保變電氣10漲停，是新基建黑馬還是妖股？5年4虧，負債率超80%

這階段「新基建」的概念很火，有5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、充電樁、大數據中心、人工智慧、工業網際網路等七大板塊，正當人們主要把目光瞄向5G板塊之際，特高壓板塊已連續發力，衝出一隻連續10漲停的個股。

3月份以來，特高壓概念指數暴漲25.51%。概念股中，3月11日保變電氣連續第10個漲停，今年以來漲幅高達163%。此外，大連電瓷連續5漲停，今年以來漲65%。通光線纜連續4漲停，今年以來上漲35%。

連續10個漲停後，保變電氣被稱作「新基建總龍頭」，但這個說法並不準確。是真黑馬還是妖股一隻，其實還有待驗證。

資料顯示，保變電氣主營輸變電業務，主要是製造和銷售大型電力變壓器及其配件。整體而言，盈利能力較弱。2014年至2018年，保變電氣扣非後凈利分別約為-1億元、-6.74億元、539萬元、-1.39億元和-9.65億元。

2019年業績預告扭虧為盈，公司預計2019年歸母凈利潤為1500萬元，扣非凈利潤虧損4980。根據公告，公司扭虧的原因是投資收益和收到政府補助6480萬元。試想如若沒有這補貼……

此外，保變電氣長年資產負債率較高，財報顯示，公司2018年度資產負債率86.62%，2019年三季度末資產負債率86.52%。截止2019年9月30日，公司未受限貨幣資金餘額5.30億元，短期借款25.35億元。

保變電氣盈利能力不強，股價卻如此瘋漲，顯然是受到政策利好的影響。

特高壓項目曾經出現兩輪集中核准與建設期，第一輪集中在2008年至2009年，第二輪是在2014至2015年，目前正在進行的是2018年開啟至今的第三輪。

據招商證券報告分析，目前處於在建和待核准的特高壓工程共16條線路，總投資規模預計為2577億元，其中2020年開始增量貢獻規模至少1500億以上。其中，有明確投資規模的共7條，總投資規模1128億元，平均每條線路投資規模為161億。

政策利好是不假，但同時也需要注意，此時追高風險也是不小的。

3月11日特高壓板塊跌1.25%，資金凈流出22億，其中，保變電氣資金凈流出3911.3萬，大連電瓷凈流出6356.6萬，通光線纜凈流出1.8億，亨通光電凈流出1.13億。