隨著美國經濟繼續增長，通脹壓力有所緩解，預計金價4季度在回調後仍然有再度大漲的機會。隨著9月底的調整，黃金主題的基金回撤明顯，7隻黃金ETF單周跌幅在6%左右，這也導致該類基金年內回報率跌回至10%以內。從中長期的維度來看，黃金在近兩年的表現非常亮眼，黃金ETF兩年內回報率均超過20%。
今年以來，黃金主題投資一直被投資者津津樂道，尤其是在國際金價震盪不止，國內卻維持高位上漲。目前國內黃金ETF類基金漲幅超過10%，這在偏股類基金平均負收益的對比之下，這一漲幅備受投資者的青睞。目前美國因利率引起的美國資產價格變動和資產配置變化，包括周期因素使得黃金的配置價值越來越凸顯。
美國9月季調後非農就業人大超預期，在美聯儲貨幣緊縮預期邊際升溫推動下，美指與十年期美債收益率在國慶假期表現強勢，投機頭寸持有黃金作為避險資產的機會成本持續維持高位，構成壓制金價的主要因素。
從目前非農數據來看，美國經濟數據是表現強勁的，不過隨著罷工潮、員工薪酬、銀行貸款等等問題的不斷線路，預計在4季度將看到更多令人失望的經濟數據。這些較差的經濟數據可能會給美元帶來壓力，從而提振金價上漲，這也是近期要關注的投資契機。
目前國內金價走強於國際金價，騎牛看熊認為主要因素有2點：一方面是需求催生的價格效應，民間消費旺盛，黃金珠寶在國慶節、中秋節等節氣被大量購買，再加上年底的剛性結婚需求，仍然有一部分家庭會選擇購買黃金。
另一方面是人民幣匯率的波動支撐了國內金價的表現，以美元為主的匯率在2023年開始動搖，這也導致了金價出現明顯的震盪格局，隨著人民幣下跌後的堅挺反彈，黃金價格也明顯受到支撐，央行更是在今年前9個月不斷配置黃金。
美股回報減弱，資金就會調整配置，黃金避險的需求有望升溫，這樣的配置力度會不斷曾大。中東地區的不穩定局勢，有可能給近幾個月來持續上演的美元升勢再添一把火。油價日內開盤後暴漲超過3%，加劇了人們對通脹進一步攀升的擔憂，也加重了非美貨幣的整體看跌情緒。
黃金自俄烏衝突以來，避險情緒不斷升溫，也開始逐漸進入到上漲區間，加之對美國經濟衰退的預期推高了黃金的價格，黃金成為了2023年的「香餑餑」。騎牛看熊認為黃金近期大起大落的走勢，主要因素是美國經濟數據強勁市場對美經濟軟著陸達成共識，同時社會通脹下跌，美聯儲的鷹派發言愈發增多，這對於黃金下跌成為了一定的阻力。宏觀來看美聯儲加息見頂的趨勢不改，通脹回落、加息見頂等經濟預期對國際金價構成利好，避險需求也為國際金價帶來一定的中期支撐，全球央行的購金步伐仍在持續，國際黃金定價中樞有所上行。