編者註：為何次新股暴漲不斷？從保薦人、回撥、市值、募資角度這些暴漲次新有什麼共同點呢？

作者/Oliver

經歷前一段以魯大師、德視佳、中手游等為首的打新火熱行情，投資者的打新熱情被大大的激發起來，但是近段時間新股完全變了脾氣，在投資者翹首以盼的首日波動平平，變成次新股後，突然迎來翻倍行情，讓打新者欲哭無淚。不少投資者開玩笑稱以後不打新了，改打次新股。我們今天就一起回顧一下這些氣哭投資者的次新股，看看他們有沒有什麼共同點。

一、慘澹的上周新股表現

上周打新單考慮首日漲幅，只有SPROCOMM INTEL有不錯的收益，而其他的個股，如若賣點不好，可能遭遇虧損。但有些新股變成次新股以後，收益驚人。

二、暴漲的次新股

轉眼翻三倍的旅橙文化

旅橙文化首日由漲轉跌，連跌三日，奇蹟般的開始了翻倍行情，以11月18日最低點至11月20日最高點計算，旅橙文化隨後最高漲幅至159%。

瑞誠中國傳媒也上演了與旅橙文化股價同樣的劇情，從11月18日低點至11月20日高點最高漲幅達59.5%。

除了前幾日下跌，後面突然翻倍的模式，新股還有首日平平，後面連續走牛的走法。益美國際上市前幾日，不溫不火，但隨後股價脫離了地心引力。

同樣神奇的新股還有信基沙溪，不像曾經的熱門股魯大師等上市當日翻倍，最近的新股傾向於上市後開始翻倍行情。

三、暴漲次新股的異同

信基沙溪、益美國際控股、瑞誠中國傳媒、旅橙文化以及今日上市的華記環球，他們的暴漲可以說讓人完全想不到，但他們在一些地方有相似之處。

保薦人的影響

對於打新，保薦人的紀錄自然重要。華記環球的保薦人為豐盛融資，過往2年9隻新股，有8隻收漲，基本上是穩賺不賠。

旅橙文化、益美國際的保薦人保薦記錄都非常優秀，大部分公司在首日都取得上漲，信基沙溪的保薦人相對記錄較差，但這些暴漲的新股無一例外都是由較小規模的投行保薦，而不是由國際知名的大投行來保薦。

回撥機制導致的股權集中

另一方面，從股權集中的跡象也可以看出一點端倪。根據回撥機制，公開發售並未認購不足，但超購少於15倍，可回撥至20%。15倍或以上但少於50倍，可回撥至30%。50倍或以上但少於100倍，可回撥至40%。100倍或以上時，可回撥至50%。 但當國際配售認購不足之時，即使公開發售超購多少倍，公司最多可以回撥20%。暗盤漲幅28%的華記環球就屬於這樣的情況。

除了華記環球，近期上市、以及公開發售超購15倍以上的股票，發現兩隻國際配售認購不足的股價首日表現都非常亮麗，其中益美國際(1870.HK)更累漲150%。

回撥較少，就導致股權在散戶手中數量減少，股權相對更加集中。

市值與募資額方面比較

信基沙溪、益美國際控股、瑞誠中國傳媒、旅橙文化、華記環球的募資額都處於偏低區間，分別為3.8億、1.26億、0.55億、1.25億、0.55億、1.25億。這些暴漲新股的市值也都相對較小。

結語

新股不漲，次新暴漲的現象讓不少習慣首日賣出的新股投資者難受不已，近期的次新股都反映出了股權集中，市值、募資額偏小等特點，但不論是保薦人、回撥、市值、募資額甚至是股權集中度的分析，這些均不能保證新股的暴漲，只是反映了近期一些次新股的特徵，投資者們針對具體的個股，還要具體分析。雖然不少已經發生暴漲，並且利潤可觀，但投資者還要謹慎判斷風險，因為次新股的風險往往偏大。

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