根據亞洲金屬網統計，海綿鈦價格自2018 年至今以上由5.5萬元上漲至8萬元，漲幅高達45%；鈦板加工材出廠價則由98元/公斤上漲至115元/公斤，漲幅達到17%。其主要原因是鈦行業底部反轉，正在迎來新一輪的景氣周期。鈦產業鏈包括上游的鈦礦採選、中游的海綿鈦生產、下游的鈦材加工幾個環節。
興業證券認為當前鈦全行業都是機會：中上游觸底反轉，下游加工需求迎來新周期。
鈦礦採選經歷產能出清，行業觸底反轉
鈦礦生產在前兩年已經出現了行業出清現象，包括海外金紅石、鈦礦生產在內的大企業投入對新項目力度不足，未來資源供應偏緊；再加上國內環保趨嚴對國內鈦精礦生產的抑制，行業供需格局已經大幅好轉。海外高品位進口金紅石價格已經自2016年中以來持續上漲，漲幅高達70%。而且，金紅石價格上漲幅度高於下游鈦白粉、海綿鈦價格漲幅。下一步金紅石價格有望繼續上行。
市場自然出清疊加環保助力，海綿鈦價格上漲
一是海綿鈦產能出現自然出清。2014年海綿鈦產能利用率不足50%，但隨後隨著原有過剩產能的出清，產能利用率已經逐步提升至80%。全國的生產企業數量已經由高峰期的20 余家下降到不足10家，有效產能由15萬噸/年下降到不足10 萬 噸/年。另一方面，近期的環保壓力大，導致海綿鈦生產的原料高鈦渣和四氯化鈦價格大幅上漲，也繼續推高海綿鈦價格。這一現象利好全流程的海綿鈦企業。
鈦材加工受益於終端需求的爆發以及行業自身的產能出清
從行業終端需求角度來看，以航空航天為代表的高端鈦材的需求量快速增長，未來20年內全球航空鈦材需求量有望達到114萬噸，而當前一年的市場規模為4萬噸左右。另外，未來中國商飛、軍機等用量將呈爆髮式增長，無疑更為利好國內鈦加工企業。從鈦材加工行業自身而言，近兩年在經歷了環保趨嚴之後，部分產能退出，行業集中度提升，更有利於頭部企業提升市占率和盈利能力。
機會
鈦行業中上游經歷底部階段已經觸底回升，而下游鈦材加工則面臨著終端需求景氣向上，特別是中國航空需求快速增加。選股的思路為擁有產業鏈一體化優勢、進入中國商飛或軍機產業鏈的優質企業，重點推薦寶鈦股份、西部超導和西部材料。
寶鈦股份
是行業頭部企業，擁有海綿鈦到鈦材深加工的完整產業鏈。寶鈦股 份(證券代碼:600456.SH)成立於 1999 年，在 2002 年於上交所上市。公司 主要從事鈦及鈦合金的生產、加工和銷售，是中國最大的鈦及鈦合金生產、 科研基地，主導產品鈦材年產量位居世界同類企業前列。公司擁有國際先進、 完善的鈦材生產體系，主要產品為各種規格的鈦及鈦合金板、帶、箔、管、 棒、線、鍛件、鑄件等加工材和各種金屬復合材產品。公司的產品中鈦材主 要應用於航空、航天、船舶、石油、化工、冶金等方面。公司在國內市場處 於領先地位，是美國波音、法國空客、法國斯奈克瑪、美國古德里奇、加拿 大龐巴迪、英國羅爾斯-羅伊斯等公司的戰略合作夥伴。
西部材料
背靠西北有色金屬研究院，公司金屬深加工能力突出。西部材料成立於2000年，於 2007 年在深交所上市。公司作為新材料行業的領軍企業，主要從事稀 有金屬材料的研發、生產和銷售，經過多年的研發積累和市場開拓，已發展 成為規模較大、品種齊全的稀有金屬材料深加工生產基地，擁有鈦及鈦合金 加工材、層狀金屬復合材料、稀貴金屬材料、金屬纖維及製品、稀有金屬裝 備、鎢鉬材料及製品、鈦材高端日用消費品七大業務板塊，產品主要應用於 軍工、核電、環保、海洋工程、石化、電力等行業和眾多國家大型項目。2018 年，西部材料鈦製品生產 5761.8 噸，相比 2017 年增加 20.29%，鈦製品銷售 量為 5622.5 噸，產銷率為 97.58%。
西部超導
是科創板上市企業之一，國內高端鈦合金新秀。公司是目前國內唯 一實現低溫超導線材商業化生產的企業，也是目前國際上唯一的鈮鈦(NbTi) 錠棒及線材全流程生產企業，是我國航空用鈦合金棒絲材的主要研發生產基 地。公司主營業務分為三大板塊:1)高端鈦合金材料;2)超導產品;3)高 性能高溫合金材料。鈦合金業務是公司的最主要收入來源。2014-2018 年，高 端鈦合金產品收入由 4.96 億增長至 9.13 億元，占營業收入比重也由 70.25% 增長至 83.92%。我國中低端鈦合金產能過剩，高端鈦材供不應求，而公司所 生產的高端鈦合金產品是我國航空、航天結構件的核心材料，未來將受益於 航空鈦材市場發展。航空鈦材市場主要增長點在於我國軍民機增長空間廣闊， 飛機的機身與發動機鈦用量不斷提升。
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