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一個「賣燒餅」的股市點破中國股市
有一個市場，有兩個人在賣燒餅，有且只有兩個人，我們稱他們為燒餅甲、燒餅乙。
他們的燒餅價格沒有物價局監管，他們每個燒餅賣一元錢就可以保本（包括他們的勞動力價值），並且他們的燒餅數量一樣多。
這段時間，他們生意很不好，一個買燒餅的人都沒有，甲說：「好無聊」，乙說：「我也好無聊」，此時看故事的你們也說：好無聊。
這個時候的市場，我們就稱之為不活躍！
為了讓大家不無聊，甲乙決定玩一個遊戲。於是，真正的故事開始了。
甲花一元錢買乙一個燒餅，乙也花一元錢買甲一個燒餅，現金交付。
甲再花兩元錢買乙一個燒餅，乙也花兩元錢買甲一個燒餅，現金交付。
甲再花三元錢買乙一個燒餅，乙也花三元錢買甲一個燒餅，現金交付。
於是在整個市場的人看來（包括看故事的你）燒餅的價格飛漲，不一會兒就漲到了每個燒餅60元。但只要甲和乙手上的燒餅數一樣，那麼誰都沒有賺錢，誰也沒有虧錢，但是他們重估以後的資產「增值」了！甲乙擁有高出過去很多倍的「財富」，他們身價提高了很多，「市值」增加了很多。
這個時候有路人丙，一個小時前路過的時候知道燒餅是一元一個，現在發現是60元一個，他很驚訝。
一個小時後，路人丙發現燒餅已經是100元一個，他更驚訝了。
又過了一個小時，路人丙發現燒餅已經是120元一個了，他毫不猶豫地買了一個，因為他是個投資兼投機家，他確信燒餅價格還會漲，價格上還有上升空間，並且有人給出了超過200元的「目標價」。在股票市場中，路人丙就是股民，給出目標價的人被稱作研究員。
在燒餅甲、燒餅乙和路人丙「賺錢」的示範效應下，接下來的買燒餅的路人越來越多，參與買賣的人也越來越多，燒餅價格節節攀升，所有的人都非常高興，但是很奇怪：所有人都沒有虧錢。
這個時候，你可以想見，甲和乙誰手上的燒餅少，即誰的資產少，誰就真正的賺錢了。參與購買的人，誰手上沒燒餅了，誰就真正賺錢了！而且賣了的人都很後悔——因為燒餅價格還在飛快地漲。
那到底誰虧了錢呢？
答案是：誰也沒有虧錢，因為很多出高價購買燒餅的人手上持有大家公認的優質等值資產，也就是燒餅。而燒餅顯然比現金好，現金存進銀行而獲得的利息太少了，根本比不上價格飛漲的燒餅，甚至大家一致認為市場燒餅供不應求，可不可以買燒餅啊？於是出有人問了：買燒餅永遠不會虧錢嗎？當然不是。那哪一天大家會虧錢呢？
比如市場上來了個物價部門，他認為燒餅的定價應該是每個一元——監管出現
也可能是市場出現了很多做燒餅的，而且價格就是每個一元——同樣題材股票出現。
或者市場出現了很多可供玩這種遊戲的商品——不同發行商出現。
亦或是大家突然發現這不過是個燒餅！——價值發現
也許是沒有人再願意玩互相買賣的遊戲了！——真相大白
然而，如果有一天，任何一個假設出現了，那麼這一天，有燒餅的人就虧錢了！那誰賺了錢？就是最少占有資產，也就是燒餅買的最少的人。
這個賣燒餅的故事非常簡單，人人都覺得高價買燒餅的人是傻瓜，但當我們再回首看看我們所在的證券市場，這個市場的某些所謂的資產重估、資產注入何嘗不是如此？在ROE高企，資產在高溢價下的資產注入，和賣燒餅的原理其實一樣，最終誰最少地占有資產，誰就是賺錢的人，誰就是獲得高收益的人。
所以作為一個投資者，應當理性地看待資產重估和資產注入，看到別人的忽悠要理性對待。面對在高ROE下的資產注入，尤其是券商借殼上市、增發購買大股東的資產、增發類的房地產等等資產注入的情況時，一定要把眼睛擦亮再擦亮，慎重再慎重。
因為，你很可能成為一個持有高價燒餅的路人。
資金管理遠比選擇股票重要100倍
資金投資風險的管理技巧，是投資成敗的關鍵之一。很多非常聰明的投資者，都是在資金管理上犯了情緒化的錯誤而虧損嚴重。許多投資者研究的重點花在了如何選擇股票，如何選擇時機上面。沒有幾個投資者願意花時間研究如何進行資金管理。選擇股票，選擇時機從事後看這做確是如果選對了，還不夠！還要在選對的股票上重倉！但是我們交易的是未來，不是過去！如果你選擇錯誤呢（事後正明是錯的）並且還重倉那麼後果很嚴重。
例如12年指數破2132點以後，許多投資者都認為指數下跌幅度不太了，所以滿倉操作。我認為這是一件風險很大的事，或者說在賭博！因為你無法判斷你持有的股票一定到底了。更無法判斷如果指數真觸底反彈的情況下。你的股票能夠跑贏大盤。目前技術指標超賣是事實，但是如果指數橫盤在這裡一短時間，可能就不超賣了！而且在下跌趨勢中超賣了繼續超賣，在上升趨勢中超買了繼續超買的事常見。看看2008年的熊市當時的一地雞毛。
說實在的參與市場的每一個投資者都是以逐利為第一目的的，而風險的本質是以風險換取利益！如何有效地控制風險，真正做到以小搏大，先要從建立風險意識，明確風險概念開始。什麼是風險？風險是投資者參與市場交易出現虧損的可能性。所謂控制風險，簡單地講就是1）要防止重大虧損因此千萬別滿倉，2）當出現虧損到一定程度時可以停止（簡單手段叫"止損")。沒有倉位的控制就不可能防止重大虧損。沒有止損就等於沒有風險控制的手段，不會控制倉位，沒有止損概念才是導致普通投資者投資失敗的根本原因。許多投資者錯誤把虧損歸於不會選擇股票，不會選擇時機，這僅僅是一方面的原因，而且不是最重要的原因。因為事前誰也無法準確的判斷。控制風險就是事後處理的機制。如果你猜對了。那麼你就賺到了，如果你猜錯了，正確的資金管理可以讓你避免滅頂之災。
國際投資大師奧內爾的第一課就是要投資者學會"止損"，止損是想要在風險投資中獲取成功的第一課。而倉位控制遠比選擇股票重要。當然金管理是需要計劃的。資金管理最重要是保障本金的安全，其次才是獲利最大化的追求。因此；
1.千萬別滿倉買一個股票。
2.止損/止盈紀律的執行要堅決實行程式化。破了止虧位
3.失誤後要先執行紀律，再進行場外反思。
交易前應做好資金管理
1）選擇好品種以後逐步分批建立倉位。而且在賺錢的倉位上加倉，千萬特別在虧損的倉位上去攤薄操作。
2）風險回報率應該是3:1，即買應該股票應該判斷上漲30%以上機率大於下跌-10%才下手。
3）買入前面千萬不要忘記設定止損。通常，-7%左右的止損線。牛市時可以在-10%左右。止虧線是當市場跟您預期的背道而馳時，帶你安全撤離的保險。
4）因此止損一旦設定就請不要向下更改，否則止損就失去了保護資產的作用。如果買了股票後上漲了，可以根據最新的股票價格設定新的止損線。這樣你就不會乘電梯了。
建議每個投資者在交易前思考如下問題：
1.我能承受多大風險？
2.我想要賺多少，最多能虧多少？
3.目前市場情況如何，很動盪還是很平靜？有沒有趨勢？那些板塊強勢，那些板塊弱勢。
作為希望在股票市場中長期、穩定獲利的投資者，絕不可以選擇依靠自己的判斷去感性交易，要應該建立完整嚴謹的、符合邏輯的交易原則。一定要去掉賭博心態，根除非理性交易，搏傻式是認為一定會如何如何的滿倉操作。可能短期有暴富的機會，但從長遠看一定是以全軍覆沒而告終。穩定的交易系統所獲取的利潤並非是系統創造的，而是市場賦予的。當你從原理上認識它，理解它，你才能真正的信任它，使用它。永遠依循通道方向去操作，即上升通道以做多為主，下降通道以做空為主，順勢而為原則+嚴格的資金管理=￥￥￥￥，如此操作獲勝機率比較大。如果你無法判斷市場趨勢就休息，如果市場趨勢已經出現。那麼你就跟隨吧！
換手率是什麼
1、概念
「換手率」也稱「周轉率」，是指在一定時間內市場中股票轉手買賣的頻率，為日成交量與流通股的比值，是反映股票流通性強弱、市場交投活躍程度的指標之一。換手率越大，表明交易活躍，人氣旺參與者眾;反之，交投清淡，觀望者眾。
2、計算公式
五換，即五天的換手率，為五天合計成交量÷流通量×100%
在中國，股票分為可在二級市場流通的社會公眾股和不可在二級市場流通的國家股和法人股兩個部分，一般只對可流通部分的股票計算換手率，以更真實和準確地反映出股票的流通性。
3、案例說明
某隻股票在一個月內成交了2000萬股，而該股票的總股本為1億股，則該股票在這個月的換手率為2千萬÷1億元=20%。而如果這隻股票的流通股本如果為2000萬，則其換手率高達100%。
4、檔位級別一覽
我們可以把換手率分成如下個檔位級別：
註：小於2%的成交額稱為「無量」，有時小於3%也被稱為「無量」。
在具體應用中，換手率過高的確需要加以關注。大盤股換手率在10%以上便處於值得警惕的狀態，中盤股在15%左右，小盤股則在20%以上。
換手率的受那些因素的影響？
一般而言，新興市場的換手率要高於成熟市場的換手率，中國股市的換手率就位於各國前列。其根本原因在於新興市場規模擴張快，新上市股票較多，再加上投資者投資理念不強，使新興市場交投較活躍。換手率的高低還取決於以下幾方面的因素：
（1）交易方式。
（2）交收期。一般而言，交收期越短，換手率越高。
（3）投資者結構。以個人投資者為主體的證券市場，換手率往往較高；以基金等機構投資者為主體的證券市場，換手率相對較低。
股票換手率達到45%說明了什麼？
股票換手率指標是反應一隻股票的活躍度，也就是主動性參與買賣的投資者情況。當換手率高說明這隻股票主動性參與買賣的人多;反之換手率低，說明這隻股票低迷，投資者參與度低。
當股票換手率達到45%說明什麼呢？
（1）說明籌碼流動性太高了
說明當天上市公司的流通股份有45%的比例有出現買賣，也就是有45%的流通股份有人拿出來賣掉了，同時也是有45%的股份被投資者買入了。總得來說就是這隻股票有45%的股份出現流動達成交易買賣了。
比如某上市公司總股本為1000股，而流通股本也是1000股，而當某一天就有450股出現了達成交易買賣，意思就是這450股已經流動過，占比總流通股本的45%，所以股票市場就用換手率指標來統計籌碼流動性高低。
（2）說明這隻股票關注度非常高
正常的股票換手率是比較低的，換手率低說明投資者主動賣出買入不積極，大家對於這隻股票關注度不高。而一隻股票換手率高達45%已經是相當高了。確實說明這隻股票人氣非常高了，有人願意賣出，也有人願意買入;
（3）說明股票多空博弈強烈
股票換手率高達45%，意思就是這隻股票的流通股份有45%的比例被看空者賣出兌現了。但同時也有很多人看漲這隻股票，才會去主動買入，接手這隻股票45%的籌碼。從這裡可以說明這隻股票看漲的人多，看跌的人也多，存在多空博弈的人多，多空博弈激烈。
成熟的投資者總是敬畏市場
相信稍微對股市有所了解的朋友一定聽過這樣一句話，那就是戰勝市場！所謂戰勝市場指的是投資者的收益率超過了股市大盤的整體漲幅。在很多盲目自信的投資者看來，大盤指數每年的漲幅並不高，只要努力就可以成功的超越，但其實盲目自信可以戰勝市場或是投資者最致命的錯誤。
雖然大盤指數平均每年的漲幅並不高，但長期來看增速還是能夠讓人滿意的。如果我們以1990年上證指數的起點96點算起，截止2019年3月7日收盤，上證指數報收於3106.42點，29年間上證指數上漲了32倍。如果我們以年化收益率來看，29年間上證指數的年化收益率達到13%。
如果投資者能夠每一年都保證利潤率超過大盤的漲幅，也就是能夠戰勝市場的話，那麼換算下來他每年的收益率將超過13%，收益率幾乎超過了市場上所有理財產品的收益。其實在現實的股市中，投資者的收益率能夠每年都保持盈利就已經是一個不錯的成績了，如果能夠保證10%以上的收益率，幾乎已經可以算作是很牛的投資者，而真正能夠完成戰勝市場的投資者實屬鳳毛麟角。
從數據給出的結果來看，投資者能夠長期的戰勝市場是一件極為成功的事情，其難度遠遠超出很多投資者的想像。之所以如此多的投資者都將戰勝市場掛在嘴邊，甚至很多剛入市的投資者都信心滿滿的表示要完成戰勝市場的壯舉，其根本原因就在於他們並沒有看到股票市場的實質。
大多數的投資者僅僅看到了股市短期的表現，可能有的時候大盤出現回調，但投資者所買的股票恰巧表現強勢， 而投資者就將這種純粹的巧合當成了自己投資能力的體現。其實，投資是一個長期的過程，真正戰勝市場的投資者是那些能夠在常年都保持穩定盈利能力的人。
筆者認為，投資者在談到戰勝市場之前，首先應該做到在這個市場中長期的生存下去，如果投資者不能抵禦每一次大盤可能出現的危機而被市場淘汰，那麼也就無從談起戰勝市場了。當投資者能夠保證自己不被市場淘汰之後，才應該逐漸提升自己的盈利能力，最終向戰勝市場的目標挑戰。
投資者不應該總是將戰勝市場掛在嘴邊，這實際上是一種自負的表現，而在股市中自負往往會讓投資者陷入危機，對於獲得盈利並沒有任何的益處。股市中時時刻刻都存在風險，每一次投資都是存在失敗的風險，投資者不應該太過注重於最終獲得的財富，太過看重利益只會讓投資者的情緒出現波動，並不有利於投資。
與其想要如何戰勝市場，倒不如選擇去敬畏市場！對於一個成熟的投資者而言，每一次投資之前相當的不應該是能夠獲得多少盈利，而應當是這次投資會否產生虧損。投資無外乎兩種結果，一種是賺了，一種是賠了。如果投資者能夠每一次都規避掉虧損的風險，剩下的不都是賺了嗎？至於最終能否戰勝市場，正所謂謀事在人成事在天，投資者不應過分看重。
想要做好投資就不要掉進錢眼裡
投資的最終目的是為了獲利，但過於看重金錢最終會讓人迷失自己，情緒被市場所控制，不管是貪婪還是恐懼，最終都與金錢有關。
追漲的原因在於過度貪婪
追漲是因為什麼？還不是因為看到周邊的人都有盈利了，忍受不住心中對眼前利益的慾望從而產生了貪婪之心，歸根結底就是想把眼前看似隨手可得的鈔票放進自己口袋裡。
因為很多投機者都經常會說，在上漲趨勢中買入，這個理論本身好像沒有任何錯誤，但是怎麼才能確定上漲是否已經過高，風險已經很大呢。
這個也許有人能夠預測吧，但我預測不出來也許是我太笨吧，總是學不會技術分析，因此只能使用很多人所說的笨辦法做價值投資賺錢。
貪婪情緒下大多數人是非理智的，而且眼裡只看到利好消息，會忽略掉一切利空消息，甚至會忽略掉別人好意的風險提示。
投資賺錢賺的是未來而不是當下
只有不把金錢看得太重才能理性地看待短期的價格變動，才能很好的控制投資情緒，才能把注意力集中到應該集中的地方。
每天盯盤看著價格變動也不知道能看出什麼花來，至少我猜不出明天是漲是跌，當然猜測漲跌我也經常做，不過我只是當做娛樂並不會以猜測結果作為投資依據，反正熊市期間只要不是到了熊市後期你猜跌成功率是很高的，不過最終踏空也是必然的，牛市反之。
眼光局限於當下除非運氣絕佳，否則難以獲得長期穩定的投資回報，只有放棄猜測，利用確定性的事實做出投資判斷才有可能獲得投資成功，當然並不是說就一定沒有投資風險，只是相對於靠猜測買賣股票的人成功率更高，發現風險及時離場的能力也會更強。
資金管理才是交易的核心
對於成功的交易者從不在技術分析上斤斤計較，對技術分析的要求很粗礦，這樣就足以讓他們10年、20年，持續不斷的繼續成為贏家。因為他們的視野開闊、意境深邃，是僅僅注重技術分析的交易者無法比擬、抗衡的。接下來我們扒一扒所謂的資金管理，看看資金管理在交易系統中占有什麼樣的地位，我們又該如何把控好資金管理。
要搞明白什麼是資金管理，有個觀點必須要先強調一下：行情漲跌是不可預測的。
看到這裡估計有人要跳起來叫板了：不預測漲跌，怎麼買賣，要不是因為看好一支股票要漲，我買它干甚？
對此，如果你沒辦法理解行情漲跌不可預測這一觀點，但是內心愿意接受不可預測，那麼，你需要的是給自己一點時間思考，總有一天會明白的。
為什麼要強調不預測？因為只有懂得不去預測，才能真正理解領悟交易規則，只有理解了交易規則，才能有效構建自己的交易系統。成熟的交易系統是應該包含資金管理，資金管理不應該獨立於交易系統存在，記住是不應該，而不是不能。若要準確地理解交易規則，資金管理這些概念，首先要學會不去預測！
在股票市場中只有買賣兩種，同樣價格也只有漲跌兩種，但是讓所有人都無法預知的是，價格該何時漲該何時跌？作為交易者既然分不清何時漲何時跌，不如乾淨利落的放棄去探尋其漲跌。當你放棄去探尋漲跌的原因的時候，你就會意識到資金管理的重要性及不可超越性了，一筆單子不是虧就是掙，關鍵是在虧的時候虧多少，掙得時候能夠掙多少，這也是資金管理所強調的贏大虧小。對於持續虧損的交易者，如果能夠意識到資金管理的重要性或許離掙錢就已經不遠了。
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