今天尾盤北向資金異動，出現大幅拉升。原因就是8月27日是MSCI將中國大盤A股納入因子從10%增加至15%的生效日。被動指數基金為了嚴格跟蹤指數，必須在尾盤突擊買入建倉。
看北向資金的流向圖就會很清晰，北向資金在最後的幾分鐘里集中流入了100多億，隨後又砸出去接近100億。很多朋友問，這是咋回事？
根據滬深股通額度算法：
當日額度餘額=每日額度-買入申報金額+賣出成交金額+被撤銷和被交易所拒絕接受的買入申報金額+買入成交價低於申報價的差額。也就是說，北向資金是按照買入申報額統計的。
於是出現這種情況的第一種可能，就是在最後三分鐘的集合競價階段，外資掛單掛了100+億，但最終有接近100億沒有成交。
也有另外一種可能，由於很多人都知道被動指數基金需要在最後一刻建倉，包括了其他外資。於是，提前進來抄底的A外資，在集合競價階段，把貨都砸給了B外資。
外資內部也是有分化的，大約20%是被動型指數外資基金，80%還是主動型外資基金。主動型基金不要求一定按照MSCI的時間納入A股，他們不需要密切跟蹤指數，可以遲也可以早，只要長期有超過指數的收益就可以。主要看基金經理的擇時與選股能力。
可以看到尾盤很多票都被砸了，中國建築、洋河股份、招商銀行等等。招商銀行還被砸綠了，有點慘。
上次MSCI擴容，尾盤是集體拉升。這次MSCI擴容，尾盤是集體砸盤。潛伏套利的人實在太多了，最終結果就是相互踩踏。
上次MSCI進場，有50ETF底倉的朋友，尾盤倒數五分鐘進入，然後集合競價賣出底倉，隨手撈個0.5%是沒問題的，但這次就要倒虧0.2%了。下圖是2019年5月28日，MSCI擴容各指數最後5分鐘的表現。
這次則基本是虧的。
再重溫上一次MSCI擴容後A股的走勢吧。其實短線上基本沒太大影響，後面還跌回了原點。只要A股本身是不好的，外資買買買也無濟於事（例如2018年）。如果A股本身是走好的，後面也不會出現太大跌幅（例如最近幾天）。
除此之外，我還觀察到，今天港股還是非常弱，恒生指數和H股指數都是微綠。理論上，港股的外資更多，港股的定價權在外資的手上。我昨晚也強調了一個觀點，目前是外資弱，內資強。去年是外資強，內資弱。
目前A股存量資金裡面，主要分成三部分，外資機構、內資機構、散戶。
A股是一個資金市，有錢才能推動股價上漲。
外資是目前唯一明牌的增量資金，隨著MSCI和富時羅素指數擴容，外資小步慢跑進場，北向資金流入規模是越來越大的。內資則主要看公私募的倉位變化，還有觀察融資買入額占比的變化。散戶則主要看全市場換手率數據變化。
最近公募私募的倉位都有所下降，全市場換手率又回到歷史低位，外資就成了唯一的增量資金渠道。
被動型資金今天是被迫買入，主動型外資是否真的看好A股，明後兩天便知道了，可以繼續觀察。
MSCI從2018年6月首次納入A股以來，類似的情況一共有四次。下面我整理了前三次外資爆買後幾天的資金流入情況。爆買次日，北向流入資金就出現枯竭。
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最後再說幾個事：
保險股最近走勢整體都比較弱，中國平安作為保險龍頭始終不能創新高，跑輸給了隔壁的白酒龍頭貴州茅台。可能就是我之前說過的那個原因，國債收益率下行，代表市場無風險利率下降，保險公司投資收益率也會下行，大家擔心保險的投資收益減少。
中國太保今天表現更弱。我查了下，消息比較大的就是太保在中報表示之後的分紅額改為看營運利潤，不看凈利潤。
保險公司自己會配置債券、股票，這部分資產的損益會計入當期利潤裡面。如果股票市場表現好，保險公司利潤就炸裂。如果股票市場表現不好，保險公司的利潤就下降。
但實際上，保險公司不是普通散戶，股票債券都是長期持有的。因此，凈利潤指標其實不能完全展示出保險公司的真實成長。使用剔除了炒股收益後的營運利潤，其實更加準確。
市場對太保真正擔心的應該在三個方面：
1.新業務價值同比下降了8.4%
2.新業務價值率39%，下降了2.4%
3.月均營銷員規模縮減至79.6萬人，同比下降11%
這三個數據說明太保目前處於業務調整階段，具有不確定性，因此部分資金選擇賣出觀望。
後天又有轉債打，我這信號表都快放不下了。晶瑞轉債，A+債，財務指標較差，但勝在具有光刻膠題材，容易被市場翻出來來爆炒，膽子大的可以申購。
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