這是 南山之路 的第 120 篇原創文章
前言：股票投資其實沒有秘密，要想賺錢，除了多看多想，儘可能的找到更好的機會外，最重要的就是要拿的住。否則再好的股，如果三天兩頭的買來賣去，也很難賺到錢。
總之一句話，要勤於動腦、努力關注隨時想按交易鍵的手，這是成為一個股市贏家的必要前提。
今天呢，我就將自己近期對持倉股的思考記錄在案，以便日後查詢。順便也分享給朋友們。
綜述
我目前一共持有 8 只股票，持股比例從大到小分別是：中國平安、華夏幸福、老闆電器、騰訊控股、平安銀行、農業銀行、興業銀行、宋城演藝。
自從我開始買股票以來，除了前兩年資金量很小隻買了一隻股票以外，接下來的日子裡一直都是適度分散的模式。這是因為我本身是一個風險厭惡型的人，大幅回撤會給我帶來很不愉悅的體驗。
接下來分別記錄一下我對這些公司的看法。
一、中國平安
中國平安目前是我第一重倉股，不過比較可惜的是，我是在中國平安去年股價跌至最低區間的時候初步建倉，然後一路漲起來的過程中慢慢加倉的，在股價 50多、60多、70多、80多的時候都分批買入過，因此總體盈利比例不算特別高。
現在，中國平安股價已經在 85 左右徘徊了半年多，之所以沒能繼續與其他的核心資產們繼續攜手上漲，大概是由於新單保費收入同比負增長（其中11月單月-19.8%，1-11月同比-5.6%），同時前三季度新業務價值增長僅 4.5% 導致的。
因為這兩項核心數據不如人意，再加上此前牽頭負責平安壽險業務的高管被友邦挖走，導致市場對中國平安的未來比較悲觀，因此股價也就開始調整了。
但我還是認為，保險行業依然還是一個大有可為的賽道，而就算巨頭級別的高管被挖走，以平安的人才儲備，依然還是業內管理團隊最優秀的公司。
展望未來，我覺得保險行業以 10-15% 的中高速發展依然是大機率事件。更詳細的分析見 《中國平安怎麼了？》
有一個重要的數據可以印證我國保險行業還處於發展的起步期：據保監會的數據，11月末我國保險行業總資產為 20.12 萬億，同期銀行業的總資產則高達 280 萬億，是保險行業資產總額的 14 倍！
對比之下，美國銀行業 2018 年末總資產為 17.9 萬億美元，保險行業總資產與此接近。
對標美國，中國保險行業發展空間是巨大的，而作為業內最強的公司，中國平安值得充分看好。事實上，今年以來，大平安保費收入已經有逐步回暖的趨勢，2017 年的保費大爆發已經慢慢消化不少了，未來更值得期待。
對於中國平安，目前我會安心持有，如果股價跌破 80 會再次加倉，股價繼續幾個月維持在 85 左右，也會加倉。股價低於 120 以前不會考慮賣出。
二、華夏幸福
在此之前，我不太願意公開說我持有華夏幸福，因為這家公司確實隱含著比較大的風險，主要在於經營現金流太恐怖了。
2017年和2018年，華夏幸福的經營活動現金流量凈額分別是-162.3億、-74.28億， 2019年前三個季度經營現金流分別為 -154.5億、-205億、-395.5億。
可以說，華夏幸福經營端的死結就在於其商業模式導致現金流量實在是太差了！
在2018年，華夏幸福正式開始大舉擴張，從原本的環北京區域擴張到全國，結果剛好遇上政府層面的降槓桿，收緊融資。那個時候的華夏幸福，甚至還流出過現金流斷裂的傳聞。
18 年 7 月份，華夏幸福公告，大股東王文學與中國平安簽訂股份轉讓協議，平安接手 19.7% 的華夏幸福股權，成為第二大股東，其後在 19 年 2 月，平安再次接手 5.69% 的華夏幸福股權，總持股比例達到 25.39%。
這個事情說明，2018 年華夏幸福確實遇到了嚴重的資金危機，在 2018 年年報中，華夏幸福用了「水逆」來形容自己過去的一年。
不過，在平安接盤後，華夏幸福資金鍊危機基本上完全解除了，有大平安作為後台，在融資方面也就更有成本優勢了。
反映在華夏幸福的銷售情況就是，由於2018年資金緊張買地較少，所以今年上半年可售房房源較少，銷售額同比下降許多；
上半年買了一些地，下半年開始銷售了最近幾個月華夏幸福的銷售同比增長了，並且華夏幸福今年買地是去年的兩倍，所以明年的銷售房源，會多出不少。如果房地產行情沒有大的變化，華夏幸福銷售情況應該會大幅回暖。
同時，雙方在股權轉讓協議中，還要求華夏幸福 2018、2019、2020年度，114億、144.88億、180億，否則大股東需要對平安進行現金補償。
總體來看，華夏幸福最危險的時候已經過去了，現在最需要關注的就是經營現金流什麼時候可以轉正。
華夏幸福工業園區的模式，是為企業蓋廠房、招商引資，都是提前墊資，政府後期支付款項。
看起來短期之內只能依靠房地產產生現金流，華夏大本營 2018 年環京樓市冰封，所以才會導致巨大的資金危機，進入 2020 年，情況應該會好許多了。
對於華夏幸福，我目前肯定是不會加倉了的，如果跌至 25 元以下，可以考慮加倉的問題。至於賣出麼，如果四季度現金流繼續惡化，我就會考慮賣出；現金流好轉的話，先拿著，不到 35 應該不會賣。
三、老闆電器
老闆電器是我今年 7-8 月份分三批買的，那會是想著便宜的好股票不多，而老闆電器似乎價格值得擁有，成本價 24.3 左右。
老闆電器是廚電龍頭，2019 年前三季度營業收入 56.25 億，同比增長 4.29%；凈利潤 10.86 億，同比增長 7.31%。其中第三季度凈利潤 4.15 億，同比增長 18.2%。
在這份財報公布次日，老闆電器大漲 4.46%，中報公布後大漲 9% 左右，由此可見，兩次財報老闆都是超乎市場預期的，也可以說明當初我買入時，市場對老闆電器的預期有多麼低。
這也難怪因為今年以來，廚房電器的整體營業收入是兩位數負增長的，那麼市場上對老闆電器在內的廚電企業，自然是預期非常低的。
不過到今天，老闆電器的TTM市盈率已經達到了 21 倍左右，這個估值說實話就不算特別的便宜了，只能說可以繼續持有，再大舉加倉可能就不是很好的選擇了。
畢竟，廚電行業整體是一個負增長的狀態，你很難期望老闆電器能夠逆勢，同比大幅增長，而如果不具備業績大幅增長潛力的話，21倍的市盈率真的不算低了。
目前，我是打算在老闆電器 25 倍左右市盈率的時候考慮賣出，也就是股價 40 左右的時候。
四、騰訊控股
騰訊最近股價漲的挺猛的，很可惜我買的略少了些。我維持我一直以為的觀點，由於微信加QQ以及微信小程序月活量處於統治地位，騰訊的基本盤無比穩固。
目前騰訊股價合理，我會繼續持有，在創下新高前，應該是不會賣出的，希望有擇機加倉的機會。更具體的分析見：《2隻值得買的股票：招商銀行、騰訊》
好了，今天就先寫到這裡吧，另外的 4 只股票，過兩天再寫。