隔夜，特朗普發表了一份「給美伊衝突降溫」的講話，原本被作為避險資產的黃金，把1月8日的漲幅全部回吐之後，還跌了1%。
i分析認為，儘管美伊軍事衝突不會帶來金價長期價格中樞的抬升，但中長期看，2020年美國實際利率處於下降通道（全球降息周期延續+通脹抬升壓低實際利率），將支持金價長周期上行。近期上漲動能較強，不排除本輪金價有望突破1700美元。
操作層面看，儘管中長期看漲金價，但短線金價受情緒性催化上漲較多，一旦情緒散去短節奏回調動力也增大，不宜盲目追高，靜待回調後中長期持有。
短期伊朗局勢帶來「雙」風險：避險+通脹
整體看，黃金短期的大漲是既賺「避險」的錢，也賺「通脹」的錢。
首先，在美伊衝突可能降溫、避險情緒暫時緩解的同時，黃金在跨年期間遭大幅增倉，顯示短期在美國經濟與股市倒掛的事實下，市場情緒較為謹慎。在2019年的最後一個交易日，交易所ETF新增37788盎司的黃金持倉，價值規模相當於5730萬美元，持倉升至一個半月高位，主要原因仍在於市場對美國經濟衰退風險的擔憂。美國19年12月的PMI創2009年6月以來最低；20年美國經濟增速下滑壓力繼續上升是大機率事件，但美股卻在十年高位，均加大市場避險情緒。
其次，從通脹風險來看，2020年油價中樞或將有所上移。眾所周知，伊朗是全球重要產油國，一旦伊朗問題持續發酵，催化油價上漲，不但刺激全球避險情緒，還會可能導致通脹風險升溫。受美伊局勢影響，短線油價飆升，美國通脹受到能源價格影響較大，隨著全球流動性寬鬆延續，OPEC減產深化，疊加中東局勢升級，預計2020年油價重心將有所上移，美元指數和實際利率持續偏弱運行，有望拉動黃金進一步上漲。
金價有望突破1700，黃金股配置價值再起
分析認為，本次美伊軍事衝突遠超一般事件，儘管避險不會帶來金價長期價格中樞的抬升，但局勢仍有較大發酵的時間和空間，金價受到支撐。中長期看，2020年美國實際利率處於下降通道（全球降息周期延續+通脹抬升壓低實際利率），將支持金價長周期上行。近期金價超預期上漲，不排除本輪金價有望突破1700美元。
值得關注的是，相較於現貨資產，在金價上行階段，黃金股有著明顯的相對收益。研究顯示，2004年以來，黃金股存在幾個明顯的上漲區間，分別為2006.3-2007.10、2008.10-2010.11和2015.9-2016.8，三個上漲區間包含於金價上漲區間內，可見金價上行為黃金股牛市的必要條件。以龍頭企業山東黃金為例，作為A股彈性最大的黃金企業，業績將充分受益於黃金價格的上漲。金價上行階段，黃金股漲幅遠高於同階段現貨金價漲幅，有明顯的相對收益彈性，長期來看黃金股票的投資受益遠高於現貨資產。
投資標的上，興業證券重點推薦銀泰資源、赤峰黃金、山東黃金、紫金礦業、盛達礦業。天風證券建議，彈性看山東黃金，估值看紫金礦業。