今天去研究了一下科創板的「綠鞋機制」。最初我接觸這個詞的時候，也跟大家抱著相同的想法。這為什麼叫綠鞋，而不是叫綠衣，綠帽...
綠鞋機制是美國、香港新股發行的時候經常用到的一個機制。Green shoe（綠鞋）是一家美國波士頓的造鞋廠，綠鞋公司在1963年IPO的時候首次採用了這個機制，之後用它的名字來命名了。
首先我們要知道科創板新股發行這個賺錢的遊戲一共有四方參與：
1、發行新股上市的 某A公司
2、負責承銷新股的 某B券商
3、參與戰略配售新股鎖倉1年以上的 某C機構
4、打新薅羊毛新股開板就砸的 某D散戶
由於科創板的定價方式不同於原本的A股，按照接近市價發行，剔除A股這邊惡炒的風氣，是有一定機率上市破發的。為了解決這個問題，便引入綠鞋機制。
假設新股50%給戰略配售，50%給散戶打新。A公司與B券商可以與C機構商量，我這邊可以按照發行價再賣15%股票給你。但你先給我錢，等新股上市後股價穩定了，再把股票給你。既然是「戰略配售」，就是長期持有了，遲些早些無所謂，C機構欣然答應。
根據新股上市後30天內不同的表現，有三種不同的情況：
1、新股上市沒有破發。B券商手持股票市值15%的現金毫無作為，最終A公司額外發行15%股票給C機構。這過程中，A公司融到了更多錢，B券商多賺了承銷費，C機構多拿了新股，D散戶打新賺錢。新股不破發，自然是皆大歡喜。
2、新股上市破發了。B券商手持股票市值15%的現金開始分批抄底，但由於跌幅不深，賣的人不多，才買了5%的現金，還剩10%沒打出去股價就反彈回來了。那麼B券商就把這抄底回來的5%股票，外加A公司額外發行10%的股票，交給C機構。
這過程中，A公司融到了更多錢，B券商多賺了承銷費，C機構多拿了新股，但有部分D散戶虧錢了，他們割肉在底部，跟B券商做了對手盤，成了韭菜。
3、新股上市破發了。B券商還是分批抄底，不過砸盤的人太多，賣盤洶湧，15%的現金子彈全打光了。那麼B券商直接把這抄底回來的15%股票交給C機構即可，A公司不用額外發行股票了。
這過程中，A公司沒有額外融到錢，B券商沒有額外賺到承銷費，C機構還是多拿了股票，D散戶還是割肉在地板...
所以，假如科創板新股上市後破發了，我們可以藉助綠鞋機制，一起抄底。在發行價之下分批買入，回到發行價就賣出。
不過有綠鞋機制不代表就是安全的，綠鞋只能保一個月時間。過了一個月安全期，發行價偏離市場定價太高，一樣會破發。所以，合理的發行價才是四方共贏的關鍵。
以之前在港股上市的小米為例：
大家是否還有一個疑問，券商分批抄底股票，買入價肯定比發行價要低。這其中的差價收益是否算作券商自己的利潤，利好券商？不，這差價收益需要上繳證券投資者保護基金...
然而在國外這部分收入是屬於投行券商的。中信、中金、華泰、海通等集體哭暈在廁所...