一年營收數百億的中國500強企業，卻還不起1700萬元債？這不是傳說，而是真真實實發生在近期A股的事情。

9月9日，*ST龐大股價一字跌停，報收1.24元，超420萬手賣單封死跌停。37萬戶的股東，高達5億資金一下子著急了，正在奪命出逃。

龐大集團這是要幾個跌停？

​

從盛世到危機的轉折

9月5日，龐大集團發布公告稱，債權人冀東豐對公司進行重整的申請被法院受理。若重整失敗，公司就將被法院宣告破產。屆時，龐大集團也將面臨被終止上市的情況。

根據龐大集團此前公告，2017年5月向北京冀東豐借款1700萬元，但借款到期後，龐大集團卻沒有錢還債了。冀東豐公司怕也是很鬱悶，堂堂500強企業龐大集團怎麼會沒錢。

事實上，龐大集團欠下的債務遠不止冀東豐公司這麼一家。4月，龐大集團公告顯示，2018年相繼收到天津濱海新區法院、北京市西城區法院等10餘家法院的起訴，涉及訴訟案件共24起，涉及金額約8億元。

回首8年前，作為國內赫赫有名的汽車經銷商領頭羊，龐大集團集「榮寵」一身，登陸A股。彼時，龐大集團是全球市值最高的汽車經銷商集團。最高光的時刻，龐大集團市值一度接近600億。2018年中國500強企業名單里，龐大集團位列第240位。

​就是看營收規模，數字也很恰如其名。

2011年-2019年上半年，龐大集團營收分別為554.55億、577.97億、639.85億、603.15億、563.75億、660.09億、704.85億、420億、102.56億。

除了2018年、2019年上半年外，從上市至今，龐大集團的年營收都在500億之上，尤其在2017年達到了700億。

​然而，就是這麼個龐然大物，凈利潤卻低得驚人。

2011年-2018年，8年間僅有2011年、2016年扣非凈利潤為正，分別為5.17億元和1.95億元，其餘年份均為負數，8年累計扣非凈利潤累計虧損76.18億，其中2018年扣非凈利虧損高達68億元。

​再看資產負債率，2011年至2018年，公司資產負債率分別為81.33%、85.89%、86.01%、81.90%、80.28%、81.52%、78.93%、80.28%，超行業平均值。公司負債最多在2016年達到577.47億元。

500強企業龐大集團，這是什麼情況？

從買買買到賣賣賣

我們現在回過頭來看，龐大集團的問題或就出在了高槓桿重資產擴張上。

2011年成功上市後，龐大集團就開始加速擴張。2010年龐大集團經營網店685家，2011年經營網點數量達1095家，2012年經銷商網點增至1257家，2013年達到1351家。

別小看這一年上百家的新增經銷網點，這可是龐大集團買買買的結果。IPO中募資的60.4億元，其中就有大概23億元用於新建、改建經營網點上。相比自認為財大氣粗的龐大集團，其它汽車經銷商同行則更多通過土地租賃進行網點擴張。

這樣一來，龐大集團的成本費用就高居不下。在融資環境寬鬆的時候，龐大集團就走上了槓桿擴張的道路。

​據媒體報道，2015年龐大集團與國信證券簽署「股權收益權互換協議」，這是一種高槓桿性質的融資方式，發生爆倉或強制平倉的風險較大。

好景不長，由於未及時披露以上「股權收益權互換協議」的權益變動情況等，2017年4月，龐大集團被證監會立案調查。

這一調查，龐大集團的麻煩就來了。隨著去槓桿節奏加快，龐大集團的融資成本快速上漲，2018年公司財務費用就高達16.69億元。

另據龐大集團透露，一年多的時間裡銀行抽貸達242億。很快，龐大高槓桿擴張的風險就集中爆發了出來。

財報顯示，龐大集團2018年短期借款74.24億元，一年內到期的非流動負債53.48億元。截止2019年2季度，龐大集團短期借款還有68.22億，一年內到期的非流動負債還有58.4億。

​為了自救，龐大集團也走上了賣賣賣的道路，2018年旗下最賺錢的19家4S店被賣出，全國經銷網點也縮減到了806家。

即便賣賣賣，目前看來，一時也難以緩解龐大集團緊張的資金鍊。接下來的公司重組至關重要，龐大集團能跨過這道坎嗎？