如果想抄底，又擔心虧太多錢的話，我之前在晚報里多次提及，可以考慮配置一些可轉債。
可轉債相當於「純債+看漲期權」，當可轉債的轉股價值跌破100元，它的債性會凸顯，下跌區間開始收窄。當可轉債轉股價值漲破100元，它的股性會凸顯，上漲區間被打開。
我以大族雷射與大族轉債為例。
大族轉債上市後，大族雷射就一路下跌。但當大族轉債跌到100元附近，就會非常抗跌。隨後，當大族雷射反彈，大族轉債也會反彈。當然了，大族轉債反彈的力度肯定不如大族雷射，但也從97元附近漲到了120元附近，漲幅達23.7%。
大族雷射目前面對的困難不少，整體經濟不景氣，雷射設備都降價促銷了，行業競爭加劇，毛利率環比一季度下降將近4%。不過考慮到蘋果明年應該推出5G手機，多多少少可以給大族雷射帶來一些業務增長，所以明年的基本面應該是好於今年的。
這個行業邏輯具有不確定性，如果認同這個邏輯又願意下注一搏，配置一些大族轉債就要比配置大族雷射好一些。
我只是分享邏輯，要不要買，請大家自行決斷。
我再以隆基股份與隆基轉債為例。
於大族轉債很相似，隆基轉債上市不久後，隆基股份也遭遇暴跌。隆基是光伏行業龍頭，在2018年上半年，遭遇光伏行業補貼退坡的影響，股價連續跌停。
在遭遇如此重大利空的情況下，隆基轉債最低跌到88元就停止下跌了。儘管後面隆基股份股價又跌了30%，但隆基轉債的價格一直在96元附近徘徊。
隨後，補貼下降的利空落地，光伏行業整體的成長增速還是非常不錯的。隆基股份開始反彈，隆基轉債也跟著反彈，當然，轉債由於跌得少，反彈力度肯定不如隆基股份。最終，由於光伏行業景氣度不斷提高，隆基轉債跟著隆基股份一路向北，今天還創出歷史新高。
總結下來，這個用可轉債抄底困境公司的策略邏輯就是：
當公司遭遇重大利空，股價不斷下殺的時候，估值往往很低。但正因為行業不景氣，公司處於困境，才會出現這種股價連續跌停的情況。
抄底正股風險比較大，因為誰都不知道後面能否困境反轉，又或者困境反轉的具體時間。用可轉債下跌有底的特性，封住黑天鵝的下殺空間，然後用時間博取困境反彈的收益
未來可能出現三種情況：
公司無法順利困境反轉，股價就一直不瘟不火，持有5-6年等可轉債到期可以收回本金還有一點可以忽略的利息。
公司順利困境反轉，如隆基股份，那當然就賺嗨了。
不幸買到「康美藥業」這類財務造假公司的轉債，那就沒辦法了，一樣也會踩雷。要預防踩雷，只能靠分散。
又或者，配置可轉債基金。不過可轉債基金就不是單單抄底一隻困境的股票了，它是買了一大堆轉債甚至是股票。
可轉債基金比較適合那些無法接受太大資產回撤，又想趁著股市低位買點股權資產，等未來牛市的時候多賺收益，想跑贏銀行理財的朋友們
我目前主要觀察五隻可轉債基金，分別是：
匯添富可轉債（470059）
中歐可轉債（004994）
華寶可轉債（240018）
興全可轉債（340001）
易方達安心回報（110028）
這是2019年至今的業績走勢對比圖，上下順序按業績排名。
這是2018年全年的業績走勢對比圖，上下順序按業績排名。
它們也各有特色：
匯添富可轉債目前來看是今年的冠軍，但它並不是純轉債基金，配置了約15%的股票，其中還配置了周期+成長邏輯的養豬龍頭牧原股份，水產龍頭海大集團。它是一隻強進攻轉債基金，在2018年大熊市背景下，它業績是最差的，回撤比較難控制。
中歐可轉債今年業績排名第二，它也不屬於純轉債基金，配置了10%的股票，同樣，配置了周期+成長的券商雙龍頭華泰與中信。
不過如果用天天基金核查它的持倉，會發現中歐可轉債其實上了槓桿，這可能是它最近業績強勢的一個原因。
華寶可轉債今年業績排名第三，它是真正的純轉債基金，除了要應對贖回的5%資金買了國債，其他95%都是可轉債，沒有上槓桿。屬於波動風險偏中等的可轉債基金，是穩如泰山組合的持倉。
興全可轉債今年業績排名第四，前面三隻轉債基金都是滿倉甚至上槓桿操作，而興全還留了12%現金。儘管它買了21%的股票，但倉位不夠可能是它業績落後的原因。屬於波動風險偏低的可轉債基金，也是穩如泰山組合的持倉。
暫時業績墊底的是易方達安心回報。持有14%左右的股票，選股很有想法，並不是抱團藍籌白馬股，可以看到一些冷門的甚至被市場質疑的股票。債券部分偏防守，前十大持倉裡面就有四隻EB債。EB債是可交換債，這種債的進攻性比可轉債更弱。
再觀察一段時間，如果接下來業績繼續墊底，我會把它挪出穩如泰山組合
以上是我挑選可轉債的一些邏輯，希望幫到那些想抄底，但又不想虧太多錢的朋友。注意盈虧同源，既然放棄了承擔風險，自然也意味著放棄潛在的巨大收益。
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