摘要：壽險代理人再減少15.5萬人（歡迎關注閨蜜財經）
撰文|蜜姐
這是@閨蜜財經的第1241篇原創
3月16日，中國平安舉辦了2022年度業績發布會。
過去一年，中國平安給出了一份並不太理想的成績單。營收、凈利潤同比雙降，尤其是凈利潤同比下滑近18%。
有意思的是，中國平安管理層卻很委屈，認為：「中國平安目前的股價肯定是被低估的」。
中國平安董事長馬明哲也一改往日低調作風，時隔3年再次在業績發布會上公開發聲，向媒體闡述中國平安未來的高質量發展內容。
中國平安的壽險改革已歷時3年，如今已經度過深水區了嗎？未來是否真的如其高管所言，「有很高的投資價值」？
相比企業的業績發布會，財報這個「老實人」給出的數據回答更加實在。
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2022年，中國平安的成績單並不太好看，全年實現：
營業收入11105.68億元，同比下滑5.9%；
歸屬於母公司股東的營運利潤1483.65億元，同比微增0.3%；
歸屬於母公司股東的凈利潤837.74億元，同比減少17.6%；
每股收益4.8元，同比減少16.8%；
營運ROE為17.9%。
2022年並非是中國平安首次業績下滑。
東方財富網統計的歷年財報數據顯示，營收方面，2019—2021年，中國平安分別為1.169萬億、1.218萬億和1.180萬億；同比增速分別為19.66%、4.23%、-3.11%。
最近2年，其營收均為同比下滑，2022年下滑幅度有所擴大。
圖片來源|東方財富網（特此感謝！）
歸母凈利潤方面起伏更大，2014—2019年，中國平安保持了兩位數的正增長，但2020—2022年卻是年年負增長，同比分別下滑4.22%、28.99%和17.56%。
相比營收來看，2022年，中國平安的歸母凈利潤下滑幅度有所收窄，但比2021年的1016億元減少了178.44億元，比2020年更是減少了593.25億元。這也是自2017年以來，其歸母凈利潤最低的一年。
02
中國平安的業績下滑，與其近年實施的壽險改革密切相關。
業績會上，中國平安高管總結了3年壽險改革的亮點。而投資者們更關心的是，中國平安是否已經趟過了壽險改革的深水區？
作為一家營收上萬億的綜合金融集團，中國平安的業務眾多，其官方戰略概括為綜合金融與醫療健康兩大板塊「雙輪並行」。
但從業績上來看，保險業務依然是其基本盤。
2022年，中國平安壽險及健康險業務貢獻的歸母運營利潤占集團合併總額的75%。
中國平安的壽險改革始於2018年。
從過往的「人海戰術」粗放式發展，轉型到專業化、數字化、高質量服務之路，平安的壽險改革勇氣可嘉，是同行中少數幾家在高速發展過程中下狠心調整方向的公司之一。
但誠如中國平安聯席CEO陳心穎曾對媒體坦言：「壽險改革的難度比想像大」。
以代理人數為例，2018年，其壽險代理人數約為142萬，此後逐漸大幅縮減，截至2022年底，已降至44.5萬。
4年時間，代理人減少超97萬人，改革力度可見一斑。
而平安似乎並沒有停止要繼續縮減代理人規模的步伐。
2022年報披露，相比2021年，其個人壽險代理人數量減少15.5萬人，同比減少25.8%；月均代理人數量48.1萬人，同比減少39.6%。
年報中還旗幟鮮明表態：堅定轉變過去「大進大出」的人力發展模式；嚴控增員質量；優化隊伍結構。
不過，在市場環境及需求變化等影響下，中國平安的價值成長承壓。
2022年，其壽險及健康險新業務價值為288.20億元，同比下降24%；代理人渠道新業務價值229.32億元，同比下滑26.2%
03
中國平安的壽險業務，面臨人口紅利消退、產品同質競爭、客戶需求變化等外部挑戰。加之近年來代理人規模大幅縮減，改革帶來的衝擊頗大。
好在2022年，其壽險改革也初見成效。
2017年，中國平安的代理人人均月收入達6250元，到2020—2021年反倒降低到不足5900元，2022年終於扭轉下滑趨勢，增長至7051元，同比增長22.5%。
同期，其代理人人均新業務價值為47,639元，同比增長22.1%。
代理人渠道人數的大幅縮減，平安急需開拓新渠道。
比如，財報顯示，平安對銀保渠道轉型提速，平安壽險與平安銀行的形成獨家代理模式。2022年其銀保渠道新業務價值同比增長15.9%。
銀保渠道也是近年來保險行業普遍積極拓展的重要渠道之一。
如果蜜友們去銀行幾乎都會遇到推薦壽險、年金等保險產品的活動，通常話術就是對比日漸下降的存款利率等。不過，保險產品的條款通常較為複雜，並非如某些代理人所推薦的那麼「好」（詳見下文），建議回家仔細了解清楚後再投保，千萬不要衝動投資......
04
除了壽險改革，市場和投資者也非常關心中國平安的投資能力。尤其是作為隱形「地產大佬」，中國平安此前投資華夏幸福等也踩過坑。
截至2022年底，中國平安的保險資金投資組合規模近4.37萬億元，較年初增長11.5%。
近10年來，其保險資金投資組合實現平均凈投資收益率5.3%，平均綜合投資收益率 5.5%。
2022年中國平安的壽險及健康險業務凈投資收益率4.7%，同比微增0.1個百分點；總投資收益率2.5%，同比減少1.5個百分點。
同期，其凈投資收益為1727億元，同比增長14%；總投資收益931.98億元，同比減少29%。
值得注意的是，其壽險及健康險的公允價值變動損益達-234.49億元，集團合計公允價值變動損益達-329.42億元。其中，受投資基金和理財產品、債權計劃及其他投資的影響較大。
這個投資業績並不太理想，當然除了投資能力外，也與去年整體資本市場的波動有關。
此外，業績會上，管理層也回應了平安對於不動產投資領域的情況，簡單來說就是：風險總體可控。
財報披露，截至2022年底，平安保險資金投資組合中不動產投資餘額為2,045.62億元，在總投資資產中占比4.7%。
其中，近60%投資的是物權（大多是一線城市的商業不動產），投資股權和債權比例均在20%左右。
總的來說：
中國平安歷經3年壽險改革，已逐漸走出深水區，大機率已度過了最嚴寒的冬天；
但改革仍在持續，並未完成轉型，未來業績或仍將受到一定程度的衝擊；
投資端，雖不動產投資風險可控，但總體表現平平。
正如平安高管所言，過去20來年，平安已度過了業績兩位數增長的高速發展期，投資者適當降低期望，或許再看這家金融龍頭企業，就不會那麼「怒其不爭」了。
本文未註明數據均來自於中國平安財報，特此說明和感謝！文章僅供討論分析，不構成投資建議。
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