大佬們制定「小目標」越來越任性了。

7月24日，創業板公司吉藥控股（300108.SZ）發布了終止收購修正藥業事項以及股票復盤的公告。

對於翹首等待創業板借殼第一股誕生，帶來一波殼股小高潮的投資者來說，這個夏天都不那麼熱了。

天時地利，只欠東風

早在今年6月底，證監會就出台了相關政策，支持符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市，對創業板借殼限制進行了鬆綁。

7月11日，吉藥控股發布公告稱，將通過發行股份等方式購買修正藥業集團股份有限公司100%股權。

一石激起千層浪。

在科創板如火如荼的交易之外，創業板也在暗暗等待著一個足夠有分量的「新人」來敲門。

修正藥業是誰？作為國內民營製藥巨頭之一，修正藥業是修正集團的核心資產之一，其創始人修淶貴被稱為「吉林藥王」。在2018年胡潤百富榜中，修淶貴夫婦以200億身家蟬聯吉林首富之位。

據全國工商聯民營企業500強榜單信息顯示，2018年修正藥業實現營收近638億元，排名第89位。其官網信息顯示，自2015年起，修正藥業年銷售收入一直在近600億元左右。

這大概是什麼樣的行業水平呢？看下大A股就知道了。

在2018年的醫藥行業A股上市公司中，僅有最近因為「國產偉哥」引發子公司股東爭鬥的白雲山（600332.SH）營業收入超400億元。

想100%收購這樣一家龐然大物，吉藥控股又是什麼來頭？

吉藥控股的前身是通化雙龍化工股份有限公司，2014年其以現金和發行股價的方式收購金寶藥業97.71%的股權，進入醫藥領域。

2017年至2018年，吉藥控股營收分別為7億元和9.42億元，凈利潤為2.03億元及2.17億元。截至停牌，總市值僅為35.96億元。

兩者體量相差巨大，這份100%收購公告也被普遍看成是修正藥業想要曲線上市，拿下創業板借殼第一股稱號的信號彈

對於旗下擁有生物製藥等高新科技項目的修正藥業來說，先是借殼政策放開，又有同在通化市的吉藥控股作為「殼股」，對當地的就業和稅收不會造成大的變化，很有可能得到當地政府部門的支持，天時地利都占了。

沒想到最後吉林首富還是沒能叩響A股的大門。

吉藥控股在公告中指出，此次資產重組交易方案已構成重組上市，目前相關政策實施細則尚未出台，因此先終止了重組事項。

這個理由可以說是簡單粗暴。

對於是否構成借殼上市，主要看雙方完成併購重組事項後實控人是否發生改變。

吉藥控股目前帳上現金不足4億元，基於修正藥業的體量，現金支付實力堪憂，若吉藥控股選擇以股票定向增發等形式完成併購安排，重組上市是可以預期的結果。

大佬們發公告之前，難道沒有想到這一點嗎？

對上市「求而不得」的修正藥業

作為一家頗具分量的醫藥巨頭，關於修正藥業上市的消息從2004年起就沒停過。

當時修正藥業集團負責上市工作的副總張彥輝對媒體承認：「修正的確一直在做上市的準備。」

幾年內，修正藥業「香港主板上市」、「借殼英特」、「在港IPO籌資117億港元」等消息一直不斷

除了各種不了了之的融資消息，修正藥業的黑歷史也是不時刷個屏。

2009年，修正藥業以修建藥材基地為名，開山毀林修建了修淶貴家族的祖墳。此事引起當地村民的強烈不滿，引發媒體關注。

2012年，修正藥業被爆出「毒膠囊」事件。這種膠囊使用皮革廠鞣製過的下腳料製作工業明膠，再製成藥用膠囊，膠囊中鉻超標最高達90倍。修正藥業官網一度被網友攻破後顯示「我的爛鞋子被你們拿去做膠囊了嗎？」幾個大字。

2017年，修淶貴向官員行賄的往事被爆出。據裁判文書網信息顯示，修淶貴曾先後兩次向當地官員褚來福贈送共計25萬股權進行行賄。

2018年，涉及修正系的多家P2P平台出現暴雷事件。據統計，修正系前後間接投資了包括永利寶、火理財在內的多家P2P平台。不過，這些平台幾乎都因各種原因暴雷或清盤退出，不過，出事之前，往往修正藥業都已全身而退。

據天眼查信息顯示，目前修正藥業涉及的訴訟近80起。如果修正藥業選擇走A股IPO首發路徑，訴訟纏身恐難輕易過關。

「藥業巨頭」真身何在

在此次收購事項之前，對於修正藥業高額營收下的實際凈利潤和產業規模，外界一直是霧裡開花。

修淶貴長子，修正藥業集團原總經理修遠曾表示，修正10萬員工，8萬從事銷售。除了龐大的銷售團隊之外，高頻的廣告營銷也是修正藥業特點之一。修正藥業曾多次請明星代言，更買下火車站，電視黃金時段等廣告位，讓「胃痛，胃酸，胃脹，就用斯達舒」的廣告語不斷出現。

2017年，修正集團更是斥巨資打造了一輛高鐵冠名專列「修正集團號」，可以說是「壕不差錢」。

近幾年來，在主業之外，「不差錢」的修正藥業各項產業投資也是四處開花。

2017年至今，修正集團參與投資建設的健康產業園區先後在昆明瑞麗（總投資14億元）、浙江湖州（總投資50億元）、吉林延邊（總投資40億元）、吉林樺甸（總投資7億元）、淳安千島湖（總投資約30億元）等地落地。

2019年1月，在修正上海醫藥產業基地項目啟動後，修正集團上海高科技生物醫藥產業園項目也舉行了奠基儀式。據悉，修正集團計劃在松江整體投資100億元。

修正集團還曾與茅台集團簽訂戰略合作框架，雙方決定打造具有市場競爭力的保健酒品牌。不過目前尚未在市場上看到相關產品。

總體看，修正投資領域涉及線下健康超市，區塊鏈，網際網路金融等多個領域。

這位一直保持高營收的藥企巨頭到底是如何高速運轉的，其龐大的銷售團隊在越發嚴格的監管政策下是否在繼續發揮作用，各種產業項目究竟周轉如何？

在吉藥控股和修正藥業的重組終止後，這其中種種疑問估計只有在修正下一次敲開A股大門時才能得到答案。（文/楊燕 來源/投中網旗下氫元子）