周一A股市場出現了探底回穩的態勢。其中，上證綜指、滬深300指數、中證500指數等紅利成分股較為集中的股指出現了強勁反彈的走勢。科創50指數、創業板指等股指也紛紛收出長長的下影線。看來，短線A股下檔支撐力度漸趨增強。
資金持續回流低波紅利主線
在周一早盤，滬深兩市一度震盪疲軟，市場交投意願極度低迷，防禦心態突顯。在此背景下，部分公募基金持續調整倉位，進一步減持業績演繹趨勢不明朗或者未來業績有承壓因素的品種，比如說出海產業鏈的變壓器產業鏈個股就因為擔憂未來或將出現新的海外需求障礙而被減持，股價跌幅居前。又由於公募基金的倉位要求等因素，所以，在減持此類個股的同時，也迅速轉而加倉業績確定、股息率較高的低波紅利指數，桂冠電力（600236）更是拉出長陽K線，部分龍頭品種也紛紛創出歷史新高。
不過，在周一午市後，市場風雲突變。央行發布消息稱：決定於近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作，如此就使得國債期貨出現巨震，國債收益率迅速回升。受此影響，早盤的低波紅利指數一度回落。但市場青睞確定性、高股息率的投資傳統難以迅速扭轉。所以，在小幅受阻回落後，低波紅利主線再度回升。受此驅動，低波紅利股較為集中的滬深300指數、上證綜指等股指再度拓展漲幅，權益資產的買力有所復甦，如此也推動著早盤調整較為猛烈的創業板指等股指的跌幅收斂，收出長長下影線。
韌性強，彈性不宜過於期待
由此可見，當前A股市場的投資氛圍較為低迷，市場的防禦心態極其突出。因此，在存量資金博弈過程中，確定性成為各路資金競相認可的加倉核心標準。相對應的，那些雖然業績成長動能尚可，業績演繹數據尚可的品種，比如說出海產業鏈等投資主線，但由於他們確定性一般，甚至在未來可預期的時間裡，還將面臨著新的不確定性因素的挑戰，比如說海外市場的壁壘等因素，所以，也成為部分資金減持的標的，周一盤中的出海產業鏈就是如此。
既如此，當前A股市場的演繹態勢就呈現出這樣一個格局，即，有韌性，但缺乏足夠的彈性。畢竟高彈性需要更為積極主動的增量資金和強有力的新產業股的崛起，反觀當前A股，這是缺乏的。
但韌性卻特別突出，主要來源於兩點，一是公募基金基於基金契約等要素，需要維持較高的倉位比例，所以，紛紛湧向確定性特彆強的低波紅利指數。而低波紅利指數又是A股的核心權重股，比如說近兩個交易日表現特別搶眼的中國石油（601857）、工商銀行（601398）的總市值分別近1.9萬億元、近2.1萬億元，而當前A股總市值也不過只有近80萬億元，如此的數據對照，就說明這些低波紅利指數的強硬，也就強化了A股的韌性。二是資本市場的穩定要求也驅動著部分資金通過ETF的路徑加大護盤力度，從而使得A股的韌性隨之加強。
也正由於此，周一的彈升還是有著一定的積極意義的，那就是ETF基金並未有明顯的放量行為。這從一個側面說明了周一的彈升力量雖然來源於公募基金的防禦式加倉低波紅利主線，但卻進一步說明了存量資金自身也有著較強的護盤能力。由此可推測，A股雖然彈性不足，但韌性可能會超出市場的預期。故在操作中，宜持股，但不宜加大高彈性品種的倉位比例和頻繁的操作力度。
（執業證書：A1210612020001）
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