。2021年一波牛市後的「急冷」套牢不少基民，特別是湧入新能源、醫藥、消費等賽道，如今可謂「回本路漫漫」。Wind數據顯示，2021年11月1日至今年6月6日收盤，新能源指數、中證醫藥指數以及中證消費指數分別下跌了30.16%、27.91%、22.46%。
「基金賺錢基民不賺錢」如何破解？長期持有的基金仍虧損，怎樣回本？「AI+」和中特估躥紅，熱門賽道還能追嗎？
01
基金虧損怎麼破？
基金賺錢基民不賺錢
投資水平較高可押寶「小而美」
「別人買基金是為了賺錢，我買基金是為了回本。」談到自己持有的基金，楊怡（化名）算了一筆帳，2022年6月份買入某新能源汽車基金，至今已虧損近40%。
公募基金業成立至今已有25年時間，Wind數據顯示，截至2022年底，31隻基金實現了累計超10倍的豐厚回報，但「基金賺錢基民不賺錢」現象仍比較突出。根據《2023年基民理財行為及投教偏好調研報告》，77%的受訪者認為自己的基金投資收益未達預期，其中近4成認為與預期差距非常大。
追漲殺跌是基民虧損的主要原因之一。「當時看著基金漲得挺好，就買了點，結果前一兩個月有浮盈，後續就一直虧。虧得少的時候總想著回本就賣了，結果越虧越多。」楊怡對記者坦言。
此外，從投資組合來看，賽道基金風險較高，並不適合作為底倉持有。一定程度上，行業持續不景氣，基金經理操盤難度也大。
「醫藥女神」葛蘭同樣因此「失光」。Wind數據顯示，截至6月5日收盤，其管理的中歐醫療創新A近2年回報為-51.1%，近1年回報則為-15.73%，跌幅均超同期業績比較基準跌幅。
對於持有兩三年仍在虧損的基金，不願具名的資深基金研究專家王勇（化名）對 貝殼財經記者表示，假設在2021年較高位置買入消費、醫藥、新能源等比較熱門的主題基金，到現在的回撤幅度可能與滬深300指數差不多或者略高，有的可能浮虧30%左右。「想回本的話，其實與從現在開始賺50%左右差不多。」
王勇對不同投資水平的投資者提出了建議。其中，對於投資水平較高的投資者來說，可以考慮適當減倉，並把資金投入到未來預計能夠跑贏當前持倉的基金。比如，通過精選個基，挖掘投資能力強、持倉抱團度低、當前市場認知度還沒那麼高的「小而美」基金和基金經理。或者分散不同方向，投資一籃子指數增強基金，此外還可投資未來可能具有業績大幅提高預期的行業主題相關基金，如軍工、計算機甚至更加細分的子行業等。
對於投資水平沒有太大信心，且場外有長期閒錢，有意願繼續承擔波動的投資者來說，王勇稱可以考慮加倉。「按照時間定投或者按照空間來網格補倉都是合理的做法，偏保守來看，按照時間定投可以考慮在今年年內完成。按照空間補倉可以考慮最低的一筆在上證指數位於2900點，或者創業板指1900點，或者滬深300指數3600點附近位置完成補倉。這麼一來，就降低了持倉成本，提高未來回本機率。」
至於已經滿倉不願意調倉，也不願意追加投入的投資者，王勇建議可耐心等待行情好轉。
王勇表示，2019年至2021年的「抱團」行情和美國20世紀70年代的「漂亮50」行情有一定可比性，「抱團」標的都是盈利較為穩定、ROE水平較高的龍頭白馬公司，只是估值水平較高。站在歷史角度回看，即使股價出現較大回調，「抱團」公司的行業地位多數並未受到影響，股價隨後走勢和寬基指數較為趨同。
「因此，站在當前時點，投資者可以耐心持有，以用時間換空間的方式來實現回本。當然，優秀的基金經理可以縮短回本時間。」王勇說。
好買基金的基金研究專家曾令華對 貝殼財經記者表示，如果基民目前持有時間較久的基金仍虧損較多，首先，可以重新檢視是否值得繼續持有。「如果基金還不錯，基金經理也靠譜，只是因為高點入場，那麼經過過去兩年的下跌，持倉股票估值合理了，是可以繼續持有的。」曾令華認為，如果是基金產品不行，可以考慮更換一位值得信任的基金經理。
天相投顧基金評價中心相關負責人告訴記者，一些基民經常在股市大漲時入市，重倉配置了當下熱門賽道的產品，但並未把握好退出的時機，在熱門賽道熱潮退去，此類產品的收益回歸正常水平或產生較大幅度的業績回撤時，發生被「套牢」的情況。遇到此類情況，投資者應當調整心態，不要過分在意短期收益的業績波動情況，拉長投資視野，通過長期持有投資產品來抹平短期業績波動帶來的虧損。
圖/IC photo
02
跟著熱點投基金？
AI、中特估受追捧 行業輪動成共識
今年以來，市場在「AI+」和中特估之間輪動，資金亦不斷湧入。
Wind數據顯示，截至今年一季度末，28隻AI主題基金規模合計約為142億元，相比去年年末的80億元規模環比大漲78%。而今年以來表現不錯的權益基金，多是趕上了熱門賽道。
在強預期，弱現實之下，行情持續輪動。於普通投資者而言，投基金是否要追逐熱門？對此，曾令華認為，投基金能否賺錢，主要還是看基金重倉的企業未來能否持續創造盈利。「比如中特估，我認為這一賽道背後對應的是高分紅低估值公司，是可以持有的。但一些熱門賽道如2021年的酒，之前的VR等，最終獲得收益的可能性較小。」
上述天相投顧基金評價中心相關負責人表示，投資者通常不能準確把握市場風向的變動情況，無法準確判斷當下熱門賽道的興衰節奏，甚至可能會因為盲目追求短期熱門賽道而帶來較大幅度的業績波動，從而影響整體投資節奏和持有體驗。「因此，在實際投資的過程中，投資者不應盲目的追逐熱門賽道的基金產品從而加倉配置，應做到相對理性、客觀地看待這一問題。在實際投資操作過程中相對均衡的配置倉位，遇到熱門賽道的時候相對平滑地調整倉位，這樣既可以在一定程度上分享到熱門賽道帶來的部分收益，同時不至於在熱門賽道快速退去熱度的時候產生收益上的大幅回撤，達到獲得收益與控制業績波動的理想狀態。」
展望後市，行業輪動或許仍是共識。針對持續回調的熱門賽道，已有基金經理用真金白銀支持。
5月底，華夏基金基金經理楊宇宣布自購華夏新能源車龍頭混合100萬元。他認為，最近新能源板塊再次進入高波動區間，從景氣度來看，過去一季度整個行業的景氣度確實低於預期，主要原因是鋰價暴跌之後，產業鏈採取了「去庫存」策略。隨著鋰價超預期企穩，當前，中游企業去庫存的動力也有所緩解，電池廠適當加庫存，將進一步助推產業鏈需求改善，看好行業下半年的景氣度。
方正富邦基金認為，5月部分車企銷量出爐，理想、比亞迪、廣汽埃安等品牌銷量維持向好態勢。據乘聯會預測，5月預計乘用車零售銷量173.0萬輛，環比6.6%，受去年同期供應鏈受損等造成的低基數，同比增長27.7%。其中，新能源車零售銷量預計達58.0萬輛，環比增長10.5%，同比增長60.9%。
作為消費的重要組成部分，二十大以來多次重要會議均提及促進新能車消費，新能源汽車下鄉等激勵政策加持，疊加各地陸續出台相關消費刺激政策，新能車銷量有所提升。伴隨前期板塊不斷調整，當下板塊估值已經處於低估狀態，方正富邦基金看好部分新技術及格局較好環節的反彈機會。
針對今年比較火熱的AI、中特估行情，宏利基金基金經理孫碩表示，目前來看，兩條主線值得關注，一是低滲透率、大空間的AI與數據要素、創新藥、鈣鈦礦等，二是中特估。「今年可能是這兩條線來回表現。」
嘉實大科技研究總監、嘉實文體娛樂基金經理王貴重則認為，AI可能是當下乃至未來2-3年最重要的A股行情主線，短期A股計算機AI指數有所調整，6月起，一批結合大模型的AI應用陸續得到許可，隨著發布面市，投資者試用功能後，對公司的遠期空間和業績預期會逐漸上調。其中，真正能藉助AI打開收入天花板，或實現商業模式創新、降本增效的AI應用公司會有更多機會。
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