編者註：手機鏡頭出貨超預期，近5個月舜宇光學科技漲幅達93%，多家券商唱好
作者：charlieH
10月31日凌晨，蘋果公布了最新2019年第四財季的財報，蘋果營收和利潤雙雙超出市場預期。蘋果執行長蒂姆庫克（Tim Cook）在電話會議上表示第四財季只統計了iPhone11系列上市後十幾天的成績，iphone 11系列目前在中國市場的銷售情況非常好，增長趨勢也很不錯。
顯然iphone 11系列在降低價格、推出以舊換新等多項「親民」促銷措施後，幫助蘋果逐漸在中國市場收復失地。
不過，在中國智慧型手機市場蘋果仍需要面對一個強大的對手，那就是華為。根據權威數據機構Canalys公布的第三季度中國智慧型手機市場報告，華為在國內的市場占有率已經達到42.4%，銷量同比暴增66%。
來源：canalys，華盛證券
受到兩大手機巨頭銷量回暖的消息帶動，10月31日港股手機產業鏈板塊漲勢居前，其中舜宇光學科技漲7.37%，中芯國際漲6.05%，瑞聲科技漲3.45%。
根據華盛證券數據，漲幅居首的舜宇光學科技，在6月至10月的5個月時間，股價從66港元水平漲至126.5水平，最大漲幅竟然超93%;與此同時其市值也從724億港元漲至目前的1390億港元水平，足足提升了超過660億港元！
作為恒生指數成分股，舜宇可以說是2019年港股不可多得一隻大牛股。那麼我們來看看，是什麼原因促使舜宇光學上漲呢？
來源：華盛證券
手機鏡頭行業巨頭，前9個月出貨量超預期
舜宇光學科技是中國領先的綜合光學產品製造商，其有三大業務包括光學零件、光電產品以及光學儀器。其中，光學零件主要包括玻璃/塑料鏡片、平面鏡片及各種鏡頭；光電產品主要包括手機相機模組及其它光電模組、以智能化3D產品為目的的智能光學業務；光學儀器主要包括顯微鏡、光學測量儀器及智能化的檢測、加工、組裝設備。
在全球智慧型手機鏡頭持續升級的帶動下，舜宇光學手機鏡頭在2019年9月份出貨量增長43.9%，2019年前9個月出貨量增長38%，遠超出舜宇在此前全年出貨量30%增速的預測指引。
來源：wind，華盛證券
手機鏡頭銷量火熱，對於舜宇光學的業績有著直接的促進。2019上半年，舜宇光學的光學零件業務（以光學鏡頭為主）營收為27.74億元，同比增長42.10%；光學零件業務占公司營收比重穩定在24.20%。光學零件業務營收雖占據總收入比重較小，但自2015年起貢獻了舜宇光學50%以上的毛利潤，且在2018年創下了新高，為舜宇實現了78.8%的毛利潤。換言之舜宇光學盈利多少受到鏡頭銷售直接影響。
來源：wind，華盛證券
多攝像頭成趨勢，舜宇構建技術壁壘
有句玩笑是這麼形容的，現在的新手機如果不帶3到4個攝像頭，都不好意思見人。根據中國信通院統計，早在2018年全國在售手機中後置雙攝占比64%，95%的手機後置攝像頭最大像素超過1200萬像素。
據IDC統計，2018年華為、OPPO、VIVO、小米全國手機市場份額共計77.6%。市面上以上四家公司官網在售的31款主要機型中，13款為後置攝像機型，所有機型的後置攝像頭個數載2個及以上；2款機型搭載了7P鏡頭；4款機型配置ToF鏡頭；3款機型前攝具有3D結構光功能。按華為、OPPO、VIVO、小米、蘋果的 2018 年國內市占率，預計2019年國內手機市場雙攝滲透率可達86%以上，三攝滲透率36%以上。
來源：wind，華盛證券
目前舜宇光學的攝像鏡頭主要供應華為、OPPO以及小米，此外天風證券科技研究首席分析師郭明錤提到在目前手機行業多鏡頭的趨勢下，蘋果也需要添加新的供應商以降低鏡頭供應風險，舜宇也有可能獲得蘋果鏡頭訂單。
究竟舜宇有何技術上的優勢，可以供應這些手機行業的巨頭們呢？
2018年里，舜宇光學成功完成了多款產品的研發，主要包括超大光圈（FNo.1.4）7片塑料非球面鏡片（7P）手機鏡頭。同時，4800萬像素手機鏡頭，3200萬像素超小頭部手機鏡頭和可變光圈（7P）手機鏡頭已實現量產，同時舜宇光學還擁有8P專利。簡單而言，國內的手機鏡頭廠商現階段主流還處於4P、5P階段。
於3D領域方面，用於3D的準直鏡頭已成功實現量產。此外，憑藉在光學領域的深厚積累及技術領先優勢，舜宇積極推進半導體光學和微納米光學產品的設計與開發，同時也已開發出多款應用於新興領域的產品，如應用於VR/AR、生物識別、運動追蹤等領域的鏡片和鏡頭，其中部分產品已實現量產其銷售進一步取得突破，產生了客觀的經濟效益。
結語
8月份以來，已經有中金公司、中泰國際等十幾家對舜宇光學提出買入或增持評級。其中金公司認為舜宇光學將跑贏行業，給與140港元目標價。而中泰國際認為舜宇光學在手機鏡頭、攝像模組以及車載鏡頭均處於龍頭地位；競爭力明顯，目前智慧型手機處於三攝至多攝的升級初期，板塊估值也會整體提升，給與舜宇近147港元評級。究竟舜宇光學能否借著「東風」保持快速增長，投資者可以拭目以待。
風險及免責提示：以上內容僅代表本文作者的個人立場和觀點。投資者在做出任何投資決定前，應結合自身情況，考慮投資產品的風險。必要時，請諮詢專業投資顧問的意見。本文不構成任何投資建議，對此亦不做任何承諾和保證。
本文來源於新浪集團旗下港美股交易平台華盛通APP資訊專欄，如需轉載，請註明出處！