近日，名創優品股價大跌的消息引發熱議。
據多家媒體報道，12月5日，名創優品港股早盤走弱，一度跌超26%。
而股價大跌前，名創優品剛剛取得「歷史上迄今為止最好的一個季度」的業績表現。
名創優品創始人葉國富在財報中總結，「從很多方面來看，2024財年一季度的營收、利潤率和凈開店數量都達到了歷史新高。」
財報顯示，截至第一財季末（截至2023年9月30日止），名創優品總營收達到了37.9億元，同比增長37%，創出單季度營收新高.
調整後凈利潤為6.4億元，同比增長54%.
得益於全球化戰略和品牌戰略升級的穩步推進，本季度毛利率突破40%，來到了驚人的41.8%。
業績大好而股價下跌，綜合多家研報信息，外界對名創優品普遍存在增速及盈利、門店擴張不及預期的擔憂。
隨著「性價比」消費潮席捲全球，名創優品趁勢在海外嘗到了甜頭。
自2020年10月登陸美股後，本以為上岸了的名創優品，其股價經過短暫上漲後就一路下跌，兩年的時間跌了近60%。
2022年7月名創優品回港雙重主要上市，本應是個新起點。
但一年多來，距離葉國富在2018年9月喊出的在2022年實現「百國千億萬店」計劃，仍有很大的差距。
與此同時，在國內平平無奇，主打物美價廉的「10元店」，在海外換上了一副「輕奢」面孔。
更大、更高端的門店和貨幣匯率是名創優品海外擴張的財富密碼。
國內低廉的白牌供應鏈、海外市場的產品本地化、以及大牌襯托出來的「性價比」，則是名創優品在海外攻城略地的「三板斧」。
而Temu等主打低價的電商平台攜國內低廉製造業及低價海運物流進軍海外，正逐漸將名創優品的性價比優勢追平。
名創優品在國內的發展是遇到什麼瓶頸了？
海外是否是名創優品的必選之路？
名創優品的IP多以合作為主，自主IP分量還不大，這是否也會制約其海外發展？
對此，青橙財經吳辰光和書樂進行了一番交流，本猴以為：
名創優品觸及自己的發展天花板，這讓資本市場對其未來預期有限。
國內市場在名創優品「十元店」模式下，已經基本覆蓋完畢，市場增量有限，海外市場拓展則還能繼續套用國內模式進行探索。
兩相比較，國內成為存量市場，增速變低很正常，國外成為增量市場、自然增速較高。
在不改變既有運營模式的前提下，名創優品確實只能用以空間換時間，才能有更充足的時間和資本去試錯更多垂直細分新場景的可能。
至於IP問題，其實不是個問題。
名創優品的核心競爭力不是IP，而是性價比。
IP只是一種延伸，也是各種IP的擁有者通過名創優品來探索中低端市場可能的一種試錯，實質上對其海內外發展並不構成關鍵影響。
同時，IP是一種需要時間、內容來填充的文化產品，短期自造IP並不現實，只會造出紙片人。
十元店走實體店，依然有差異化特質，和線上場景有一定的競爭力，並無不妥。
作者 張書樂，人民網、人民郵電報專欄作者，中經傳媒智庫專家，資深TMT產業評論人，新出版有《自媒體寫作從入門到精通》（清華大學出版社）