【盤面分析】
美股出現新低後的反彈走勢，有意思的是A股卻出現了上漲後的調整，形成了鮮明的對比。外圍局勢動盪為主，全球金融市場也由於地緣政治因素出現明顯的波動，A股進入到4季度行情也讓投資者產生了較大的分歧。目前的行情仍然是底部反彈的走勢，牛哥認為是磨底行情為主，暫時還沒有看到V型反轉的走勢，漲跌會有反覆，依然還是貫穿全年的結構性行情，就看這幾天平靜後主力資金是否再度放出政策性利好消息了。
騎牛看熊發現受到地緣政治影響，周期類品種表現凸出，煤炭走勢相對較強。煤炭在所有一級行業中股息率領先，且近五年行業股息率呈上升趨勢，煤炭行業的基金配置比例和估值依然有較大提升空間。隨著氣溫下降，特別是11 月中下旬北方地區全面進入供暖，居民用煤用電需求將季節性增加，長期煤價將會有所變動。綜合考慮到其股息率位於全市場前列，盈利能力較高且較為穩定，在當前不確定環境中具備稀缺的業績確定性，市場有望給予高估值，機構增配可能重新上演。
三大指數集體低開，隨後滬指率先翻紅，兩市個股漲跌互半，題材板塊方面電子紙、傳媒娛樂、煤炭等板塊表現較強，工程機械、CPO、IT設備等板塊表現較差。存儲晶片板塊開盤大漲，深科技一字漲停，精智達20CM漲停，同有科技、大為股份等紛紛漲超5%，企查查顯示國家集成電路產業投資基金二期10月26日向長鑫新橋存儲注資145.6億元，持股比例達33.15%，其餘股東分別為長鑫芯安持股33.57%，合肥鑫亦合升科技持股33.28%。衛星導航概念股探底回升，天箭科技漲停，碩貝德、天奧電子等紛紛漲超5%，要積極拓展北斗在工業網際網路、物聯網、車聯網等新興領域應用，助力工業企業「智改數轉」，培育「北斗+」新模式新業態，促進形成新質生產力。
影視傳媒板塊大漲，歡瑞世紀一字漲停，中文在線大漲超13%，華策影視、中廣天擇等紛紛漲超5%，國產真人戀愛影視遊戲《完蛋！我被美女包圍了》連日登頂steam國區暢銷榜首，其用「影視思維做遊戲」的方式也引起了廣泛討論。創新藥概念股繼續拉升，譽衡藥業3連板，賽隆藥業漲停，吉貝爾、百利天恆等紛紛跟漲，恆瑞醫藥昨日發布公告，稱將Claudin 18.2 ADC和PARP1抑制劑HRS-1167兩款商品中國大陸以外的開發及商業化權利授給Merck Healthcare，首付款1.6億歐元，里程碑總額可達14億歐。減肥藥概念持續活躍，奧銳特漲停，普利製藥漲超15%，恆瑞醫藥、雙鷺藥業等紛紛跟漲，摩根大通提高了對減肥藥的銷售預期，預計到2030年，在諾和諾德和禮來製藥「雙寡頭」的推動下，GLP-1受體激動劑相關藥物的年銷售額將超過1000億美元。
衛星導航概念股探底回升，天箭科技漲停，碩貝德、天奧電子等紛紛漲超5%，要積極拓展北斗在工業網際網路、物聯網、車聯網等新興領域應用，助力工業企業「智改數轉」，培育「北斗+」新模式新業態，促進形成新質生產力。遊戲板塊震盪走高，富春股份漲近20%，電廣傳媒、巨人網絡等紛紛跟漲，受益於今年AI技術的推廣，新的商業模式，類「短劇+遊戲「的模式會越來越普遍，遊戲製作效率提高、製作難度下降，更多優質的應用作品或將問世，IP的變現能力增強。煤炭股盤中異動拉升，雲煤能源漲停，陝西黑貓、中國神華等紛紛跟漲，考慮到煤企高利潤有望長期持續、高現金流背景下不斷提高分紅比例，高股息、資源行業的煤炭板塊，未來將走上慢牛重估之路。
大盤：
創業板：
【大盤預判】
上證指數周三低開後水下震盪，臨近尾盤有所拉升，但是這種盤面說難聽點就是在「做盤」。目的就是讓K線形態看上去好看一些，實際上從前一日成交量上萬億而言，市場就已經開始退潮了，因為那不是進場的資金而是出場的資金。北向資金依然是凈流出為主，這一點很好理解：「沒有哪一次的牛市行情是靠著不停出利好漲上去的！」接下來注意上證指數能否在3000點之上穩住。
創業板指數周三盤中一度跌近1%，臨近收盤跌幅變小，但是從個股情緒來看，依然是跌多漲少的個股局面。整體市場來看，高位股發生大分歧，部分個股開始跳水，另一部分聖龍股份為首的妖股調整後再度沖高，遊資還是在強勢股中做文章。市場賺錢效應有所回落，市場風向要變了！接下來注意創業板指數能否在1960點之上穩住。
【淘金計劃】
隨著A股公司2023年三季報收官，代表外資動向的QFII布局圖譜浮出水面。截至目前，有623家上市公司的三季報前十大流通股東名單中出現QFII身影。在持股市值超過10億元的板塊里，QFII第三季度重點加倉食品飲料、公用事業、醫藥生物等行業板塊，較上一個季度末的增幅均超過20%；輕工製造、基礎化工、房地產等行業持倉股數環比增幅均超過10%。作為外資重要的入場通道，北向資金對醫藥生物、輕工製造和房地產行業公司進行了顯著加倉。與此同時，此前備受偏愛的新能源車產業鏈、光伏產業等板塊，QFII和北向資金在三季度均有減持跡象。
題材板塊中的煤炭、輔助生殖、醫藥等概念是資金凈流入的主要參與對象，工程機械、CPO、汽車等概念資金凈流出相對較大。騎牛看熊發現本周內貿煤市場價格持續下跌，但進口煤價並未出現很大變動，主要受到印度等南亞和東南亞國家需求的推動，再加上印尼煤供應偏緊的支撐，短期內印尼煤價或將持穩運行。價格穩定的煤炭占比提升，疊加煤價中樞具備較強支撐，助力提升煤企面對煤價波動時的業績韌性。
我國煤炭消費量近年來穩中有升，未來煤炭在我國能源結構中的主體地位較長時間內仍然難以改變，下游需求穩定為行業收益維穩提供保障。此外我國煤炭行業產能有望向優質資源區和龍頭企業持續匯聚，頭部煤企市占率持續提升、業績確定性提高。從分紅的驅動力和能力、分紅的可持續性、估值水平三維度論證煤炭是高股息策略的優選板塊高股息策略的本質為「高分紅+低估值」。
從歷史分紅情況看，不僅要看當下分紅水平，還需考慮公司的高分紅能否持續，煤企具備較強的分紅驅動力和能力。歷史分紅追溯過去5年內，主要煤炭上市公司分紅承諾水平較高，且基本足額或超額兌現。滿足高分紅的條件的上市煤企經營性現金流創造能力較強，同時煤炭作為成熟行業、擴大再生產需求較低，從而使得經營性現金流中剔除投資性現金流後所剩的可用於分紅的自由現金流較為充裕。
2023年國企改革新提出對凈資產收益率的考核，有望驅動煤企提升資金利用效率，在擴產投資需求較低的情況下有利於支持煤企未來高分紅策略的執行。當前煤炭板塊估值仍處於低位區間，具備安全邊際&估值修復支撐。縱向對比，煤炭板塊PB估值在1.2-1.3倍的較低水平，處於歷史估值25%分位以下。橫向對比，煤炭行業近年來估值水平處於各行業末位。預計冬季用煤高峰的來臨疊加經濟復甦持續推進有望刺激煤價繼續上升，板塊估值短期內也有望重新修復上行。