作者 | 姚麗 來源 | 零壹智庫
2023年10月底，中央金融工作會議定調：金融是國民經濟的血脈。在金融血脈中，數字金融、普惠金融可謂金融的毛細血管，金融科技則是其核心支撐。「金融毛細血管」的健康發展關係到國民消費、產業鏈建設、小微企業發展、鄉村振興和共同富裕等經濟發展的關鍵領域。
零壹智庫推出「金融毛細血管系列策劃」，通過系列文章、系列視頻、系列報告、系列研討會和專著，系統呈現在新時期新征程金融高質量發展中，「金融毛細血管」的新狀態、新功能、新價值、新定位。
支持小微企業貸款是近年來經濟復甦政策的重要舉措，也是金融機構和助貸機構業務增長的重點來源。
但這個趨勢之下，微觀的行為正在發生不可小覷的變化。從幾家規模較大的上市助貸公司的行為，可窺端倪。
這些行為，反映了小微企業的生存狀態和信貸機構的抉擇。
01
反差
2021年4月，原銀保監會發布《關於2021年進一步推動小微企業金融服務高質量發展的通知》，要求保持穩定高效的增量金融供給。普惠型小微企業貸款全年要繼續實現增速、戶數的「兩增」目標，其中五家大型銀行要努力實現普惠型小微企業貸款全年增長30%以上。
2022年4月，原銀保監會發布《關於2022年進一步強化金融支持小微企業發展工作的通知》，延續了此前對小微的支持政策，要求銀行業金融機構實現「兩增」目標，同時力爭實現新發放貸款利率下降。
2022年以來，銀行普惠小微貸款保持20%以上增長。
國家金融監管總局數據顯示，2023年三季度末，銀行業金融機構用於小微企業的貸款（包括小微型企業貸款、個體工商戶貸款和小微企業主貸款）餘額69.2萬億元。其中，單戶授信總額1000萬元及以下的普惠型小微企業貸款餘額28.4萬億元，較年初增加4.8萬億元，同比增長23.9%。
2023年前三季度貸款增量已超過2022年全年增量4.5萬億元；有貸款餘額客戶數4260.5萬戶，較年初增加372.8萬戶。
更寬口徑的統計顯示了基本一致的增速。
中國人民銀行發布的三季度金融機構貸款投向統計報告顯示，截至2023年三季度末，普惠小微貸款餘額28.74萬億元，同比增長24.1%，增速比上年末高0.3個百分點，前三季度增加4.95萬億元，同比多增1.01萬億元。
在行業基本保持高速增長的背景下，有線上助貸平台小微貸規模收縮或停止增長，顯然是個體的「選擇」，意味著其對這一新業務的定位出現分歧。
在國家政策導向下，原本專注於消費貸的線上助貸平台也涉足小微貸業務，但該業務的拓展分化明顯。
頭部線上助貸平台，奇富科技、樂信及信也科技等在2020年及2021年開啟小微貸，並迅速放量，達到數百億規模。
與小微業務的起步一致，各頭部平台建立了與小微業務更為「適配」的線下團隊。
根據媒體報道，2021年，樂信及奇富科技的線下團隊已達千人規模，2022年樂信的線下團隊有2000多人。而信也科技披露，截至2022年底，其擁有線下銷售團隊1000人。
但2022年後，小微業務開始出現分化。奇富科技在2022年四季度快速收縮至9億元，樂信2022年停止季度環比增長，信也科技2022年保持季度環比增長，2023年一季度未披露，二季度小幅回落，三季度繼續環比增長。
進入2023年後，奇富科技和樂信相繼停止在季報中披露小微貸規模。信也科技也一度停止披露，但在三季報中重新披露，其促成小微貸規模保持了近四分之一的比例。
02
奇富和樂信財報：小微貸消失
2022年，奇富科技曾推出「小微主題服務月」，提供免息讓利等優惠；此外，在四季度曾提供百萬減息。
2023年，奇富科技推出6.18備貨節，旗下360借條、360小微貸、360周轉靈等產品通過發放免息周轉金、息費優惠券、認證提額等多項活動，助力小微企業備貨。
與「熱度」不相匹配的是規模遇「冷」。
奇富科技自2021年一季度開始披露小微貸規模，當年促成小微貸約302億元,占比為8.46%。2022年，奇富科技促成小微貸規模逐季下降：分別為74億元、49億元及30億元及8億元，全年規模約161億元，占比同比下降近5個百分點至3.9%。
奇富科技在2022年財報中披露，由於小微企業更容易受到宏觀環境的影響，2022年採取了優化小微企業服務的策略並減少了風險敞口。
2023年，奇富科技停止在季報中披露小微貸規模。
樂信也推出了支持小微的各項舉措，但促成小微貸規模出現停止增長的跡象。
樂信曾在2022年5月啟動「小店煙火計劃」，助力小店恢復煙火氣息。2023年初，樂信推出「春雨消費復甦行動」，根據媒體報道，該行動的一部分即促進小微企業復甦。
該行動的具體舉措包括：一是聯合金融機構為有需要的小微、小小微企業、個體工商戶提供周轉資金，預期全年提高資金周轉專項額度達百億元；二是利用覆蓋全國300多個城市2000多人的線下團隊，為小微企業提供1對1的貼心服務；三是面向經濟困難地區的小微、小小微企業，計劃發放超百萬元的免息券、折扣券。
但從規模上看，樂信從2022年二季度起，促成小微貸的季度規模不見環比增長，目前占比有可能是下降的。
樂信也是從2021年一季度開始披露小微貸規模，當年促成小微貸153億元，占比7.2%。2022年，樂信促成小微貸201億元，同比增長31.4%；占比9.8%，較2021年提升2.6個百分點。
2023年一季度樂信促成小微貸49億元，同比增長16.7%，環比略降，占比8.05%，較2022年四季度的8.9%略降。
而前三個季度樂信分別促成貸款609億元、639億元及633億元、分別同比增長41.2%、30.1%及12.7%。
2023年二季度之後，樂信不再披露小微貸規模。
03
信也科技的堅持
也有助貸平台在堅持拓展小微貸。信也科技的小微貸規模目前保持在約四分之一的比重，在已披露相關信息的上市助貸平台中，其小微貸規模最大，占比最高，信息也最為透明。
信也科技自2018年起開展小微業務，至2021年已達到較大規模，當年促成小微貸270億元，占比19.7%。
2022年，信也科技上線「億元免息借款」項目，據了解，該項目已免息發放額度1.2億元，為約160萬小微用戶發放優惠券等權益福利。
在「億元免息借款」項目期間，信也科技旗下APP上線「小微服務專區」，提供一系列的數字化經營工具，包括車輛估值認證、房產估值、商戶收款碼申請、社保繳納以及企業團險等功能。
根據財報，2022年四個季度信也科技分別促成小微貸98億元、104億元、113億元及119億元，保持上漲的勢頭，全年促成小微貸434億元，同比增長60.1%，占比上升至25.4%。
2023年二季度，信也科技促成小微貸115億元，同比增長11%，占比24.3%；三季度促成小微貸123億元，同比增長9%，占比約24%，較2022年同期略降。
2023年2月，信也科技與小企業信用服務企業金蝶信科就「數字、產業、小微」達成戰略合作，並發布了《科技助力小微成長破局·2022年小微融資發展與展望研究報告》。
在業務團隊方面，信也科技目前擁有一支專業的小微業務線下團隊。
04
資產質量壓力：陸金所樣本
從業內人士反饋的信息看，當前形勢下，小微貸款的資產質量壓力較大，導致助貸機構根據自身資源稟賦和風控能力做出不同的選擇。
目前沒有完整樣本的數據來觀察小微貸款的資產質量。但整體而言，在銀行貸款中，小微貸一般不良率相對更高。
2022年5月，銀保監會普惠金融部負責人毛紅軍表示，初步統計，截至2022年4月末，銀行業普惠型小微企業貸款不良餘額4476.21億元，不良率是2.18%，較年初持平。而年初銀行業不良率為1.71%，由此可見一斑。
從微觀樣本來看，以小微貸款業務為主的陸金所，近年來資產質量的壓力在不斷增大。
據陸金所回港的招股書顯示，2022年底，平安普惠大約82%的貸款餘額來自小微企業主。
2022年四季度，陸金所出現在美上市以來首次季度虧損，虧損達8億元，2023年業績回升，但尚未恢復到虧損之前的水平。
2023年三季報顯示，陸金所三季度實現營收80.5億元，同比降低39%；凈利潤1.31億元，同比暴跌90.3%。
相應的是，陸金所的放貸規模大幅降低。截至2022年末和2023年9月末，陸金所發放的貸款規模分別為2114億和1468億，下滑30%；從2019年三季度末至2023年三季度末，陸金所的未償貸款餘額先從4412億一路升高至6763億（2022年一季度），然後快速下滑至3663億元。
同時，資產質量正在惡化。2023年三季度末，陸金所信用減值損失30億，雖然同比下降了24.1%，但其資產規模減速更快。從信用減值損失/營收比例看，2023年三季度末，陸金所的信用減值損失占營收比例達37.3%；2021年一季度，這一比例僅為3.85%。
從逾期率看，從2020年三季度到2023年三季度，陸金所M1+從2.2%上升到6%；M3+從1.3%上升到3.7%。
在這樣的壓力下，陸金所不得不做出一系列舉措應對各方面壓力：陸金所美股通過縮股來規避退市，通過大幅壓縮成本維持帳面盈利，而在業務上，正在加大消費金融的業務增長。
05
經營壓力和政策環境
陸金所的微觀樣本，在宏觀數據中，也能找到一些線索。
根據「財經十一人」整理的數據，近年來註冊資本100萬以下的微型企業註銷率處於較高水平。即便新企業的註冊也處於較高水平從而企業數量不受影響，但這種「新陳代謝」意味著借款人群體經營穩定性下降，影響貸款機構的資產質量。
根據北京大學企業大數據研究中心等機構發布的《中國小微經營者調查2023年三季度報告暨2023年四季度中國小微經營者信心指數報告》，小微經營者三季度實際經營者指數為47.6%，環比下降0.1個百分點，四季度信心指數從三季度的48.6%下降至47.6%，而一季度曾升至枯榮線以上50.3%。
該報告顯示，小微經營者所面臨的經營成本壓力有所上升，市場需求持續疲軟且有所加重。
小微經營者中感受到成本壓力的占比為43.2%，較上季度上升4.1個百分點；感受到市場需求疲軟所帶來壓力的小微經營者的比例有所增加，從上季度的49.5%上升至50.1%；政策不確定性造成的壓力、償貸壓力和稅費壓力也均有不同程度的上升。
而在這種環境下，國有大行、股份制銀行及一批地方商業銀行，作為普惠金融的主要力量，近年來在政策導向下小微貸快速增長。
經營上的下沉以及業務模式上的批量及標準化，在小微信貸業務上帶來「掐尖效應」，在利率下行的環境中，助貸機構在小微貸款上的增長空間和利潤空間受到擠壓，進一步做出了不同的選擇。
最新的一項政策信息也可管窺小微貸款的資產質量壓力，以及監管部門持續推進小微貸款的決心。2024年1月12日，國家金融監督管理總局發布《關於加強科技型企業全生命周期金融服務的通知》。
其中提出：優化科技金融業務盡職免責機制，研究建立盡職免責負面清單，完善免責認定標準和流程；小微型科技企業不良貸款容忍度可較各項貸款不良率提高不超過3個百分點；鼓勵銀行機構結合實際細化制定工作方案，適當提高大、中型科技型企業不良貸款容忍度。
在不斷優化的政策環境中，金融機構、助貸機構在小微貸款業務上的選擇，也將相機抉擇、做出調整。